据港交所1月17日披露，八马茶业股份有限公司（以下简称：八马茶业）向港交所主板提交上市申请书，华泰国际、农银国际、天风国际为其联席保荐人。

　　营收波动向下利润向上

　　据招股书，该公司是中国高端茶市场的领导者、高端中国茶领域销量第一名、中国最具知名度的茶品牌。

　　根据弗若斯特沙利文报告，按2023年末茶叶连锁专卖店数量计，该公司在中国茶叶市场排名第一；按2023年销售收入计，该公司在中国高端茶叶市场排名第一，同时在中国乌龙茶和红茶市场亦排名第一；截至2024年，该公司的铁观音销售量连续10 余年位居全国第一，岩茶销售量连续5年位居全国第一；根据弗若斯特沙利文，按品牌偏好度计，该公司在中国茶叶市场及中国高端茶叶市场均排名第一。

　　此外，根据中国茶业连锁行业报告，该公司“八马”品牌的知名度于2024年位列行业第一，顾客满意度于 2023-2024年连续两年排名第一。该公司借助遍佈全国的线下门店网络和全方位的线上销售平台为消费者提供高品质中国好茶，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶等全品类茶叶及茶具、茶食、茶饮等非茶叶产品，形成了完整的茶饮产品矩阵。

　　往绩记录期内八马茶业实现了快速增长并保持良好的盈利能力，公司的门店（包括直营店及加盟店）总数由往绩记录期初的2，613家增至截至2024年9月30日的3498家，其中加盟门店数量由2203家增至3224家。

　　财务方面，于2022财政年度、2023财政年度、2024年九个月（以下简称：报告期内），八马茶业分别录得收益约为18.18亿元（单位：人民币，下同）、21.22亿元、16.47亿元，同比增长16.7%及0.98%；同期，期内利润分别约为1.66亿元、2.06亿元、2.08亿元，同比增长24.1%及12.6%。可见营收增速远低于利润增速。

　　毛利率方面，2022年、2023年、2024年前九个月，抖客网，公司整体毛利率分别为53.3%、52.3%、55.4%。值得注意的是，八马茶业一直被外界诟病研发投入低，但销售及营销支出占比高。

　　数据上看，2022—2023年，八马茶业销售及营销开支分别为6.17亿元、6.81亿元，占当期营收的33.94%、32.09%，研发成本分别为822万元、1162万元，占当期营收的0.45%、0.55%；2024年前九个月，八马茶业销售及营销开支同比增长3.38%至5.20亿元，占该期营收的31.57%，研发成本同比增长35.25%至1006.4万元，占该期营收的0.61%。

　　按产品划分，公司有茶叶产品、非茶叶产品、其他等三大板块。报告期内，茶叶产品为公司主要营收业务，占比维持在88%左右，非茶叶产品（包括茶具、茶食、纯茶饮料等）占比11%左右，其他收入（包括投资物业租金等）约占0.1%。在主营业务茶叶产品上，乌龙茶（铁观音和武夷岩茶）是公司的代表产品，营收占公司总营收的接近30%。不过，2024年前九个月，乌龙茶收入从上年同期的4.86亿元减少至4.69亿元，主要系因铁观音销量下滑。