《华商好基会》第15期
攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏第15期，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提供专业、审慎的基金投资信息，传播长期、理性的投资世界观与方法论，分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰，努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。
相比波动较大的权益类基金，一些以绝对收益为目标的基金其净值走势相对稳健，这也得到了厌恶高波动、追求稳健收益的较保守投资者的青睐。
那么，投资者在选择这类绝对收益风格的基金时，有哪些比较容易上手的技巧呢？
化繁为简来“三分”
首先可以入手之处是基金的投资风格。同样是绝对收益风格的基金，也有许多不同“打法”。
化繁为简，我们可以把绝对收益风格的基金经理(基金产品)，分为股债对冲、另类对冲、多策略(基于股债对冲)3大类。
“股债对冲”型基金经理
以股/债资产的平衡作为其实现绝对收益目标的核心手段。即利用股市下跌时债市往往表现较好这一“蹊跷板”效应，使组合维持一个较为固定的股/债资产比例，当权益资产发生较大的向下波动时，可以通过债券资产的弥补来平衡组合波动。
“另类对冲”型基金经理
以股票/股指期货对冲合约的平衡作为其实现绝对收益目标的核心手段。即利用部分个股相较股指收益更高的“阿尔法”效应，在买入一篮子有“阿尔法”能力个股的同时，再买入近似比例的股指期货对冲合约，利用对冲合约在股市下跌时反而上涨的特性，来平衡组合波动。
“多策略”型基金经理
以股债对冲策略为轴心，在此轴心基础上进行一些优化(比如融入一定的市场择时判断)，抖客网，作为其实现绝对收益目标的核心手段。
不过，每类选手在拥有各自独门绝技的背后，也都有些许不足之处。
对于“股债对冲”型基金经理，其所仰仗的股/债“蹊跷板”效应可能存在阶段性失效，当遇到所谓“股债双杀”的市场阶段时，比如2022年初和2016年底，这类策略的基金净值可能会出现阶段性的较大下行波动。
对于“另类对冲”型基金经理，其所仰仗的股指期货对冲工具也可能会面临较高的持有成本，原因主要在于这类工具往往供不应求，可能导致这类基金在近几年的股指期货供需状态下，想要做出较高的收益/风险比的难度是比较大的。
对于“多策略”型基金经理，其在广泛涉猎多策略的同时也比较分散精力，所以很多具体工作需要交给研究团队跟踪，这就对基金公司整体投研能力提出了更高的要求。同时，市场择时也往往比选股和选行业更具有挑战性，如果做不好，结果可能南辕北辙。
业绩指标两相望
对于绝对收益风格的基金，常见的业绩指标可以分为两大类，一类是收益能力类，另一类是风控能力类。
对于收益能力类指标，各大平台可能往往优先展示近XX年的收益，但实际上，我们更应该关注区间分割收益，比如近5年间各个年度的业绩，这样能够帮助我们更清晰看到不同市场风格下的基金收益表现。
对于风控能力类指标，常用的评价指标有夏普比率、卡玛比率、最大回撤修复天数等，具体指标含义并不复杂，感兴趣的小伙伴可以动手搜索一下，一些专业的基金平台也会展示这些指标。
另外，还需要留意两点，一是应尽可能拉长业绩考察期间，只有看得足够长才能得到更完整的业绩面貌；二是要留意一些可能对未来业绩产生负面影响的因素。
本期总结：
绝对收益风格的基金，大致可分为股债对冲、另类对冲、多策略3大类风格。不同风格各存优劣之处，尤其是对于前两类，如果单独运用，可能会遇到极端市场环境下受制于单一风格的短板。
在兼顾策略完备和业绩验证之后，风险偏好相对较保守的投资者可以关注有业绩支撑的的“多策略”型基金经理及产品。
本文来自华商基金资产配置部研究员李健。
风险提示：
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原标题：【华商基金：如何快速上手绝对收益风格基金】 内容摘要：《华商好基会》第15期 攻玉之道，尝问于贤。面对投资市场的风云变幻，华商基金诚意推出《华商好基会》专栏第15期，以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角，为各位投资者提 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/150317.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
