本报讯临近年末，包括中信、中金、招商等在内的各大券商机构2022年投资策略陆续出炉。综合来看，券商普遍认为2022年A股盈利增速将放缓，但国内产业升级与自主趋势仍在延续，从中或将衍生出结构性机会，整体风格将转向偏稳健板块。值得一提的是，周三市场下跌与招商策略会“魔咒”高度重合，被指“招商魔咒”再度显现。

　　招商策略会“魔咒”再度应验

　　11月10日，沪深两市宽幅震荡。其中，沪指跌幅一度达1.67%，创业板指更是跌幅超过2%，但尾市跌幅均明显收窄。截止收盘，沪指收报3492.46点，小幅下跌0.41%;深证成报14515.88点，跌幅0.38%;创业板指收报3399.66点，微跌0.30%。当天两市合计成交金额1.08万亿元，为连续第14个交易日突破万亿。不过，北向资金净流出呈放大迹象，当天合计净卖出118.10亿元，创7月26日以来新高，为连续4个交易日净卖出。

　　对此，中原证券（601375）指出，由于当前市场热点转换频繁，场外资金持币观望的意愿较强，两市存量博弈的特征依旧，市场各方均在等待变盘时点的出现。未来股指能否突破盘局仍需外力提振，建议密切关注政策面以及资金面的变化情况。

　　财达证券（600906）认为，投资者多处观望中，成交量持续萎缩，市场缺乏增量资金，存量博弈使大盘萎靡不振，热点飘忽不定，没有赚钱效应也难以吸引普通投资者，大盘上涨需要外力提振。在北交所正式开市前后，大盘处于僵持中。

　　上投摩根基金经理李德辉对《》记者表示，当前市场并无大的系统性风险，流动性也有望好转，但底部过程可能走得比较纠结。展望未来，市场右侧的拐点或在明年一季度或二季度出现。对于投资者而言，均衡配置仍是较优的投资策略。

　　而对于当天市场一度大跌，有老股民归究是“招商魔咒”。11月10日-11日，招商证券举办主题为“复归平衡 星辰大海”的2022资本市场年会。据相关资料统计，招商证券开策略会时，大盘下跌概率超过70%。2020年11月17日，招商证券召开2021年度投资策略会，当日沪指下跌0.21%。2019年11月13日，招商证券召开2020年度策略会，当日沪指下跌0.33%。由此来看，抖客网，“招商魔咒”最近三年应验。此前招商证券在2012年-2015年召开年度策略会的首日A股也是下跌，但2018年底召开的2019年度策略会首日A股三大指数都是涨的。

　　券商开始集体“占卜”

　　临近年末，各大券商纷纷发表2022年投资策略。招商证券认为，2022年A股仍有望保持增量资金持续入市的态势，但节奏较前两年有所放缓。在机构重仓板块普遍高估值的背景下，结构分化的剧烈程度有所收敛。A股盈利增速将会保持下行的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升带动A股迎来新一轮上行周期起点,市场呈现“前稳后升”的态势。

　　有意思的是招商证券认为前稳后升，但中信证券认为前高后低。其称2022年上半年机会较多，下半年相对平淡。中信证券称，上半年政策重心在稳增长，建议聚焦优质蓝筹崛起;下半年政策回归常态，建议聚焦相对景气的板块。同时，“五大领域”的改革政策在发展和安全之间的再平衡是重要看点。资金上，增量资金中“长钱”占比提升，机构定价权将明显增强。

　　中金公司（601995）则称，A股当前仍处于增长放缓与政策托底预期的交互期，指数机会可能偏平淡，重结构均衡配置。中金表示，当政策稳增长力度加大，指数可能会迎来阶段性机遇，年底到明年一季度可能是政策重要的观察窗口期。待增长预期平稳，可能需要更加注重结构性机会。

　　在配置策略上,中金公司认为随着上游压力逐步缓解，配置方向逐步偏向中下游，中期方向仍偏成长。中信证券表示，蓝筹是贯穿全年的投资主线。配置上建议在机会较多的上半年聚焦中游制造和消费;在相对平淡的下半年关注消费和科技。招商证券报告称，行业配置以“逆周期”“顺科技”为主线，风格偏大盘但风格分化程度减弱。

　　行业方面，中金公司建议未来3-6个月关注三条主线：1)高景气、有竞争力的制造成长赛道，包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等;2)中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类领域，如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等;3)当前到未来一到两个季度，可能受稳增长政策预期支持的板块。