报告期内，协昌科技业绩增长较好，但其研发投入稍显不足且涉多项专利纠纷。同时，晶圆材料采购依赖华虹宏力，各期采购比例均超九成。

　　在电动车辆、电动工具、家用电器的“身体”中，有个扮演着“大脑”角色的器件——运动控制产品。有了它，各种电器才能够实现内部电机运动系统的智能化控制。

　　日前，主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售的公司——江苏协昌电子科技股份有限公司（下称协昌科技）正式向深圳证券交易所递交招股说明书，申请登陆创业板。

　　值得注意的是，协昌科技的受理日期是2020年6月28日，属于创业板实行注册制后不久即受理的企业。但之后，该公司多次因财务资料过期问题而中止上市进程。近日，协昌科技完成财务资料更新，再次恢复上市审核。

　　本次IPO，该公司拟公开发行人民币普通股（A股）不超过1833.33万股，拟募集资金4.21亿元，将全部用于“运动控制器生产基地建设项目”“功率芯片封装测试生产线建设项目”“功率芯片研发升级及产业化项目”及补充流动资金。

　　《投资时报》研究员查阅协昌科技招股书注意到，2018年至2020年及2021年上半年（下称报告期），该公司业绩增长良好，并逐步向上游发展功率芯片业务，但其研发投入稍显不足且涉多项专利纠纷，晶圆材料采购依赖华虹宏力，各期采购比例均超九成。同时，该公司功率芯片业务毛利率也出现下滑趋势。

　　研发投入不足且涉专利纠纷

　　协昌科技专注于运动控制产品及功率芯片的产销，营业收入整体呈增长态势。报告期内，协昌科技各期营业收入分别为3.95亿元元、4.68亿元、4.84亿元和2.54亿元。主营业务突出，各期占比均在99%以上。

　　期内，协昌科技实现净利润分别为8197.52万元、9420.56万元、9674.80万元和4904.68万元，整体增长趋势良好。且随着生产经营规模扩大，该公司各期现金流量净额分别为3757.84万元、4568.64万元和6994.08万元和1.17亿元，累积净额为2.70亿元。

　　招股书显示，协昌科技的运动控制产品主要用于电动车辆领域，报告期内，该公司已经与雅迪集团、绿源集团、爱玛集团等诸多国内一线电动车厂商建立了良好的品牌合作。

　　在运动控制产品的基础上，协昌科技逐步向上游功率芯片业务发展，构建了“上游功率芯片+下游运动控制产品”协同发展的业务体系。

　　但是，在业务发展的同时，协昌科技的研发投入却显不足。报告期内，抖客网，协昌科技各期研发费用分别为1257.31万元、1329.87万元、1418.76万元、700.15万元，占各期营业收入的比重分别为3.18%、2.84%、2.93%、2.75%。

　　而同行业可比公司的运动控制器业务研发费用率均值分别为6.46%、6.60%、5.87%、5.59%；功率芯片业务研发费用率均值分别为5.62%、7.20%、7.18%、7.09%。可见，相比于同行业公司，协昌科技的研发费用率明显偏低。

　　协昌科技在招股书中表示，公司自成立以来，高度重视自主知识产权的保护，在研发过程中及时申请专利。截至报告期末，公司已经取得186项专利证书，其中发明专利11项，实用新型专利77项。

　　但是，查阅招股书，《投资时报》研究员发现，协昌科技在报告期内存在多项专利纠纷。其中，2020年9月的一项实用新型侵权诉讼纠纷和2021年1月及3月的两项发明专利侵权诉讼纠纷已完结；仍有2项纠纷需再次审理，分别是2021年3月及4月提起的发明专利侵权诉讼纠纷。

　　值得注意的是，协昌科技所涉的5项专利纠纷，原告均为广东高标电子科技有限公司。

　　由于诉讼纠纷的审理结果通常存在一定不确定性，若该公司在诉讼中败诉，将需要赔偿原告方损失、停止生产销售涉诉产品，从而对公司生产经营及财务状况造成一定不利影响。

　　协昌科技与主要同行业上市公司的研发费用率对比分析