制图金宝AI工作室

　　■本报记者林珂

　　5月进入尾声，A股整体表现不如人意，很多投资者翘首以盼的“红五月”没有出现。最关键的是题材热点转换太快，如本周三当天有14个热点题材出现脉冲，但都在当日出现回落，赚钱效应不理想。有市场人士指出，由于存量资金有限，且量化交易有自己的操作风格，因此目前热点题材概念炒作难以持续，虽然上证指数依旧能在3100点整数关口持续震荡，但短线机会难寻。因此，在目前市道之下，建议投资者以防守为主，可适当关注防御性板块中的大金融和公用事业板块的中长期机会。

　　大金融

　　在大盘高位回调过程中在大盘高位回调过程中，，大金融板块多次扮演着护盘者的角色块多次扮演着护盘者的角色，，而目前上证指数之所以能维证指数之所以能维持在持在3100点附近点附近，，也是大金融板块的功劳是大金融板块的功劳。。对于大金融板块而言而言，，在震荡市中防御性凸显在震荡市中防御性凸显，，因为大金大金融个股往往都是权重股融个股往往都是权重股，抖客网，，可以通过高权高权重稳定指数重稳定指数，，此外其估值洼地的现状也状也逐步获得了资金关注逐步获得了资金关注。。在此背景之下，防御性凸显的大金融板块可适当参与。

　　银行：行业前景有望改善

　　虽然银行行业短期业绩整体承压，但依旧有改善预期，业内态度普遍偏乐观。东兴证券分析师林瑾璐指出，从行业基本面来看，考虑到降息周期尚未结束，息差仍然承压，信贷规模增速存在放缓趋势，拨备反哺力度趋弱，预计银行业绩增速短期难言改善。但行业积极因素也在增多，包括存款成本改善进程有望加快，资产质量预期边际改善等。当前利率中枢下行，板块高股息配置价值突出。

　　地产政策在供需两侧持续共振，提振了市场信心，也有望促进银行板块估值修复。华泰证券分析师沈娟表示，央行进一步优化首付和房贷利率政策，有助于继续释放刚性和改善性购房需求，缓解房企回款压力，改善银行开发贷资产质量预期，撬动银行涉房贷款投放。2024年一季度银行板块偏股型基金持仓占比较2023年四季度提升0.52%，仍处2010年以来低位。目前银行板块面临政策预期向好和股息优势突出的特点，应把握银行的加配机遇。

　　对于未来银行业绩的情况，海通证券分析师孙婷分析认为，随着息差的逐步企稳，银行的营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持现有水平，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位，维持行业“优于大市”的投资评级。她建议关注资产质量向好，低估值高安全边际的杭州银行（600926），利润增速维持高位，资产质量优异的江苏银行（600919）；资产质量向好，低估值高安全边际的齐鲁银行（601665）、资产质量向好，规模较快增长的苏州银行（002966）；零售业务持续向好，资产质量优异的招商银行，地理位置优越，资产质量优异的沪农商行（601825）等银行。

　　非银：券商业绩弹性突出

　　在非银金融板块中，券商行业被普遍看好。中原证券（601375）分析师张洋指出，中短期内随着“1+N”政策体系的逐步丰富，资本市场高质量发展的合力有望逐步形成，资本市场生态有望持续优化，市场信心有望实现重塑。当前证券行业阶段性压力正在逐步减轻，年内行业盈利能力有望逐步进入复苏周期，积极保持对券商板块的持续关注，建议关注龙头券商以及优质中小券商的波段投资机会。

　　而近期券商板块也出现一定幅度的回调，同时市场成交降幅明显，这对券商板块构成了压力。有分析指出，随着减持新规落地将进一步优化市场合理定价，有效引导长期资金入市提升市场活跃度，同时进一步加强保护投资者能力，市场规范有效发展将有助于证券行业效率和经营质量同步提升。华龙证券分析师杨晓天表示，2024年券商行业并购重组仍然是投资主线，并购重组事件催化叠加行业基本面改善将有助于上市券商估值修复，建议关注国联证券（601456）、浙商证券（601878）、方正证券、信达证券（601059）等券商。

　　潜力股精选

　　杭州银行

　　资产质量优质

　　公司2024年一季度营收增长3.5%，净利润增长21%，业绩增速行业领先。公司一季度贷款同比增长16.1%，单季新增贷款637亿，同比多增155亿，已达到2023年增量的6成。公司对公信贷贡献主要增量，占一季度新增的93%，此外一季度零售新增44亿，同比多增超100亿，延续去年四季度以来修复态势。尽管一季度核心一级资本充足率季度环比提升至8.46%，但仍处于上市银行较低分位数，关注定增、可转债等资本补充方案落地进展。申万宏源证券（000562）指出，公司一季报业绩增速保持上市银行前列，过去重视风险管控、前瞻性处置风险奠定了优异的资产质量基础，能够更好地支撑优异业绩的持续性释放。后续需要重点跟踪息差企稳趋势以及核心一级资本补充进程，这也是稳定营收表现的关键。

　　江苏银行

　　进入高质量增长期

　　公司2023年、2024年一季度营收分别同比增长5.28%、11.72%，归母净利润分别同比增长13.25%、10.02%。2023年四季度和2024年一季度营收增速环比上升，归母净利润增速逐季放缓。华安证券（600909）指出，从供给端来看，公司经营韧性较强，资产质量持续改善，与同规模银行相比、城商行同业相比成长性凸显；需求端来看，江苏地区信贷景气度高、金融机构竞争激烈，公司对公业务优势突出、扩表强劲，结构持续调优，具备内生可持续增长潜力。2023年10月公司完成可转债转股、2024年新任管理层陆续调整到位，已完成了“以进促稳”中“进”的篇章，由高速增长时期正式步入高质量增长时期，投放更实、结构更优、包袱更轻、分红更高，未来“穿越周期的稳”将成为发展主基调。

　　招商银行(600036)

　　股份行最优质资产

　　公司是国内最好的零售银行，股份行里最优质的资产。2024年一季度公司实现营收864亿元，同比下降4.65%；归母净利润381亿元，同比下降1.96%；拨备率436.82%，资本充足率18.2%。虽然一季度业绩承压，但公司盈利能力和各项经营指标在同业前列。期末公司零售客户1.99亿户，管理零售AUM超13.86万亿元，较年初分别增长了1.02%和4.02%。其中金葵花及以上客户487万户，管理AUM约11.24万亿元，较年初分别增长4.92%和3.91%，客群结构进一步优化。国信证券指出，在资产质量方面，公司一季度的不良率为1.03%，同比下降了6个基点，表现平稳。由于零售业务复苏缓慢，加上受保险产品降费等政策拖累，公司业绩阶段性承压，但公司零售护城河深厚，伴随大零售逐步回暖，预计业绩逐步好转。

　　浙商证券

　　区位优势提振发展

　　公司是浙江省首家国有控股的上市券商，截至2023年底，公司企业债与公司债承销金额市占率连续5年居浙江省内第一，债承业务本土化特色突出。公司以轻资产业务为主导，经纪与投行双轮驱动，2020年至2023年公司经纪与投行业务收入平均贡献营收53.6%。浙江省经济发达，民间资本活跃、客户资源丰富，有利于支撑公司财富管理与投行业务的长期发展。华创证券指出，日前管理层再提支持优质头部机构，行业并购重组预期加强。在证券业鼓励同业并购的政策暖风下，公司拟收购国都证券股权，有望促进业务协同、提升综合实力。考虑到公司背靠浙江省区位优势，机构与代销等优质业务转型加速，有望通过外延式并购进一步提升经纪及资管业务实力，看好公司未来盈利能力和增长潜力。

　　方正证券(601901)

　　实控人为中国平安