中秋假期后首个交易周，沪深股指均大幅下跌，而偏股型基金仓位也再度下降。

　　据好买基金研究中心最新数据，9月13日至16日该周，偏股型基金整体减仓1.65%，这已是其连续第二周降低仓位，最新仓位为60.24%。其中，股票型基金仓位下降2.17%，标准混合型基金仓位下降1.58%，最新仓位分别为80.88%和57.49%。

　　偏股基金近期频繁高抛低吸

　　在仓位下降背后，是沪深主要股指大幅走弱，9月13日至16日该周，上证综指、深证成指和创业板指分别收跌4.16%、5.19%和7.1%。不过，偏股基金更大幅度的减仓动作其实出现在中秋假期前的一周。

　　9月5日至9月9日该周，上证综指单周上涨2.37%，深证成指单周上涨1.5%，偏股型基金整体小幅减仓2.40%，抛掉了此前连续两周加仓的筹码。

　　如果将时间再回溯两周，偏股基金两周加仓的筹码其实是在大盘调整过程中低吸而来的。

　　8月22日至8月26日该周，上证综指单周下跌0.67%，深证成指单周下跌2.42%，偏股型基金该周加仓1.24%；8月29日至9月2日，上证综指周跌幅为1.54%，深证成指周跌幅为2.96%，偏股型基金该周大幅加仓3.24%。

　　对于上周偏股基金的操作，好买基金指出，公募偏股型基金小幅减仓，名义调仓与主动调仓方向一致，不过主动调仓幅度小于名义调仓。目前，公募偏股基金仓位总体处于历史中位水平。

　　行业配置方面，电力设备、汽车和计算机三个板块被公募基金主动相对大幅加仓，其中计算机板块连续两周获得公募基金主动大幅加仓；而纺织服装、钢铁和建筑逐渐主动减持，与名义调仓基本一致。

　　整体来看，截至9月17日收盘，基金配置比例位居前三的行业是餐饮旅游、基础化工和计算机，配置仓位分别为3.57%、3.56%和3.56%；基金配置比例居后的三个行业是商贸零售、传媒和煤炭，配置仓位分别为0.52%、0.66%和0.71%。

　　指数企稳时间窗口未到

　　经历短期大幅调整后，A股又将何去何从？

　　创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，A股市场仍将持续分化收敛，指数企稳时间窗口未到。

　　“当前沪深300股债收益差已经低于过去3年的-2倍标准差，本次市场底部并不是V型，更可能是圆弧。”魏凤春指出，从历史可比数据看，2012年股债收益差在跌破-2倍标准差之后徘徊4个月，才重新回升。 从当前国债利率和经济形势来看，指数企稳的时间窗口预计在未来2-3个月。

　　魏凤春认为，经济预期决定市场整体方向，宏观波动性上升和流动性边际变化导致市场风格收敛。经济弱复苏+政策相对宽松的组合已经持续较长一段时间，市场缺乏新的利好，波动性上升，抖客网，交易难度增加，整体中性偏谨慎。

　　中欧基金预计，市场对前期底部的再确认已较为充分计价。

　　“短期市场或将继续维持窄幅震荡状态。”国海富兰克林基金也认为，欧美央行强势加息预期或是影响未来A股市场的风险因素之一。同理，进一步的财政或货币政策、部分行业的景气好转或是市场上涨的催化剂。

　　西部利得基金表示，随着市场的调整，投资者情绪处于低位，成交相对低迷，A股再次回到了前期相对较低的估值水平。回溯历史，调整往往在悲观情绪下的非理性行为导致市场出现下跌后结束，并可能酝酿着新一轮上涨。不利消息已经明牌，有利信息未被充分预期的当下，或许是价值投资者布局的黄金时间。

　　行业配置方面，魏凤春建议行业维持均衡配置。在他看来，阶段性电子、通信等性价比高，且边际有催化的行业可能占优。长逻辑仍是新老能源，产能缺口和成本优势的煤炭、光伏、家电、化工、能源运输，关注新能源超跌反弹机会。

　　中欧基金认为，可持续优先关注具有政策支持、需求转旺且信贷支援较为充裕的行业，尤其是中期具备高成长性和高确定性的新基建领域，例如其中的能源基建、绿电和数字基建。

　　此外，中欧基金提到，煤价大幅上涨对电力企业的冲击主要从去年三季度开始，今年起在长协落地和煤炭复产等政策的推动下，预计三季度火电企业亏损有望收窄。刺激政策持续发力，下半年中国经济仍具备较强增长动能。经济若出现较强的企稳信号，对于经济表现较为敏感的可选消费行业后续有望浮现较好的机会。