“双碳”投资主线引领2021年市场，基本上没有给大消费板块表现的机会。不过，临近年末，市场风格似乎发生了变化。估值切换和提价逻辑下，消费板块的回暖令不少基金迅速“回血”。2022年会是消费板块的反转之年吗？

　　2021年春节长假后消费板块估值开始明显下降，与通胀相关的必需消费品估值回到历史中枢区间。数据显示，2022年消费板块盈利增速预计为15%至20%，临近年底投资者开始兑现2022年的估值切换逻辑，而与地产密切相关的可选消费处在历史估值的底部区域。

　　当然，部分大众消费品提价以及PPI与CPI“剪刀差”缩窄也助推了消费板块行情，但到目前为止，估值切换逻辑及提价逻辑是消费板块反弹的主要基础。

　　展望2022年，市场对消费板块估值修复持相对乐观的态度。消费板块具备天然的优质土壤，消费板块应该成为居民资产配置中的底仓，其重要性应该得到提升。具体而言，消费板块的底气在哪里？首先，我国拥有庞大的消费群体，这奠定了消费板块在核心资产中的地位。其次，消费人群具有代际差异、城乡差异及区域差异，只要满足其中一部分或者交叉的需求，就有可能诞生出一批优质的消费企业，从而在资本市场获得比较好的收益。

　　历史上消费板块三轮行情的起点，分别是2009年11月、2015年9月和2019年3月。它们有三大共同特征：经济复苏、流动性宽松进入中后期、CPI上行开始出现。从目前的基本面情况看，消费板块的大行情还没有到来，但估值回归让市场看到了希望。当然，消费板块的投资已经告别“躺赢”，需要投资者仔细甄别。

　　富国基金消费主题基金经理王园园表示，展望2022年，有两大细分领域的投资机会值得关注。第一，PPI向CPI传导的受益领域，其成本压力有望得到缓解，如调味品、小食品等。第二，岁末年初可关注白酒板块。受益于春节旺季动销以及渠道上的一些调整，近期一些高端白酒进行了提价。中长期看，对消费行业持相对积极乐观的态度，抖客网，重点看好消费升级、消费创新和行业龙头壁垒方面的投资机会。