交银：维持哔哩哔哩【买入】评级 目标价降至801港元

　　交银国际发研报指，哔哩哔哩2021年3季度收入符合预期，但业绩表现喜忧参半。表现较好方面：1）受益于内容生态的丰富，用户规模维持高速增长，活跃度持续提升。2）增值服务/广告的增长势头持续，收入同比增长95%/110%至19亿元/12亿元人民币。表现较差方面：1）游戏收入为14亿元，较交银的预期低5%，主要因游戏延期。2）亏损扩大，预计获客及内容投入仍将持续。

　　交银预计4季度游戏疲软，非游戏维持快速增长。该行预计4季度收入同比增50%至57.5亿元，广告/增值服务将维持同比100%/54%的增长。因游戏上线延期，预计4季度游戏业务仍相对疲软。考虑到广告/增值服务维持高速增长，同时获客、内容投入持续，将基于分部加总的目标价从812港元下调至801港元。维持“买入”评级。

　　大和：重申网易【买入】评级 目标价升至218港元

　　大和发研报指，网易第三季游戏收入强劲，而公司丰富的游戏渠道为其2022财年在线游戏收入增长带来可见性，因此将其2022年在线游戏收入增长预测，由11%上调至13%。

　　该行认为，网易于9月下旬推出重磅游戏后，股价一直具韧性。另预期公司于2022财年上半年推出新游戏将进一步推动股价。该行对网易的2021至2023财年收入预测上调3%至4%，而2022及2023财年的盈利预测升5%至6%，虽然市场进一步下调网易有道K12收入预测，但认为网易在线游戏收入强劲，重申买入评级，目标价由205港元升至218港元。

　　大和：重申赣锋锂业【买入】评级 目标价降至215港元

　　大和发表报告指，由于锂辉石成本年初至今已上涨了逾3.7倍，投资者担心赣锋锂业（002460）利润率水平，其在第三季的利润已经差过预期，主要由于合约销售均价不符预期。该行下调集团2021-22年每股盈测4.7%至6.9%，目标价由225港元削减至215港元，重申买入评级。

　　大和指，随着低成本项目开展，预计赣锋锂业今年毛利率将由去年的21%，上升至34%。该行认为，大部分投资者未有考虑到其锂化合物产能扩展将在2023年释放效应。

　　汇丰：维持比亚迪股份【买入】评级 目标价升至455港元

　　汇丰环球研究发表报告指，比亚迪（002594）第三季盈利按年倒退28%至12.7亿元人民币，低于该行预期，主要受累于电池原材料价格上升影响毛利率表现。其新能源汽车销量于10月创新高，该行料明年仍将推出多个新车款以推动销量，相信高销量带动规模经济的效果可自2022年后开始。

　　基于以上预测，该行上调比亚迪2021年至2023年收入预测3%至11%，主要受惠于新能源汽车的强劲销售前景。但考虑电池原材料价格上升，汇丰下调其毛利率预测，惟料电池原材料价格将自明年起有所回调。

　　该行料比亚迪毛利率随着时间过去而改善，受惠规模经济效益及潜在产品组合改善。因此，该行降其今年盈测8%，惟上调明后两年盈测11%及15%。H股目标价自382港元上调至455港元，维持买入评级。

　　大摩：维持Roblox【增持】评级 目标价升至150美元

　　摩根士丹利分析师Brian Nowak维持Roblox(RBLX.US)“增持”评级，目标价由88美元上调至150美元。分析师称，由于Roblox正在投资以改善用户体验、开发工具和提高品牌植入能力，因此看好该公司在元宇宙早期阶段的领导地位和更高的长期盈利水平。

　　分析师补充表示，鉴于Roblox现有的应用内购买收入来源之外的广告收入，抖客网，他认为该股现在的溢价是合适的。

　　大行研究

　　中信：元宇宙开源项目全球爆发，VR新场景应用扩张值得关注

　　中信证券研报指出，GitHub2021Q3元宇宙项目快速破圈，VR作为应用核心入口新场景扩张不断提速，医疗、会议与社交开发项目数量环比持续提升。

　　VR赛道，游戏研发项目Q3占比稳定，维持40%占比。Steam平台VR游戏供给保持平稳，新发游戏质量持续提升；头部游戏中，知名IP游戏VR版本供给好评如潮，开放世界类型占比提升。

　　国内，线下VR游戏店铺2021Q3超过3992家环比提升14.5%，连锁化率为46%，商业化提升可期。在游戏内容与商业生态驱动下，VR硬件成长需求端值得关注。

　　大行评级报告到底怎么用？有人发明了这样一个策略>>