11月15日，深交所向北京赛微电子股份有限公司（300456.SZ，下称“赛微电子”）下发关注函，要求其回答股权激励计划是否具备合理性等问题。根据本次业绩考核目标，赛微电子未来两年将保持较高的营收增速。

　　今年前三季度，公司新建成的产线发生较大亏损，致使扣非净利润亏损。赛微电子表示，本次激励计划中设置的2021年业绩考核目标具有不确定性。而另一面，公司聚焦主业动作更加频繁，如在12月14日宣布，拟逾6亿收购德国汽车芯片产线。

　　市场似乎已捕捉到一些风险，今年8月以来，公司股价大部分时间处于阴跌中。部分股东已减持落袋为安，控股股东、实际控制人杨云春也在10月末宣布拟减持不超过总股本的3%。

　　外延并购聚焦主业

　　公开资料显示，赛微电子原主要专注于惯性导航和航空电子，创始人是惯性导航仪表博士杨云春。由于导航和航空业务的特殊性，该业务一直处在亏损的状态。2016年，赛微电子收购瑞典Silex，主营业务转向MEMS。

　　MEMS即微机电系统，本质上是把传感器等微型机械元件与电子电路集成在同一颗芯片上，属于精细加工。而瑞典Silex长期保持在全球MEMS晶圆代工第一梯队，2019及2020年位居全球第一。

　　12月15日公司通告，瑞典Silex拟收购德国Elmos的汽车芯片制造产线相关资产，约合人民币6亿元。此次收购德国产线资产仍需欧盟和德国审批，能否获得批准以及获得批准的时间存在不确定性。

　　企查查数据显示，德国Elmos成立于1984年，是一家知名的车规级半导体公司，抖客网，当前拥有1141名员工，主要生产CMOS芯片及传感器芯片。

　　与此同时，赛微电子还在加速布局第三代半导体。今年上半年，参股子公司聚能国际正在推进氮化镓（GaN）芯片制造产线一期产能（5000片/月）的建设。

　　GaN 是一种新型宽禁带半导体材料，其能够大幅提升器件与系统的功率密度、工作频率与能量转换效率，实现绿色功率与微波器件技术。天风证券测算，若全球采用硅芯片器件的数据中心都升级为GaN功率芯片器件，将减少30%-40%的能源浪费，目前GaN已经在5G基站中使用。

　　在部分业内人士看来，第三代半导体在技术层面并没有太大瓶颈，最关键的因素在于量产，这就涉及到团队的生产经验、人才构成等因素。

　　股票激励计划引关注

　　今年11月10日，赛微电子董事会审议通过《2021年限制性股票激励计划》，拟向激励对象授予限制性股票不超过1459.96万股。

　　根据业绩考核指标，上市公司、瑞典Silex产线、赛莱克斯北京产线均要超过一定营收，限售股才能按时解锁。上市公司方面，2021至2023年，营业收入至少达到8.2亿元、12.5亿元、20亿元，增速分别为7.19%、52.44%、60%。

　　11月15日，深交所下发问询函，要求其结合过去两年的具体表现、公司经营现状及规划等，说明是否已基本明确2021年可实现的业绩；以2021年作为考核期的合理性，是否能够达到激励效果；激励计划业绩考核指标设置的合理性，是否符合公司的实际情况等相关情况。

　　从过往业绩来看，赛微电子保持平稳上涨。2018至2020年，公司营收分别为7.12亿元、7.18亿元、7.65亿元，同比增长18.65%、0.77%、6.55%；归母净利润分别为0.89亿元、1.15亿元、2亿元，同比增长83.66%、29.77%、74.2%。

　　但在今年前三季度，赛微电子业绩出现波动，其中营收5.84亿元，同比增长9.2%；归母净利润8754.87万元，同比增长18.5%；扣非归母净利润为-1947.73万元，同比下降156.33%。

　　扣非净利润为何亏损？财报显示，部分产能刚开始正式生产，公司面临较大的折旧摊销压力、工厂运转及人员费用持续增长，新建成的北京MEMS产线发生较大亏损，对整体财务结果构成了较大的负向影响。

　　追根溯源，公司MEMS业务的核心在于新建规模量产线——赛莱克斯北京MEMS产线、瑞典Silex产线，由此带来国际监管问题，如瑞典战略产品检验局否定瑞典Silex与赛莱克斯北京之间的合作。

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