截至2021年12月22日，安井食品股价收盘于176.82元/股，较年2月创下的283元/股高点已有明显下滑，总市值约432亿元

　　日前，福建安井食品股份有限公司（拟更名为安井食品集团股份有限公司，下称安井食品，603345.SH）通告，因减持违规，上交所对公司股东、董事长刘鸣鸣予以公告批评。而这已是该公司董监高成员第二次因减持相关问题，被予以纪律处分。两次处分，仅事隔一年。

　　董监高成员屡因减持预披露被公告并是一个好的现象。从业绩来看，今年前三季度，安井食品实现营收、归母净利润分别为60.96亿元、4.94亿元，同比增长35.92%、30.25%。但今年第三季度，该公司扣非后归母净利润同比增速仍延续上季度为负的情况，且降幅加大，由第二季度的-3.99%变动为-28.36%，仅录得0.77亿元。

　　不仅如此，该公司前三季度各项盈利指标，诸如综合毛利率、净利率也有所下降，且加权平均净资产收益率近乎回到2018年、2019年同期水平。

　　值得注意的是，安井食品的“销售重地”是华东地区，可为公司贡献超过一半的收入。不过，近年来该地区的收入比持续下降，或因基数过大，今年前三季度的同比增幅位于各地区最末。

　　同时，强依赖经销商模式、大客户销售，或加剧公司资金周转风险。数据显示，2020年、2021年前三季度，安井食品应收账款周转天数已经拉长，周转率也有所下降。

　　在二级市场上，安井食品股价已由上市初期的每股三、四十元，攀升至两百元左右，最高峰值为283.99元/股（不复权，下同）。不过截至2021年12月22日，该公司股价收盘于176.82元/股，已有明显下滑，总市值约432亿元。

　　中短期来看，该公司在业绩新增长点预制菜“赛道”能否胜出？其盈利能力能否支撑近曾高达两百元的股价？针对公司内控管理、销量情况、预制菜方面的相关情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。

　　董事长违规

　　根据通告，截至2018年 5月25日，刘鸣鸣持有安井食品股份2731.45万股，占公司总股本的12.64%。此后，刘鸣鸣通过大宗交易、集中竞价方式减持，截至2020年7月2日，所持股份变动比例占总股本5.03%（主动减持部分占4.129%、被动稀释部分占0.901%），达到应披露简式权益变动报告书的标准。

　　但刘鸣鸣未及时停止减持并进行信披，且于2020年7月13日至2021年6月30日，继续减持，减持变动比例占总股本的1.28%（主动减持部分1.06%、被动稀释部分0.22%）。直至2021年7月3日，方才披露相关信息。根据相关规定，上交所对刘鸣鸣予以公告批评。

　　梳理相关资料，《投资时报》研究员注意到，刘鸣鸣首次减持时间为2018年5月25日，彼时正是他所持股份解除限售期满三个月之际，该年5月25日至11月13日，刘鸣鸣减持约340万股，此期间，安井食品股价多在30元/股至45元/股箱体中震荡。如若按交易均价37.5元/股计算，该期间，刘鸣鸣套现金额或为1.28亿元。

　　此后，刘鸣鸣又在2019年1月18日至10月25日、2020年1月6日至7月2日、2020年7月13日至该年12月11日先后减持。根据年报，2019年、2020年，刘鸣鸣减持股份数量为442.74万股、400.10万股。若按上市公司各年度首个交易日、最后一个交易日收盘价粗略计算，均价则为47.34元/股、125.95元/股。那么，上述两年，刘鸣鸣套现金额或为2.10亿元、5.04亿元。

　　截至2021年9月30日，刘鸣鸣持股1548.6万股，占总股本6.34%，已较2018年5月25日持股比例减少6.3个百分点。

　　事实上，首发上市股份解除限售期后，该公司总经理张清苗、副总经理黄清松、黄建联均有不同程度减持。其中，黄清松、黄建联两人曾因减持未履行预披露义务，在2020年12月2日被上交所做出纪律处分决定。

　　一年时间，公司董监高成员相继被予以公告批评，且均因减持预披露问题违规，安井食品内控堪忧。

　　盈利指标下滑

　　公开资料显示，安井食品于2017年2月上市，目前主要从事速冻火锅料制品（以速冻鱼糜制品、速冻肉制品为主）和速冻面米制品、速冻菜肴制品等速冻食品的研发和产销。

　　2017年至2020年，该公司营收由34.84亿元增至69.65亿元，同比增速为16.27%、22.25%、23.66%、32.25%；归母净利润则由2.02亿元增至6.04亿元，同比增速依次为14.11%、33.50%、38.14%、61.73%。数据来看，安井食品的业绩表现较为稳健。

　　时至2021年前三季度，该公司营收与归母净利润虽仍录得“双位数”增长，但盈利指标却出现向下变动。综合毛利率、净利率分别为21.98%、8.14%，低于2020年3.7个、0.53个百分点；加权平均净资产收益率为10.88%，也近乎回到2018年、2019年同期水平。

　　值得注意的是，2021年第三季度，安井食品营收、归母净利润为22.03亿元、1.46亿元，同比增长34.92%、22.44%；但扣非后归母净利润却同比下滑28.36%，仅为0.77亿元。这也是该公司自上市以来，第二次单季度扣非归母净利润同比增速为负，抖客网，上一次是今年第二季度。

　　分产品来看，今年1—9月，该公司面米制品、肉制品、鱼糜制品分别贡献14.07亿元、14.21亿元、23.15亿元收入，同比增幅介于24%—28.5%，而菜肴制品收入为9.18亿元，同比增幅达126.15%。显然，除了预制菜表现较为亮眼，其他三类增势温和，而公司也对外表示，预制菜肴将是下一个增长点。

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