华宝基金指数研发投资部总经理、医疗ETF（512170）基金经理 胡洁

　　无惧2020年疫情业绩下的高基数，A股医疗板块2021年三季报整体业绩持续获得高增长。二级市场上，医疗板块近期的阶段性回调，也吸引了各路资金逢低加仓布局。仅10月以来医疗ETF(512170)份额增长近32亿份，高居所有股票ETF首位。医疗各细分行业具体业绩如何?三季报业绩又透露出什么样的信号?华宝基金指数研发投资部总经理、医疗ETF(512170)基金经理胡洁对此作了深度解析和判断。

　　【医疗板块三季报精析】

　　医疗板块三季度整体仍保持高速增长，虽然受到去年同期基数波动及部分地区疫情爆发的影响，增速较上半年有所回落，但并不影响对行业景气度的长期判断。医疗ETF及联接基金所跟踪的中证医疗指数囊括众多CXO、消费服务、医美、医疗器械等诸多高景气细分赛道。

　　CXO板块的十家代表公司，第三季度收入同比增长38.65%，归母净利润增长51.77%，整个CXO行业仍依然处于订单饱满，产能供不应求的状态，截至三季度末，十家代表企业的合同负债相比2020年末上升了53.74%，在建工程提升了75.63%，大部分CDMO公司的产能都是满负荷运转，行业处于产能扩张期，从可预见的两年以上维度看，仍会维持高速增长。

　　医疗服务板块，抖客网，第三季度增速相对放缓，但前三季度整体增速仍维持在30-50%的增长中枢，主要原因一是去年三季度疫情后需求集中释放，业绩高基数，二是今年三季度局部疫情爆发，导致医院端门诊客流受限，收入增速放缓。两方面因素皆是短期影响，未来增速有望逐步恢复。

　　医美板块，三季度增速相对略有放缓，但主流企业单季度收入增速仍维持在70%左右水平，国内目前医美行业渗透率极低，未来随着新一代医美产品的上市推广及产能逐步释放，板块仍会维持高增长。

　　器械板块三季度业绩表现中规中矩，一方面由于国内的手术量尚未完全恢复到疫情前水平，手术需求恢复尚待时日。同时局部疫情偶发，加上去年疫情影响多家公司三季度相对高基数使得部分公司利润增速不太理想。但我们看到，下半年一批器械企业开始吹响进军欧美市场的号角，未来器械企业的国际化会成为产业转型的重要方向与机遇。

　　整体来说，医疗板块三季度整体仍保持高速增长，核心资产的景气度仍在持续，中游国际化的新趋势非常值得关注。

　　【风险提示】

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金经理的言论仅代表其个人观点，不代表公司观点或相关产品的投资方向，不代表任何形式的投资建议。投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。市场有风险，投资须谨慎。数据来源：