上周，上证综指和创业板指均出现边际小幅回调，国证2000指数高位横盘，接近前期历史高点。结构上，受益于稳增长预期抬升，钢铁、采掘、化工等周期板块出现走强;食品饮料、医药、商贸零售等消费板块延续反弹，而农林牧渔明显走弱;科技板块内部分化，新能源相对强势，而军工创新高后出现回调，电子、通信在持续反弹后有所走弱。

　　基本面上，抖客网，10月规模以上工业企业利润同比增速大幅反弹至24.6%的高位，不同于同期其他经济指标整体偏弱的表现，其原因在于涨价给企业利润带来更强的支撑，10月利润率由6.96%小幅回升至7.01%，利润率自5、6月高点逐步回落以来首次出现反弹。此外，缺电、能耗双控等供给约束边际缓解之后，工业生产当月同比和两年复合增速双双改善，分别较前值回升0.4和0.2个百分点，从“量”方面也为企业利润带来提振，形成“量价共振”。结构上，营收占比扩张的主要是上游采掘、原材料和受益涨价传导的下游消费品，中游装备制造，以及消费品中的医药、烟草行业营收占比出现显著下滑。

　　市场情绪面上，上周A股在成交额维持在1.1万亿附近;各重要指数换手率有所分化，其中上证综指和沪深300换手率历史分位均小幅降至40%附近，而创业板指换手率历史分位升至45%;截止11月26日创60日新高个股(剔除近半年上市新股)数量达370家(上周358家)，小幅回升。总体来看，市场活跃度仍较高。

　　金鹰基金认为，短期市场或因新毒株疫情而出现波动调整。新毒株对经济增长预期的影响主要通过致死率、封锁程度，目前实际影响还有待跟踪观察。若致死率不高，可分为两种情形：海外短期生产、就业受到明显干扰，但不改变当前发达市场持续开放的趋势，参考2021年7月Delta变种扩散，中国出口韧性、稳增长压力有所缓解;发达市场重启封锁，内外部疫情均恶化，但由于具有防疫经验，参考降级版2020年3月情形，国内稳增长压力或将升温。

　　行业配置上，金鹰基金建议维持适度均衡。短期寻找交易“防疫”与“稳增长”的交集，例如医药(疫苗)、5G(线上办公)、食品(提价)。中期来看，重点关注新能源、半导体、军工等科技成长的配置型机会，短期军工性价比或更强，承担市场短期波动;此外，即使没有新毒株扰动，2022年医药等大众消费行业的盈利增速优势相对显著，食品涨价、猪周期、汽车缺芯缓解均有潜在中期边际变化。

　　风险提示：

　　本内容所引用的观点、分析及预测仅为研究人员个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。