与一季度相比，2022年二季度GDP增长明显放缓，主要是疫情对消费与服务业冲击较大，部分地区工业生产也受到一定影响。其中，国内4-5月消费同比下滑8.8%，4月工业增加值同比下滑2.9%；二季度后半期，疫情得到控制、物流逐步畅通、复工复产力度加大叠加出口加速等因素推动产需有所恢复。

　　在上述背景下，叠加信托行业严监管态势持续的影响，大部分信托公司仍然面临较大的业务转型压力。未来信托公司应结合自身资源禀赋优势，围绕监管最新业务分类方向，积极探索业务转型，争取实现业务模式与经营业绩的高质量发展。

　　一、规模止跌回升，结构持续优化 

　　自资管新规发布以来，信托行业在严监管的引导下，信托资产规模持续压降，2021年行业资产规模开始趋于平稳。进入2022年后，受内外部经济环境影响，2022年1季度，信托资产一度出现了小幅回落。二季度，在经济下行压力以及疫情冲击影响加剧的背景下，信托资产规模出现了意外的反弹。6月末，信托资产规模为21.11万亿元，比2021年同期上升4715亿，同比增速2.28%，较1季度末的20.16万亿增长9483亿，环比增速4.70%。其中，融资类信托较1季度减少2203.59亿，投资类信托较1季度末增加3828.77亿，事务管理类信托较1季度大幅增加7857.74亿。投资类信托增长规模增加与资本市场在2季度后半段的回暖相关，事务管理类信托的大幅上升则主要来源于与海航破产重整等相关的资产服务信托。

　　图1 信托资产规模变化(亿元)

　　数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

　　从信托资产来源结构看。集合资金信托和管理财产信托规模和占比同比有所提升，而单一资金信托持续下降。截至2季度末，集合资金信托规模为10.72万亿元，较一季度末增加1558亿，环比增长1.47%，较上年同期增加3570亿，同比增速3.44%，占比为50.80%，同比上升0.57个百分点。管理财产信托规模为6.26万亿元，较一季度大幅上涨8504亿，同比增幅达到15.73%，较2021年同期同比增长1.59万亿元，增幅34.05%，占比为29.64%，较一季度末上升2.82个百分点，较2021年同期上升7.02个百分点。而单一资金信托规模为4.13万亿元，较一季度末下降579亿元，较上年同期下降1.47万亿，降幅26.32%，占比降至19.56%，较一季度末下降同比下降1.21个百分点，同比下降7.59个百分点。信托资产来源结构的变化，一方面体现了信托业不断提升主动管理能力、加快推进业务转型，另一方面也反映出监管持续压降通道业务规模取得了显著成效。

　　从信托资产功能结构来看。2022年2季度延续了投资类信托与融资类信托“一升一降”的趋势，截至6月末，投资类信托规模为8.94万亿元，抖客网，同比增长17.07%，环比增长4.47%；占比为42.35%，同比上升5.35个百分点。融资类信托规模为3.16万亿元，较一季度减少2204亿，环比降幅6.51%，比上年同期减少9668亿，同比下降23.41%；占比为14.99%，同比下降5.03个百分点，环比下降1.80个百分点。事务管理类信托的规模和占比均有所上升，规模为9万亿元，同比增长1.52%，环比上升9.56%；占比为42.66%，同比下降0.32个百分点，环比则上升了1.89个百分点。信托资产功能结构的变化，主要缘于信托公司在监管要求和风险压力下对融资类信托规模的持续压降，以及在业务转型过程中对各类投资信托业务的大力发展。在未来新的信托业务分类的导向下，信托资产的投资功能将得到进一步发挥。

　　从资金信托的投向结构来看，证券市场投资(股票、基金和债券)规模上升较快，较一季度末分别增长了183.50亿、145.69亿以及3193亿，占比则分别上升到4.52%、1.99%和19.7%，反映了在资管新规下，信托业标品投资转型在不断加快。与此同时，投向工商企业的资金规模为3.92万亿，占比26.37%，受内外部环境以及需求转弱等因素影响，投向工商企业的资金占比从2021年下半年以来一直呈小幅下降的态势，但仍远超过其他领域的资金投向，反映了信托行业持续对实体经济的支持和服务。

　　图2 资金信托投向占比(%)

　　数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

　　二、所有者权益平稳增长，资本实力不断夯实 

　　2022年以来，信托公司的资本实力继续增强。截至2022年2季度末，全行业所有者权益总额为7127.45亿元，较上年同期增加202亿，同比增长2.92%，环比增加17.42亿，环比增速0.25%，整体变化平稳。

　　从所有者权益的构成来看，实收资本和信托赔偿准备均保持增长，未分配利润则有小幅下滑。截至2022年2季度末，信托业实收资本为3284.53亿元，同比增长4.14%，环比微增0.1%，占所有者权益比重为46.08%，同比上升0.54个百分点，环比小幅下降0.07个百分点；信托赔偿准备为363.8亿元，同比增长10.36%，占所有者权益比重为5.10%，同比上升0.34个百分点，环比小幅上升0.18个百分点；未分配利润为1990亿元，同比减少61.90亿，降幅为3.02%，环比减少17.32亿，降幅为0.86%，占所有者权益比重27.92%，同比降低1.71个百分点，环比降低0.31个百分点。

　　图3 信托行业所有者权益构成(万元)

　　数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

　　从具体机构的情况来看，2022年2季度末，信托公司所有者权益的平均数为125.71亿元，较2021年上半年增长5.33%。从区间分布来看，2022年上半年所有者权益大于200亿元的信托公司数量为9家，100-200亿元之间的信托公司数量增加了3家，50-100亿元之间的信托公司数量则减少3家。

　　与营业收入、净利润增速均出现下滑，且分化持续不同，信托公司在2022年上半年所有者权益实现了整体提升。在经济下行压力较大、监管政策收紧及行业风险加剧暴露的形势下，夯实资本实力是信托公司转型发展的前提和基石，这将有助于提升抵御风险的实力，更好实现高质量转型升级。

　　三、经营压力增大，营业收入下滑 

　　在经济下滑的背景下，2022年2季度，信托行业的经营业绩面临下行压力，营业收入、利润总额与人均利润同比均明显下滑。2季度末，信托业共实现经营收入473.46亿元，同比下降21.39%，但降幅较一季度末有所收窄。

　　图4 信托业营收构成与变化(万元)

　　数据来源：根据中国信托业协会公开数据整理

　　具体来看，2022年2季度末信托业的固有业务收入和信托业务收入，较上年同期均有一定程度的下滑。固有业务收入中，投资收益较上年有所下滑，但与一季度末相比，有较为明显的改善。2022年2季度末，全行业实现投资收益120.65亿元，同比减少12.72亿元，同比下降9.54%，较一季度24.02%的降幅，已有明显的收窄。投资收益与资本市场表现密切相关，在经历了一季度的剧烈调整后，二季度股票市场行情有所改善，由此带动信托业固有资产投资回报以及公允价值变动损益较一季度有了显著的提升。