今世缘在扩产上拿出了“大手笔”，但最终能否消化成了难题。

　　2月19日，今世缘（603369.SH）通告称，拟投资90.76亿元实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。其中一个重点是，公司预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨，年平均净利润达10.45亿元。

　　今世缘现有产能是2.7万吨，也就是说项目达产后总产能将达到6.5万吨，增长1.4倍。

　　同时，今世缘表示，2018年至2020年总产量分别为1.9万吨、2.2万吨、2.5万吨，产能利用率分别为70%、81%和93%，预计未来五年产能利用率达95%。

　　从这一组数据来看，今世缘目前产能利用率还未实现饱和，到2026年预计产能利用率95%也未实现满产，如此大规模扩产有可能出现“难以下咽”的局面。

　　再建一个“今世缘”

　　今世缘说好的扩产项目，终于有了眉目。

　　2021年2月，今世缘在回复上交所问询时表示，公司规划未来五年陆续新建产能3.8万吨。

　　今世缘介绍，该项目已在政府相关部门备案，没有政策性障碍，目前已委托专业机构做可行性研究，预计2021年首批开工1.6万吨产能，2024年上半年建成投产，抖客网，2026年全部建成投产。

　　2022年2月19日，今世缘通告称，基于公司中长期发展战略以及对白酒行业、企业自身实际情况的深入分析，拟投资实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，以提升生产效率，提高产品质量，推进公司智慧工厂、绿色工厂建设，更好地保障公司高质量发展。

　　本项目预计总投资90.76亿元，其中固定资产投资85.2亿元，流动资金5.56亿元，分五年投入，所需资金由公司用自有资金并结合其他融资方式自筹解决。

　　截至2021年三季度，今世缘总资产为130.96亿元，货币资金31.36亿元，而公司投资90.76亿元扩产可谓大手笔，甚至可以说是再建一个“今世缘”。

　　按照规划，项目建设期从2022年1月至2026年12月，其中2022年1月完成可行性研究报告编制；2022年2月至2022年12月陆续完成方案设计、施工图设计及相关审批；2022年8月至2024年4月陆续完成工程招标、设备招标；2022年10月至2026年12月陆续完成建筑工程、设备安装调试；2023年9月至2026年12月逐步投产。

　　今世缘介绍，项目用地面积约1517亩，建设内容包括：浓香型酿酒车间3个、清雅酱香型酿酒车间2个、半敞开式酒库、陶坛库、原粮车间、稻壳车间、酵泥车间、制曲车间、污水处理站等。

　　本项目完成后，今世缘预计将新增优质浓香型原酒年产能1.8万吨、优质清雅酱香型原酒年产能2万吨、半敞开式酒库储量8万吨、陶坛库储量21万吨；公司制曲生产能力将达到10.2万吨/年。

　　今世缘表示，本项目建成后，可提升公司原酒酿造的生产管理水平，提高公司原酒生产效率和产品质量，增加原酒储存能力，更好满足公司未来产能需要及消费者需求，进一步提升公司产品品质和核心竞争力。

　　本项目的效益计算期为12年（包含建设期），经初步测算，项目投资财务内部收益率（税前）16.91%，所得税前、税后财务净现值（Ic=12%）分别为19.12亿元和4.95亿元，所得税前项目投资回收期（含建设期）7.37年，所得税后项目投资回收期（含建设期）8.19年；项目年平均利润总额13.94亿元，年平均所得税3.48亿元，年平均净利润10.45亿元，资本金净利润率11.52%。

　　不过，今世缘强调，上述测算预计指标不代表公司对该项目的盈利承诺，能否实现取决于公司内外部环境等多种因素，存在一定不确定性，请投资者注意投资风险。

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