一、市场回顾

　　随着国内疫苗普及以及隔离措施的强力实施，疫情蔓延情况逐渐得到控制，中国生产、贸易活动恢复良好，然而海外疫情不容乐观，美国、英国，俄罗斯，以及中东、东南亚、南美部分国家的新增病例依然较多，各国经济和贸易秩序受到冲击，供需矛盾加剧，主要经济体为应对经济衰退实施了较为宽松的货币政策，全球资产价格波动加剧。

　　中国第二季度GDP同比增速较第一季度有所回落，外贸稳步增长，但消费、投资有所下滑。货币政策方面，近期M2供应有所放缓，新增贷款规模处于低位。鉴于经济活动有收缩态势，央行于7月9日宣布降准0.5%。

　　国内股市方面，白马股抱团在春节后瓦解，二季度市场经历了一段时间的盘整，并出现大小盘分化的端倪，三季度分化加剧，两市成交额跃升至万亿元以上。

　　板块上，白酒、消费、医疗在年后一蹶不振，新能源相关板块表现活跃：为进一步推进碳中和“3060”规划，7月16日全国碳排放权交易市场正式启动线上交易，新能源相关的板块如光伏、风能、核能、氢能、特高压、储能、锂电池、新能源车在三季度有强劲表现。除新能源之外，半导体、工业母机等亟待自主可控的领域受到关注，“专精特新”更是搭上了北交所的快车。

　　对于处于存量博弈的互联网领域，政府于7月对低调上市的滴滴展开网络信息安全侦查，并对互联网巨头实施了反垄断、防止资本无序扩张的举措，在美中概互联网板块连续下挫。

　　人口老龄化和生育断崖引发的一系列行业整治，对教育、互联网、娱乐产生负面冲击。5月完成的第七次全国人口普查数据不容乐观，人口问题成为亟待解决的长期问题。政府在提高生育意愿，降低抚养成本方面实施了一些政策，如放开三胎、整顿教培、网络游戏行业以及生育补贴试点等，其中7月下旬的“双减”政策成为三季度对市场影响最大的事件，国内外上市的教育股皆受到影响，市场甚至出现一定程度的恐慌情绪，担心“一刀切”，但很快得到了缓解。

　　美国股市在宽松美元的助推下持续攀升，主要指数在9月上旬创历史新高，随后有所回落。通胀、缩债成为市场关注的焦点，市场对美联储能否继续实施宽松政策较为敏感，回调往往不期而至。

　　大宗商品价格在全球货币宽松和供应链紧张的局势下猛涨，“中国制造”同时面对货币推动和需求拉动的价格上涨，与此配套的能源需求也拉动相关产品价格上涨，有色、钢铁、煤炭、电力、化工、船舶等周期类板块上涨。在“能耗双控”政策落地实施的背景下，为缓解用电紧张，相关部门极力促进能源“保供稳价”，但电力紧缺依然对部分行业的生产造成了冲击。

　　整体来看，在防疫、碳中和以及共同富裕的背景下，政府对不同行业实施“有保有压”的政策，使得板块轮动加速，股市波动加剧，大宗商品轮番上涨，国内外市场联动更加紧密。在这样的环境下，中基50指数在第三季度保持上涨，除股票多头策略小幅亏损外，对冲策略、CTA及衍生品策略均获得了正收益。

　　二、指数表现

　　（一）中基优选私募基金50指数

　　1、指数走势

　　2021年第三季度，中基优选私募基金50指数（以下简称“中基50指数”）表现良好。在A股震荡分化、商品市场波动加剧的背景下，中基50指数上涨0.09%，沪深300指数下跌近3%。

　　最近一年，中基50指数盈利18.72%，跑赢沪深300指数并获得了11.25%的超额收益；基准日2019年7月1日至今，中基50指数累计盈利达80 %，是沪深300指数累计收益29%的两倍有余，超额收益达51%。

　　2、业绩指标

　　业绩指标方面，基准日以来中基50指数年化收益率近30%，超过同期沪深300指数的两倍有余，中基50指数盈利能力突出；风险方面，中基50指数年化波动率不到13%，显著低于沪深300指数的20%，最大回撤也较小，因此在风险收益指标上，中基50指数的夏普比率达到2.17，远高于沪深300指数的夏普比率0.50。

　　综上，作为“中基优选私募基金指数（系列）”的旗舰指数，中基50指数表现出相对较高的收益、相对较低的波动性与回撤，抖客网，其长期获取超额回报具有持续性，体现了大类策略和二级策略均衡配置下优秀私募的业绩表现。

　　3、季度表现

　　在自2019年第三季度起至今的9个季度中，中基优选私募基金50指数有8个季度跑赢指数，尤其是在沪深300指数出现下跌的4个季度中，中基50指数均跑赢沪深300指数。

　　2019年第三季度以来，沪深300指数有5个季度上涨，累计上涨幅度为42%，中基50指数在这些月份中涨幅达到52%，从比例上看捕获了沪深300指数近124%的涨幅，表明中基50指数获得了超过沪深300指数涨幅的收益，显示出优异的收益捕获能力。

　　在沪深300下跌的4个季度中，中基50指数全部跑赢沪深300指数，且其中有3个季度“逆市”上涨。这4个季度中沪深300指数累计跌幅达14.34%，中基50指数“逆市”获得累计9.95%的正收益，显示出优异的防守能力。

　　综合沪深300指数上涨和下跌两部分看中基50指数，可以发现中基50指数明显呈现出“多跟涨，少跟跌”的特点。

　　4、成份调整

　　本季度，我们的调研以对冲策略为主，量化期货为辅，共计调研、对接20余家机构，最终充分考虑策略差异性、机构背景实力、团队实力、业绩表现等因素，优选6家机构的产品入选指数，策略涵盖期权套利、中性可转债策略、期现套利、多频段股票多因子策略、量化CTA等。

　　（二）中基优选私募基金50稳健型指数

　　1、指数走势

　　中基优选私募基金50指数的首个二级指数――中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，指数在第三季度表现良好。

　　第三季度，中基50稳健型指数上涨3.62%，最近一年涨幅为16.59%，成立以来涨幅达到54.34%。

　　2、业绩指标

　　中基50稳健型指数以稳健收益为目标。风险指标方面，指数成立以来年化波动率仅为8%，最大回撤不超过4%；收益方面，中基50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率近30%，夏普比率超过3。