11月16日，基金君邀请到的分享嘉宾是华夏基金数量投资部总监，A50ETF基金经理荣膺做客
活动中，荣膺就基民们关注的问题进行了耐心解答，以下是她分享的精彩观点：
1、长期来讲，MSCI A50可能越往后，它的成长性或者龙头属性会更占优。
2、后续中概股的表现，还是要看国内政策面和股票盈利能力是否见底，择时也应以这个体系为参考。
3、推荐大家用“532原则”投ETF。长期一定要有一些权益资产来抵抗通胀，建议拨出五成仓位参与。具体调配方面，首先，要根据自己的风险承受能力，决定多少资产能买权益基金。然后股票投资始终保持三成的一半一直拿着不动，剩下的去做交易、择时。短期如果遇到一些暴跌，可以有两成现金抄底。
基金君整理了当天活动的文字实录，与您分享。
01
MSCIA50长期龙头属性更明显
荣膺：行业的角度来讲，有细微差异，MSCI A50和上证50行业分布差异比，行业上它跟沪深300比较像，但是沪深300金融权重会更高一些。另外如果从市值规模来看，股票的数量差异也比较大，MSCI A50龙头属性会更强。
从现在到年底，如果看短期，不一定MSCIA50能够战胜沪深300，因为金融板块、房地产产业链的估值可能都比较低。年底也是大家为明年准备开始布局的时候，低估值的一些票可能相对表现不会太差，大家会觉得明年可能流动性全球紧缩，低估值的股票相对比较有安全边际，大家可能会愿意去买。但是指数的长期收益率，本质上还是取决于长期这些企业成分股的ROE（净资产收益率）水平，所以这种情况下，目前来看MSCI的这些股票的ROE水平还相对比较高。
后续MSCI的行业可能相对于沪深300来讲，它的新经济表征的股票数量会比较多，慢慢地消化这些新经济股票的估值以后，可能它又回到主线，但还是要看ROE水平。长期来讲，MSCI A50指数跟沪深300指数比，不一定会受估值影响更大，可能越往后，它的成长性或者龙头属性会更加占优。
荣膺：MSCI在A股市场上的指数有几十个，代表性的宽基有几个，第一个是MSCI中国A50，但是之前大家可能更熟悉的是MSCI中国A股指数，这是中国A股纳入到MSCI全球指数体系的子板块。第二个是MSCI中国A股国际通指数，这个指数跟中国A股指数已经完全一样。第三还有MSCI中国A股在岸指数，这个指数不是从海外投资者角度来看，只是从 A股本土投资角度来看A股的指数，它不是国际化投资标的。跟A股有关的指数，MSCI旗下有很多，普通投资者记住MSCI A50和MSCI中国A股指数就可以。
MSCI A50跟富时、上证50的核心差异，就是行业分布不一样，不管是富时还是上证50，金融、银行非银、地产的权重会比较高。MSCIA50相对权重均衡一些，电力、新能源、消费、医药，电子等权重都不低，行业差异是最大的本质来源。
这几个指数之间的相关性不高，如MSCI A50跟上证50相关系数是0.93，但0.93在指数和指数的相关系数里，算不高的品种。也就是说MSCI中国A股、A50指数跟上证50的权重大概有50%完全不重合，相当于两个东西。只有50%的东西是重合的，另外一半买的是完全不一样的，所以相关性并不高。而且如果你是算相关系数，可能大家涨跌幅是同向的，但是日积月累累计收益可能差距就会越来越明显，所以看相关性意义不是那么大。
荣膺：我的观点是中外互联的下跌，还是我们国家层面对于互联网反垄断政策的调整。如果追溯去年年终到现在，历时快一年半时间，互联网股的盈利见底，主因取决于我们国家本身政策是不是能够看到阶段性成果。假设两年后可以看到阶段性成果，起码还有半年基本面见底的时间。
美国流动性的收紧、中美关系都不是中概股下跌的未来主因，前期流动性的收缩肯定是有一轮影响，但跌到现在位置，也基本已经把估值的泡沫挤出去了，所以后面这两个因素我觉得都不是主因。可能这两个因素更多影响的是国内其他板块，如成长股，它们可能会受到联储后续政策的影响或者压制更大。所以我觉得后续中概股的表现，还是要观察国内政策面，以及看股票盈利能力是否见底，择时也应以这个体系为参考。
所以我觉得像恒生互联网、恒生互联网ETF为代表的板块，目前没有非常大的反弹趋势，但已经开始进入筑底，可以左侧配置的空间，所以我觉得在这个位置上我不会去做追高的动作，因为没有确定性的板块盈利扭转或者基本面的建议。所以我一般可能会考虑的是做逢低定投、清仓、吸纳的一些操作。
02
A50ETF有压箱石功能
荣膺：A50指数最大特点是，它是国内比较少有的保持龙头风格，但是依然能有很好的全市场行业中性的宽基指数。它跟一些大盘股指数有比较大差异，主要在于它行业结构分布上，不会只局限于简单按照总市值排序最大的50个行业，而是会跟整个中国市场的整体行业结构相匹配。
和其他大龙头指数比，它在医药生物上会更均衡配置。另外它在新能源、电子等新兴产业，A50权重会更高一些。所以从投资特点上，A50指数是宽基，非常有配置或压箱底功能。今年市场有些行业板块在政策的影响下，会有非常大的波动，包括房地产的政策调整，整个产业链很多板块可能都下跌，如果配窄基指数，风险是非常高的。宽基指数特点是只要国家经济还是上行，只要货币政策是适度的，没有过度收紧，那么整个宽基指数从大方向是往上走的。
这类资产给予很多投资者配置的空间，是你敢拿或者下跌时你敢于去抄底的。它应该是整个中国市场权益投资的压箱石，抖客网，是你基础配置应该要有的。
我觉得它不是互补的概念，它是核心策略，然后其他的是卫星。如果做权益投资，最大的风险是跑不赢通胀的长期风险。这种情况下，你至少要有权益底仓配置，这时你不适合拿某行业来做底仓，最合适就是这样的龙头宽基指数，所以它应该是核心，而不是互补的地位。
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原标题：【掌舵人教你玩转A50ETF】 内容摘要：11月16日，基金君邀请到的分享嘉宾是华夏基金数量投资部总监，A50ETF基金经理荣膺做客 粉丝会。荣膺是A50ETF的掌舵人。在指数投资方面经验丰富，管理着多只行业创新型产品，目前管理的权 ... 文章网址：https://www.doukela.com/zmt/54769.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
