在中概股赴港二次上市的队伍中，名创优品吸引不少投资者的关注。

　　“上新”与“铺量”同步进行，门店加速扩张、IP联动频繁，名创优品正在奋力抓取当代年轻人的目光，试图讲述更多新的故事。

　　那么，这家创造了“兴趣消费”概念的潮流品牌赴港上市还有什么底牌拿得出手？

　　上市提速从招股书看基本面

　　零售市场作为中国生活日用品市场的重要部分，抖客网，中国自有品牌综合零售市场一直在快速发展。根据弗若斯特沙利文报告，按GMV计，中国自有品牌综合零售市场的规模由2017年的人民币715亿元增至2021年的人民币951亿元，年复合增长率为7.4%，且预计2022年至2026年期间将以14.2%的年复合增长率进一步增加。

　　根据弗若斯特沙利文报告，中国自有品牌综合零售市场的竞争激烈且分散，参与者超过1,000家。按2021年的GMV计，前五大参与者的总市场份额约为18.6%。

　　于2021年，名创优品的中国自有品牌综合零售业务的GMV为人民币108亿元，占中国自有品牌综合零售市场的市场份额为11.4%，按GMV计在中国自有品牌综合零售市场排名第一。

　　那么在行业中占据一定领先优势的名创优品，此次拿着怎样一份成绩单赴港呢？

　　从招股书来看，营收方面，2019财年，名创优品实现营收93.95亿元，到2020财年略下滑至89.79亿元。2021年，经过拓店、孵化子品牌TOP TOY等一系列调整下，名创优品的营收提升至90.72亿元。

　　从拓店进展来看，速度快、更集中，成为名创优品当前的主要方向。

　　据未来消费消息，对于国内市场，名创优品以加盟模式吸引合伙人加入，按照这种轻资产、标准化渠道终端的方式以两倍的速度加快拓店。2019至2020财年，名创优品在国内新开222家门店；2020至2021财年，名创优品新开406家门店。

　　根据门店分布情况，在国内3100多家门店中，名创优品将近41%的门店，位于三线或更低线的城市。2021年国内新增的门店，约7成位于三线或更低线城市。

　　虽说去年有门店有一定的扩张，但在激烈的市场竞争中,名创优品单店收入下滑的问题也受到外界关注。2019年至2020财年，名创优品的单店收入从270万元降至220万元，下滑了19.8%。在2020至2021财年，这个数字继续降至190万元，下滑了11.3%。

　　至于单店收入下滑的原因，或许是因为国内市场在一二线城市已经饱和的背景下，名创优品拓展三四线城市的速度又相对有限，出现总收入并没有得到多少提升，相对于一二线城市的消费者而言，三四线城市的消费力不足造成单店收入有所下降的情况。

　　在海外方面，据36氪消息，名创优品向海外拓张采取了代理为主的模式，开出1877家海外门店，其中代理商门店达到1538家。保持着快速拓张的节奏，名创优品在海外市场的营收比重，已经攀升到3成左右。

　　不过由于海外门店采用更高的价格定位，加上受到疫情因素反复的影响，现阶段名创优品在海外市场的拓展表现一般。2021财年中，来自海外市场贡献的营收为17.8亿元，营收占比有所下滑为19.6%。

　　另外，营业利润方面也出现一些下滑，从2019财年的10.17亿元下滑至2021财年的4.01亿元。毛利率也有一些波动，从2019财年的26.7%，提升至2020财年的30.4%，而2021财年再度下滑至26.8%。

　　因营业利润与毛利率的表现还不是很稳定，名创优品的净利润未能实现扭亏为盈。2019至2021财年，名创优品分别亏损2.94亿元、2.6亿元和14.29亿元。

　　从成本方面来看， 2020年销售成本（销售成本包括销售商品的成本和存货减值）占全年收入73.3%，2021年销售成本则占全年收入70.6%，同比略有降低。得益于增值税税率的下降，以及联名产品的推动。

　　虽然名创优品重视线下渠道的引流效果，但以目前门店客流及单客消费额来看，依旧未能冲破产品低客单价、复购率低的限制。由此产生的高昂租金、人力成本和营销费用，让名创优品的利润增长都在短期内未及预期。

　　CEO叶国富在电话会议上表示:“在一线和二线城市，我们将专注于优化MINISO商店的利润率。”这可能是为了平衡下沉市场的利润表现。短时间内，下沉市场的业绩贡献能力依然会是潜在问题。

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