北京市九州风神科技股份有限公司（证券简称：九州风神，证券代码：873121.NQ）主要从事以电脑散热器为核心的电脑硬件产品的研发、生产及销售，主要产品包括电脑散热器、机箱和电源等，目前正在冲刺深交所创业板IPO。

　　据招股书，截至2021年6月末，九州风神的线下销售覆盖全球74个国家和地区，拥有200多家经销商及客户。据天猫生意参谋提供的数据，2019年1月至2021年6月，九州风神的散热器产品的月度交易指数为非工业类散热器全品牌第一名；据京东商智提供的数据，2018年5月至2021年6月，九州风神的散热器产品的月度成交金额指数均排名全品牌前二。

　　截至招股书签署日，九州风神及子公司共计拥有专利170项，其中，拥有国内发明专利7项、海外发明专利4项。报告期内，九州风神的产品多次获得“Good Design Award”“iF Design Award”“Red Dot Design Award”“中国优秀工业设计奖”等电子产品国内国际设计奖。

　　但我们研究发现，九州风神招股书的信披质量或有待提高。同时，九州风神在报告期内曾多次受到电商平台的处罚，似乎还存在较大的业绩下滑压力。

　　信披质量或有待提高

　　热管为九州风神的核心原材料之一，中山伟强科技有限公司（以下简称：伟强科技）、东莞海宝电子热传科技有限公司（以下简称：海宝电子）为九州风神的主要的热管供应商。

　　招股书中“原材料采购情况”处称，2018年，九州风神的热管采购金额为2373.24万元。然而，“公司主要原材料向不同供应商间采购情况”处称，2018年，九州风神向伟强科技采购热管1599.97万元，向海宝电子采购热管812.34万元，按此计算，2018年，九州风神向该两家公司采购热管的金额合计为2412.31万元，高于其2018年采购热管的整体金额2373.24万元。

　　九州风神的生产模式包括自主加工和委外加工两种方式，同时，其委外加工生产模式又分为工序委外、部件委外和成品委外三种模式。

　　深圳市商益诚电机科技有限公司（以下简称：商益诚）为九州风神的主要外协供应商之一。招股书中“成品委外及成品采购的金额、对外销售毛利率情况”处称，2018年，九州风神向商益诚采购电脑散热器成品委外金额为714.05万元，但“公司前五名外协供应商的情况”处称，2018年，九州风神向商益诚的外协采购金额为713.30万元。不知为何，九州风神的招股书中披露的对同一外协供应商的单一外协模式的采购金额，高于其对该外协供应商整体的外协采购金额。

　　无独有偶，东莞市霖荣实业有限公司（以下简称：霖荣实业）同样为九州风神的主要外协供应商之一。招股书中，“成品委外及成品采购的金额、对外销售毛利率情况”处称，2019年，九州风神向霖荣实业的机箱成品委外采购金额为322.85万元，但“公司前五名外协供应商的情况”处称，2019年，九州风神向霖荣实业的外协采购金额为322.68万元，同样低于前述向霖荣实业采购单一产品、单一外协模式所发生的采购金额。

　　东莞市奥捷塑胶模具有限公司（以下简称：奥捷塑胶）为九州风神主要外协供应商之一，“公司主要外协供应商的基本情况”处称，九州风神于2020年开始与奥捷塑胶合作，但“采购合同”处称，九州风神于2017年5月与奥捷塑胶签订了采购合同。

　　惠州市鑫全盛精密科技有限公司（以下简称：惠州鑫全盛）为九州风神的全资子公司。据九州风神2021年8月披露的招股书申报稿显示，2020年末，惠州鑫全盛的在职员工人数为242人，2020年，惠州鑫全盛的社保缴纳人数为238人。但据工商年报，2020年，惠州鑫全盛的社保缴纳人数为367人，远高于招股书披露的在职员工人数和社保缴纳人数。

　　另外，抖客网，招股书称，2018年末，九州风神员工人数为573人。但据九州风神披露的2018年年报，2018年末，九州风神员工人数为574人，不知为何九州风神的招股书与年报披露的员工人数也会存在差异。

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