货币基金成为市场关注较低，这类产品收益率正呈节节下滑状态，目前全面进入“1时代”。

　　最新数据显示，6月10日，目前全部纳入统计货币基金平均7日年化收益率仅为1.71%的水平，更有157只货币基金的7日年化收益率不足1.5%。其实自4月份以来货币基金收益率就进入“1%区间”。

　　不少货币基金经理认为，今年货币基金收益率的走低，和货币市场的资金利率维持低位，以及低风险产品受到资金追捧有关。因此，近期短债基金、同业存单基金备受市场关注，成为货币基金的替代品。

　　更有人士提醒，在经济下行以及货币政策处于降准降息通道中的背景下，市场流动性充裕，安全资产荒，货币基金收益率下行是正常现象。货币基金的收益率一般以在1.5%到3.0%的区间内波动为主，未来几年货基收益率的差异应该不会太大。

　　货币基金收益率进入“1时代”

　　备受市场关注的货币基金收益率正进入“1时代”，今年以来呈现出逐步下滑的状态。

　　资讯数据显示，6月10日，纳入统计的716只货币基金（证监会基金分类标准，各类型分开算）算术平均7日年化收益率达到1.71%的水平，其中有6只产品7年年化收益率超过3%。不过，有157只货币基金的7日年化收益率低于1.5%，属于收益率较低的状态。

　　从今年以来货币基金收益水平看，逐月下滑。数据显示，今年货币基金整体收益率整体进入下降通道，去年底货币基金7日年化收益率为2.43%，1月、2月、3月底的7日年化收益率算术平均为2.22%、2.01%、2.16%。

　　自4月份以来货币基金7日年化收益率就进入“1%”区间。数据显示，4月、5月底的7日年化收益率平均值为1.93%、1.78%。显然，目前货币基金收益率正处于持续下行状态。

　　这一走势从余额宝的收益率区间也可以看出来，6月10的七日年化收益率仅为1.67%，是从今年1月6日最高2.175%基本呈现波动下行的状态，尤其是进入4月底以来7日年化收益率持续下行状态。

　　实际上，天弘余额宝2013年推出时，收益率一度超过6%，2017年以来，从4%、3%、2.5%、2.3%、2%等一路下跌，尤其是在2020年的4月至6月间7日年化收益率基本处于“1%”区间，最低甚至达到1.311%的收益水平，而此次是经历一轮回归“2%”区间之后，再一次进入“1%”区间。

　　谈及目前货币基金收益率下滑至“1时代”的原因，博时基金董事总经理兼固定收益投资二部投资总监、基金经理魏桢直接表示， 一是今年货币市场的资金利率维持低位，货币基金再投资收益率较去年大幅下行；二是今年权益市场调整较大，投资者的风险偏好比较弱，整个货币基金受到比较大的追捧，产品收益率和整体现金管理类理财收益率都比较低。

　　而光大保德信固收低风险投资部联席总监沈荣也有类似观点，主要是为了应对疫情稳住经济，央行采用了相对宽松的货币政策，银行间回购利率和同业存单利率较年初明显下行。货币基金剩余期限较短，随着前期配置的高收益资产不断到期，收益率也面临着逐步下滑。

　　富荣基金固定收益部总经理助理王丹表示，货币基金收益率下滑背后的根本原因还是在于当前宏观经济基本面表现仍相对较弱，实体经济需求提振不足；同时，负债端资金利率持续保持在利率中枢相对略低的水平震荡，在这些因素的共同带动下，债券市场收益率持续下行，货币基金收益率伴随着债券市场整体收益的下行出现下滑，再次进入“1时代”。

　　此外，长城基金固定收益投资部总经理邹德立更是直言，在经济下行以及货币政策处于降准降息通道中的背景下，市场流动性充裕，安全资产荒，货币基金收益率下行是正常现象。货币基金的收益率一般以在1.5%到3.0%的区间内波动为主，未来几年货基收益率的差异应该不会太大。货币基金属于投资理财中的现金理财工具，不应在其收益率上期望过高。

　　未来货币基金收益有望企稳回升

　　虽然货币基金收益率在下滑，但因2022年市场震荡下跌，投资者避险情绪升温，货币基金备受市场追捧，规模节节攀升。基金业协会数据显示，截至4月底，目前公募基金资产净值合计达到25.52万亿，其中货币市场基金规模达到了10.84万亿元，占比42.51%，同时较去年底的9.47万亿一口气增长了差不多1.37万亿。

　　在货币基金规模节节攀升的背景下，这类产品处于 “1%”时代，后续收益率该如何走？不少人士认为下半年货币基金收益率有望企稳回升，不过整体收益率差异不会太大。

　　长城基金固定收益投资部总经理邹德立表示，半年末在央行呵护下会相对平稳；今年下半年，随着经济逐步复苏，货币基金的收益有望企稳并逐步回升，预计三季度可能是一个企稳的过程，四季度和明年比较可能有轻微回升。

　　“后续货币基金或将会经历一个逐渐触底反弹，然后缓慢上升的过程。”光大保德信固收低风险投资部联席总监沈荣也表示，半年末时间点，市场对资金面还是会存在一定担忧，叠加银行存单到期也比较大，短端资产价格有望有所上行，对于货币基金是个比较好的配置时点。

　　富荣基金固定收益部总经理助理王丹表示，在经济基本面全面企稳恢复以前，货币政策预计将持续保持当前宽松适度的局面。货币基金因为主要投资于短久期固定收益类资产，这类资产受货币政策影响较为明显，故而阶段性地看，预计货币基金短期内收益率中枢可能仍难以大幅抬升。

　　王丹认为，进入下半年后，尤其是四季度如果我们观察到经济基本面出现明显恢复，货币政策也从当前中性略偏宽松逐渐回归到更为中性适度的水平，届时货币基金中枢利率可能会出现一定明显抬升，在此之前预计货币基金仍将保持在中枢利率略偏低的水平震荡为主。

　　王丹还表示，按照历史经验推演，一般半年末、年末时点，资金利率相较于其他月末、季末时点抬升幅度会更为明显。从机构行为上看，临近半年末、年末时点，金融机构客户、零售客户赎回货币基金的现象也较普遍，这时一般货币基金多会遭遇净赎回，资金回流至银行体系。另外，今年6月中下旬可能还会面临债券供给放量、复工复产下经济反弹、通胀预期、债券市场止盈情绪等诸多因素影响，对货币基金来说，组合内外部流动性都可能面临短期收紧预期。在这一阶段，一般的组合收益率可能会伴随债券市场和资金利率的抬升而适时适度波动。

　　不过，博时基金董事总经理兼固定收益投资二部投资总监、基金经理魏桢则认为，在流动性合理充裕的环境下，预计货币基金收益率仍有下降空间。若6月底资金面季节性收紧，货币基金收益有小幅回升的可能性。6月政府债券供给压力较大，信贷改善状况与财政收支状况也会成为半年末资金面的扰动因素。最终资金面的松紧仍是看6月央行的流动性投放方式与力度。

　　短期流动性仍保持充裕偏高水平

　　降准预期已然存在

　　谈及未来的货币政策，长城基金固定收益投资部总经理邹德立表示，众所周知，半年末银行会面临MPA考核，会对市场流动性造成一定冲击，为维持市场流动性需要注入资金。预计未来一到两个月，会有更多的地方债和特别国债之类的债券发行，增加债券供给量，也需要央行对冲市场的流动性。