成大生物生产人用狂犬病疫苗在国内市场占有率始终保持领先，并占据国际市场的优势地位。公司主要从事人用疫苗的研发、生产和销售。

　　【公司亮点】

　　狂犬疫苗方面，成大生物的狂犬病疫苗产品具有市场领军地位。资料显示，在全球市场上，2019年成大生物以3190万支的销量占据15.5%的市场份额，排名第一。国内市场占有率也呈现上升趋势，2020年的批签发量占比为52.01%。公司的人用狂犬病疫苗为目前中国唯一在售的可采用Zagreb 2-1-1注射法的狂犬病疫苗，在21天内即可完成免疫，比其他疫苗完成全程免疫的时间缩短了25%。

　　乙脑疫苗方面，抖客网，目前中国乙脑疫苗市场仅三家生产企业，成大生物是其中之一。而且公司的乙脑灭活疫苗为目前中国唯一在售的国产乙脑灭活疫苗产品，相较传统疫苗，安全性更高。

　　值得注意的是，公司2018年和2019年连续两年成为中国第一大疫苗出口企业。

　　【财务状况】

　　公司2017-2020年度净利润、营业收入如下：

　　公司预计 2021 年 1-9 月 营 业 收 入 为 169,481.20-182,773.84 万元，同比增长 2.00%-10.00%；实现归属于母公司股东的 净利润为83,502.30-89,733.82 万元，同比增长 0.50%-8.00%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 77,974.18-84,974.18 万元，同比增长 0.88%-9.93%。

　　【行业前景】

　　根据 Frost&Sullivan 的数据，2018 年我国疫苗市场收入为 331.7 亿元，占全 球疫苗市场的15.7%，预计将于2023年增加到1,017.7亿元，复合增长率为25.1%， 届时将占全球疫苗市场的 26.4%。免疫规划疫苗市场在 2018 年达到 30.8 亿元营 收规模，预计于2023年增至44.1亿元，2018年到2023年的年复合增长率为7.5%。 该市场的主要增长驱动因素包括不断增加的新生儿人数、利好的政府政策及免疫规划疫苗产品的高性价比。非免疫规划疫苗市场营收规模在 2018 年达到300.9 亿元，预计到2023年增长到973.6 亿元，2018年到2023年的复合增长率为26.5%。非免疫规划疫苗在 2018 年占疫苗市场收入的 90.7%，在我国疫苗市场占主导地位，随着未来几年非免疫规划疫苗销售收入的大幅增长，这一比例还将继续上升。 非免疫规划疫苗市场增长的主要驱动因素包括民众疫苗接种意识不断增强，支付 意愿和支付能力随着人均可支配收入增加而提升以及新型疫苗的发展。

　　人用狂犬疫苗方面，中国疾病预防控制中心报告显示，我国狂犬病疫情主要分布在人口稠密的华中、华南、西南、华东地区。人群分布上呈“三多”特征：农村地区病例较多、 15 岁以下儿童和 50 岁以上人群发病较多。中国的犬数超过 1 亿只，其中大部分 在农村散养。消除狂犬病必须免疫动物，而与欧洲等发达国家的动物普遍免疫不 同，中国接种疫苗的动物比例较少。因此，人用狂犬病疫苗属于刚性需求。随着人均可支配收入的增加，国内民众将愈发重视对疾病的预防和管理。随 着中国人均可支配收入快速增长，从 2015 年的 2.20 万元人民币增长到 2018 年 的 2.82 万元人民币，预计在 2018 年至 2023 年仍将保持 7.5%的年复合增长率，这将提高人们付费接种疫苗的意愿和能力。此外，教育程度的提升会提高狂犬病疫苗接种率，这将促进人用狂犬病疫苗的销量增长

　　【同行业可比上市公司】

　　1、康泰生物（300601）

　　康泰生物成立于1992年9月，为深圳证券交易所上市公司。康泰生物的主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，目前主要产品有重组 乙型肝炎疫苗(酿酒酵母)、b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活 疫苗、无细胞百白破 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗等。

　　2、沃森生物（300142）

　　沃森生物成立于 2001 年 1 月，为深圳证券交易所上市公司。沃森生物是专业从事人用疫苗等生物技术药，集研发、生产、销售于一体的 高科技生物制药企业，目前主要产品有 13 价肺炎球菌结合疫苗和 HPV 疫苗等。

　　3、康华生物（300841）

康华生物成立于 2004 年 4 月，为深圳证券交易所上市公司。康华生物是综合性研究、开发、经营一体化的疫苗生产企业，目前主要产品 有冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)和 ACYW135 群脑膜炎球。