十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：

　　中信证券：内外扰动加大 市场仍处于高波动窗口

　　欧美衰退预期不断强化，国内经济快速恢复面临的压力加大，内外扰动叠加，市场依然处于高波动窗口，建议紧扣景气有支撑的主线，继续围绕医药、成长制造、消费三大板块保持均衡配置。首先，欧美通胀持续超预期，并预计将在三季度磨顶，美联储加息幅度进一步前置，欧央行加息启动，加剧欧美经济衰退风险，预计衰退交易将贯穿欧美市场下半年，对国内出口和跨境资金流动的扰动加大。其次，国内经济快速恢复的压力加大，预计政策应对的主动性将增强，政策支持国内经济持续恢复的趋势不变，但在三季度恢复的速度或会放缓；房地产将成为下半年经济恢复的关键，预计政策将主动缓解风险，支持需求。最后，A股估值修复与全球指数估值收敛后，投资者对海外扰动因素和国内经济恢复压力更敏感，中报季是下半年市场波动最大的窗口，中报持续高景气和出现拐点的行业依然是最重要的配置线索，建议继续坚持对医药、成长制造、消费三条主线的均衡配置。

　　中报分化引领下，景气依然是最重要的配置线索，其中成长制造亮点更多，医药分化明显，消费关注疫后修复。具体品种选择上：①随着前期政策影响缓和，医药行业或迎来阶段性估值修复行情，重点关注创新药、医疗器械、CXO、医疗服务。②成长制造领域重点关注渗透率持续提升、智能化、国产化趋势加速的智能汽车(智能硬件、造车新势力)，内外需共振、共识度最高的光伏和风电，国产化率不断提升的半导体(车规级、半导体材料)，以及经营改善、业绩持续兑现的军工(军工电子、材料)。③消费板块重点关注两条主线，一是前期疫情受损行业的修复(航空、酒店、餐饮、旅游)，二是在局部疫情背景下仍然维持高景气的细分行业(白酒、小家电、美妆产业链、人力资源服务)。

　　华安证券：地产扰动无需悲观 风险偏好有待提升

　　继续把握地产链、疫后修复配置机会，成长主线估值业绩匹配压力值得重点关注。具体而言：1)中长期基本面反转预期不变。地产下游继续看好政策催化下的汽车、家电景气持续回暖以及家居领域相关机会；地产上游关注投资端发力下，水泥、玻璃、钢铁等建材，尤其是水泥补涨机会；以及中长期受益于“景气改善+政策放松”，但短期受情绪过度影响的地产开发、服务商。2)继续看好前期压制明显，疫后修复有望延续的主线。需求具备韧性、景气维持阶段性高位、估值不高的食品饮料仍可积极配置。

　　国泰君安：风险偏好两端走 回调布局买成长

　　地产风险将进一步推进不同投资者的风险偏好滑向两端，低风险偏好的投资者看淡与经济周期相关的价值股，而高风险偏好的投资者继续偏好高景气成长股与赛道股。

　　下一个阶段，两大投资主题有望继续走出超额，第一类是转型背景下新能源、数字经济、自主可控等科技新经济成长股；第二类是存量经济下竞争优势扩大，并且股价已充分调整的赛道龙头股。推荐：1)高景气成长：电动车/光伏/风电/军工/计算机信创/数字产业；2)消费医药等赛道龙头股：白酒/酒店/生猪/医疗耗材/医疗消费/CDMO。

　　海通证券：短期阶段性调整 4月底反转向上大趋势不改

　　市场4月低点是反转底，近期调整的性质是倒春寒。借鉴历史，4月底-7月初上涨时空已经明显，基本面没有跟上市场表现。市场仍面临海内外因素的扰动，外部风险是美国快加息背景下欧洲及新兴市场潜在债务风险，内部担忧是国内通胀抬头和基本面仍较弱。行稳致远，结构可以均衡一些，兼顾高景气的成长和必需消费品。

　　国金证券：短期聚焦7月底两次会议 中期聚焦三季报窗口

　　短期来看，疫情修复和政策密集出台等驱动反弹因素边际走弱，阶段性反弹进入波动加大阶段。7月底的政治局会议和美联储议息会议是短期关键时点，如果两次会议均释放积极信号，那么市场或进入阻力最小的反转阶段。

　　中期来看，下半年市场逐步从反弹过渡至反转，指数或创新高。业绩反转将是驱动市场趋势反转的核心动力，即使下半年经济缺乏弹性，利润率改善逻辑不容忽视。三季报前后市场有望进入戴维斯双击阶段。

　　中金公司：市场风险偏好阶段性受抑 仍需“稳”而后“进”

　　近期部分投资者担忧地产信用等相关风险，风险偏好有所回落，但另一方面复苏难度的预期抬升可能也相应抬升政策宽松的力度和持续性，历次应对信用风险阶段的宏观流动性往往相对充裕，对市场也形成有利支撑，基本面确定性强的领域在该阶段可能相对有韧性，重点关注7月中下旬可能召开的中央政治局会议的政策基调。

　　行业建议：政策支持领域仍有望有相对表现。我们依然以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。成长风格在近期连续反弹后，性价比在减弱，后续波动可能开始加大。伴随上游价格已经大幅回调，逐步开始关注中下游产业可能出现的修复，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及中国稳增长等方面的进展。

　　华西证券：财报季A股由普涨转向结构行情为主

　　中美经济和政策周期仍处于“背离”阶段，飙升的通胀倒逼美联储延续加息，7月加息75BP基本板上钉钉。国内方面，稳增长一揽子政策效果显现，经济增长明显回升，但客观上来看，本轮经济复苏仍面临扰动，例如本土疫情反复、房地产销售仍处于底部爬坡阶段等，由此我们认为国内稳增长政策或继续发力。A股在前期市场快速上涨下积累了较多获利盘，随着企业中报陆续披露，盈利作用阶段性显现，市场将由普涨转向结构震荡。中报业绩高景气方向是主要配置线索。

　　行业配置上，建议关注两条投资主线：1)受益于国家政策重点扶持的高景气板块，如“新能源(风能、风电、特高压、储能、光伏)、新能源汽车等；2)估值回到相对合理范围，且具备护城河的板块，如”白酒等。

　　西部证券：不会出现快速急跌 耐心等待利润向下游传导