随着新能源汽车板块的连日回调，去年高位定增融资、扩充产能的公司，股价纷纷跌破增发价。其中，二线锂电厂商欣旺达的破发幅度最大，目前23元左右的价格相比41.9元/股的定增价已接近腰斩。

　　成立于1997年的欣旺达以消费锂电池PACK起家，主要应用于手机、笔记本电脑等消费电子领域。2008年，欣旺达涉足电动汽车电池业务，开始研发动力电池PACK；2014年，公司再次收购东莞锂威51%股权布局锂电电芯领域。

　　近几年，由于消费电子市场日趋饱和，手机等电子产品销量几无增长，欣旺达亟需寻找新的突破口，因而加快了动力电池领域布局。但从股价看，抖客网，市场似乎对欣旺达动力电池业务的前景颇存疑虑。

　　新势力加持或难解增收不增利窘境

　　消费锂电起家的欣旺达，自2008年以来，已涉足动力电池相关业务13年之久。

　　2021年，欣旺达电动汽车电池类产品营收29.33亿元，同比增加585%，但仍只占全年374亿元总营收不足8%。公司动力电池业务毛利率为-0.87%，欣旺达电动汽车电池有限公司、南京市欣旺达新能源有限公司、欣旺达惠州动力新能源有限公司三家子公司2021年分别亏损达3.04亿、4.44亿、3.12亿元。

　　布局动力电池业务十多年时间，即便期间经历了汹涌的新能源汽车大潮，欣旺达在动力电池领域依旧未能取得突破。

　　2022年2月，欣旺达通告称，19家企业以24.3亿元人民币对其子公司欣旺达电动汽车电池有限公司进行增资，认购12.37亿元人民币的新增注册资本，对应本次增资完成后欣旺达汽车电池约19.5495%的股权。

　　上述19家入股企业中，新势力蔚小理三家投资共计10.5亿元，接近投资总额的一半，力挺欣旺达之势明显。

　　由于起点较低，欣旺达动力电池业务规模保持了较快的增速。

　　2020年，欣旺达未进入国内动力电池装车量前十行列；2021年，公司动力电池总出货量3.52GWh，其中国内装车量2.06GWh，市占率1.3%，位列装车量第十；2022年一季度，公司动力电池装车量0.81GWh，市占率增加到1.58%，份额排名也升至第九位。

　　有了蔚小理等车企在股权层面的加持，欣旺达动力电池业务市场份额进一步增加应当也在意料之中。不过，盈利能力能有多大改善空间，或许存在较大的不确定性。

　　2021年，蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车净利率分别为-11%、-23%和-1%，此前几家新势力也一直处于亏损中，在激烈的市场竞争中尽快扭亏已成为几家公司的当务之急。转移到欣旺达的新增动力电池订单，能留下的利润空间想必也十分有限。

（数据来源：Wind）

　　此外，为应对锂、镍、钴等上游资源价格的大幅上涨，各家电池厂商过去一段时间都在紧锣密鼓补齐资源短板。

　　2018年3月到2022年2月，宁德时代对外投资及自建锂矿近10个项目；比亚迪投资与盐湖股份、西藏矿业、盛新锂能等公司进行了锂盐项目合作，并在智利也参与投建锂矿开采项目；亿纬锂能通过对金昆仑锂业、大华化工、兴华锂盐等公司的入股，保障锂资源的供给。

　　国轩高科、蜂巢能源等二三线动力电池企业，也都在锂资源领域纷纷布局。

　　除了锂资源外，宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部电池企业还在镍、钴等三元电池材料领域做了较多布局。

　　与上述主流电池厂商不同，欣旺达在锂、镍、钴等领域基本未进行布局，而是押注磷酸铁锂，且只投磷矿。目前，欣旺达的磷矿项目规划年产能已经高达1000万吨，其中约750万吨的产能尚未投产。

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