随着农历兔年落下帷幕，甲辰龙年徐徐启航。

　　过去的三年，A股市场整体表现趋弱，板块结构分化明显，春节前A股底部放量大涨，孕育了龙年投资的希望。展望龙年，A股将如何演绎？市场信心如何进一步催化？哪些机会值得关注？

　　他们分别是：景顺长城基金总经理助理、股票投资部总经理余广，南方基金宏观策略部联席总经理、基金经理唐小东，嘉实基金大科技研究总监王贵重，博时基金权益投资一部投资总监、基金经理曾豪，国泰基金主动权益三部负责人、基金经理程洲，招商基金投资管理四部专业副总监、招商优势企业混合基金经理翟相栋，富国医药创新拟任基金经理赵伟。

　　上述基金经理对A股和港股市场持乐观态度，认为当前市场估值已到达数年一遇的历史低位，非常具有吸引力。随着我国经济基本面不断改善、中长期增量资金入市、资本市场稳定因素等不断累积，将有力提振市场信心。

　　同时，他们建议关注2024年全国两会对于经济增长目标、政策发力方向的定调和指引，关注央国企在A股中的基石作用，在投资中相对看好顺周期、大消费、科技成长等板块。

　　景顺长城基金余广：在极端估值、交易情绪低位叠加积极因素逐步积累的情况下，无需过度悲观，A股总体机会大于风险。

　　南方基金唐小东：随着后续宏观政策的发力，若经济基本面出现改善，则市场有望走出一轮可持续的反弹行情。

　　嘉实基金王贵重：无论与全球股市还是与国内国债相比，中国资本市场已非常具有吸引力。

　　博时基金曾豪：资本市场信心主要来自对中国基本面中长期改善的趋势不变、引入长线增量资金以及资本市场的稳定性。

　　国泰基金程洲：稳增长政策力度加大，有助于市场信心的修复。多部委也开始对资本市场积极发声，一系列举措有望提振市场信心。

　　招商基金翟相栋：港股创新药、互联网、新兴消费等领域的优质公司，现阶段有较大的吸引力。

　　富国基金赵伟：即将召开的全国两会，对于经济增长目标以及政策发力方向会有更为明确的定调和指引，有望重塑市场对于经济修复力度的共识。

　　一、

　　中国资本市场已非常具有吸引力

　　王贵重：开年以来市场呈现加速下跌态势，超过个人预期，优质成长股批量跌到10倍~15倍PE，意味着哪怕不增长，这些资产每年的回报也有6%~10%。相较于基本面，目前的判断更多来自于流动性方面：首先外资持续流出，其次内资调仓带来的卖压，最后是一部分活跃资金卖出成长股、买入价值股。

　　以史为鉴，熊市中最后一跌往往是因为流动性压力，精准的底部难以判断。“模糊的正确胜过精确的错误”。需要强调的是，无论与全球股市还是与国内国债相比，中国资本市场已非常具有吸引力。

　　赵伟：开年以来，A股大幅回调，结构上，小微盘承压严重，高股息资产较为抗跌。从原因上看，主要有四点：一是市场预期不稳，尤其是对经济修复的力度尚有分歧，还需数据进一步验证；二是在悲观预期主导下，普通投资者不敢入场；三是市场对雪球合约敲入、融资账户平仓、股东质押平仓等可能出现的被动卖盘有一定的担忧；四是开年以来美联储降息预期推迟，美债收益率下行短期受挫。

　　整体而言，本轮下跌或受非理性预期的自我强化影响，在恐慌情绪出清后，市场的性价比反而更为凸显。

　　翟相栋：年初以来，除部分高股息央企外，大部分行业和公司都有较大幅度的下跌。我们认为可能是由于年初的连续、快速、大幅下跌，使得绝对收益型产品、微盘量化产品等出现较大回撤和波动幅度，这类产品的投资人普遍风险偏好较低且有严格的止损纪律，在出现这一异常波动后进行了较大规模的卖出止损操作。

　　曾豪：一方面，年初以来随着地产销售下滑与国内基本面复苏预期出现反复，以科技成长为代表的机构高位重仓股快速调整，市场加速调整过程中，两融及场外衍生品带来的流动性风险也加剧了市场负循环，导致以小微盘股为代表的市场整体风险偏好急剧收缩。

　　另一方面，年初以来美联储激进的降息预期修正，美国增长韧性强于预期，美元流动性向紧缩回摆，这也对A股估值和流动性形成了向下压力。

　　最后，临近春节假期，市场成交和投资者心态均季节性清淡，也部分抑制了A股的风险偏好。

　　二、

　　基本面是影响市场信心的最主要因素

　　关注两会定调和指引

　　余广：股市的整体走向仍然更多取决于经济的基本面和企业的盈利增长，基本面是影响市场信心的最主要因素。宏观经济、各个行业的景气度和企业盈利，有周期的因素，此外，政策的力度、进度也是主要的因素。

　　政策层面，2023年年末增发1万亿元特别国债，把赤字率从3%提升到3.8%，显示出政策思路的变化，对经济更加重视，相信这一积极的政策取向会在2024年延续。

　　唐小东：近期出台的一系列政策，可简单分为针对资本市场的政策和针对实体经济基本面的政策。短期来看，由于市场部分股票处于流动性风险状态，因此需要针对性的政策化解相关风险。随着这些政策的落地，市场将有望实现企稳和反弹。

　　中期的角度，市场会更关注经济基本面相关政策。今年货币政策和财政政策都在发力，显然决策层已经注意到需求不足的问题。随着后续宏观政策的发力，若经济基本面出现改善，则市场有望走出一轮可持续的反弹行情。

　　翟相栋：股价涨跌来自于业绩和估值，业绩的信心需要财政、货币政策的持续发力；估值的信心需要监管的呵护、市场的赚钱效应、对经济前景的预期转好等三个方面共同铸就。

　　我对全国两会的主要期待是关于“新质生产力”相关的政策和表述。

　　赵伟：全国两会对于经济增长目标以及政策发力方向会有更为明确的定调和指引，有望重塑市场对于经济修复力度的共识。

　　曾豪：资本市场信心主要来自对中国基本面中长期改善的趋势不变、引入长线增量资金以及资本市场的稳定性。

　　即将召开的全国两会将继续对稳定市场信心将起到提振作用。我主要关注以下两点：第一，对全年GDP增长目标如何设定，这决定了稳增长的力度和信心。第二，消费提振与中央政府超预期加杠杆的可能性，在地产疲软与外需磨底的背景下，基建投资担负重任，如何落地项目，以及新老基建是否会齐发力值得重点关注。