9月8日，Coinbase 首席法务官Paul Grewal发表博客称，美国证监会 (SEC) 上周正式通知侦查其公司即将推出的加密货币借贷产品，并警告若执意推出，将对其采取民事执法行动。

Coinbase 联合创始人兼首席执行官 Brian Armstrong 在推文中称 ，SEC 的行动是“粗略的”、“闭门造车式的恐吓”。

受此消息影响，9月8日 Coinbase 的股票下跌超过5%。

美国上市公司很少通过博客文章或推文披露 SEC 的侦查，但 SEC 对加密货币行业的监管态度让 Coinbase 感到越来越沮丧。

Coinbase 表示，近六个月以来，一直在与SEC就加密货币借贷产品进行沟通。据悉，该产品系投资者借贷 USDC 虚拟代币每年可赚取 4% 的利息。USDC 是一种稳定币（stablecoin），由 Coinbase 等几家公司发行，在加密货币市场上发展快速。使用 USDC 在加密货币市场上可轻松地将数字资产换为美元等现金，反之亦然。

SEC 表示，该产品将构成一种需要根据投资者保护法向政府注册的投资，所以应该受到监管。另据报道，包括新泽西州在内的几个州监管机构指责其他加密货币借贷平台（ 包括 BlockFi Inc 提供的平台）也违反了证券法。

然而，Coinbase 的联合创始人 Armstrong 说，“他们拒绝告诉我们为什么他们认为这是一种证券，而是传唤我们，要求我们的员工提供证词，然后告诉我们，如果我们继续这样做，他们将起诉我们。”

Grewal 在博客上写道，“他们（SEC）还询问了我们 Lend （借贷产品）候补名单上每个人的姓名和联系信息。我们尚未同意提供该信息，因为我们对客户个人信息的披露采取非常谨慎的态度。”受监管影响，Coinbase 不得不将 Lend 的发布至少搁置到 10 月份。

威拉米特大学法学院教授 Rohan Grey 表示，一些看起来像投资的资产如果受到其他监管制度的保护，则可能不受 SEC 监管。他说，加密借贷产品似乎没有资格获得豁免，因为它们不符合其他监管框架，例如银行监管。

为加密货币公司提供咨询的律师 Richard Levin 表示，目前尚不清楚每个借贷产品是否都必须接受 SEC 的监管。“我们正在进入一个更成熟的市场，在这个市场上，许多拥有大量资金的参与者可能会选择提起诉讼，而法院可能会采取与 SEC 所希望的不同的立场。”

今年4月份 Gary Gensler 当选SEC主席时，许多加密货币爱好者欣喜不已，抖客网，觉得这位前高盛合伙人懂金融，还在麻省理工学院教授过数字资产的课程，与其它众多对加密市场一知半解的华盛顿官员的背景履历截然不同。

但是，Gensler不论是在讲话中还是在国会证词上，都明确表示要对加密货币行业加以整顿。

7月份时，他将该行业称为“金融行业的蛮夷之地”，“迫切需要交通规则”。8月，Gensler 表示关于 DeFi 可能如何受到监管的问题让人想起大约 15 年前发生的关于其他 P2P 借贷平台的辩论。Prosper Marketplace Inc. 和竞争对手 LendingClub Corp.等贷方让个人投资者为这些公司与银行合作向消费者提供的小额贷款提供资金。例如，Prosper 以期票的形式出售贷款利息，个人投资者在偿还贷款时收到利息。该公司最初并未向美国证监会登记贷款，美国证监会在 2008 年将它们归为证券。

在 Gensler 的领导下，SEC 表示将把证券的监管模式应用于 DeFi 协议。部分DeFi 开发人员表示，他们决定不再控制他们创建的软件程序，这可能会减少他们在证券法下的责任。

许多加密货币开发商坚持认为 SEC 的监管框架不适用他们的技术和产品。

亿万富豪企业家 Mark Cuban 也连发数条推文，敦促 Coinbase 反击，阻止 SEC 赢得法律裁决，否则会让该机构对代币和 DeFi 拥有更多的控制权。