万物云，这个名字略带科技感的物企，千呼万唤始出来！

　　在龙湖智创生活向港交所主板递交了IPO的分拆上市招股书以来，作为行业唯二未上市的头部物企，万物云的招股书被市场期待已久。4月1日，港交所披露了万物云递交的招股书，我们得以更加近距离地观察这家1990年成立、有着32年历史，且在“而立之年”尽量让自己年轻化、科技化的龙头物企，究竟有多少科技含量。

　　空间服务的科技水平如何？

　　招股书显示，万物云与通常物企的“基础物业管理服务、业主增值服务、非业主增值服务”业务划分不同的是，其主要将业务划分为：社区空间居住消费服务，商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务等三大块。

（资料来源：万物云招股书）

　　其中，社区空间增值服务即多数物企的全部业务，包括社区的基础业务及增值服务：住宅物业服务（万科物业）、居住相关资产服务（朴邻）、社区增值服务。此外，商企和城市空间综合服务即为部分能力更强的物企布局的商管、城市服务业务，主要包括：企业、政府部门、其他机构的物业服务（万物梁行），城市间服务（万物云城）等。

　　2021年，万物云前两项业务分别贡献收入131.61亿元、86.93亿元，占总营收比分为55.5%、36.7%，合计92.2%，成为万物云最基础、最重要的业务。在此两项基础业务基础之上，衍生出来的“AIOT及BPaaS解决方案”，尽管占比仅有7.8%，但却成了万物云“故事”的关键所在。

（资料来源：万物云招股书）

　　据招股书和公司官网介绍，我们认为其所谓AIOT及BPaaS解决方案，主要是为了节省人力、推动空间服务的标准化、数字化和智能化、提升效率，而从事的“视觉监控云平台系统”。与市场上海康威视、大华股份，甚至商汤科技等一众AI公司在安防、视觉监控领域是正面竞争的关系。

　　万物云在云平台的布局主要分为三个层次：

　　感知层：布局在管物业的传感器、摄像头，主要实现7*24小时监控；

　　服务层：对于感知层收集的数据进行处理的系统，及软件系统层；

　　智能调度层：空间服务的AI解决方案，却仍在开发中。

　　据招股书介绍，目前的AIOT及BPaaS解决方案，可以实现的功能场景包括：汽车违规、垃圾识别、垃圾桶满溢等社区管理问题。并没有涉及“云计算”的IaaS层和PaaS工具层，更多的还是视觉监控的软件系统。在智能调度层与商汤科技、旷视科技、云从科技等还存在明显差距，每年3亿左右的研发费用与商汤的30亿、65%研发费用率有数量级的落差。

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