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　　半夏投资李蓓在官微发文称，今年以来，市场的表现显著弱于我的预期。我们的净值也出现了下跌，半夏宏观对冲的今年的跌幅大于沪深300小于中证500，去年年中高点以来的最大回撤达到了25%。

　　我们也接到不少投资者的询问，我写了一封很长的致投资人的信。我的同事们建议我不要发出去，不要公开说话，私下逐一相应解释就好。说如果发了信，肯定会被媒体到处转载，肯定会被到处群嘲。但我想了一下，人有责任也应该有勇气承认和面对自己的错误。做错了就是做错了，被批评被群嘲也是正常的。我还是打算发出来，公开说明一下，清晰一些。也算帮同事们分担一些解释说明的工作量。

　　开年以来，无论经济还是市场的表现，宏观政策的力度，的确都低于我之前的预期。我过去几个月的确犯了速胜论的错误，不够谨慎不够耐心，对中短期政策的响应机制理解不够深刻。在看到右侧信号明确之前，我做好了打持久战的准备。首先是做好防守，保存实力。

　　我依然相信二十年一遇的牛市仍会到来，并且不会太远，但之前可能需要多等待若干个月或几个季度的底部震荡分化。