汇添富基金基金经理詹杰

　　今年以来，市场波动剧烈，不确定因素增加，包括国内经济结构转型和外部地缘冲突，都让投资者的预期不稳。在当下，如何看待未来中国经济的发展前景，寻找好的投资方向，是每一个投资者都关心的问题。

　　面对“百年未有之大变局”，历史经验或许可以从不同侧面给我们提供借鉴。

　　七十年代，美国经济开始陷入滞胀，高通胀、高失业率、低经济增长叠加美元贬值，股市原地踏步十年。究其根源是内部存在需求萎缩、生产效率降低的问题，外部又面临着石油危机、制造业和资本外流的压力。

　　最终，美国通过在供给端打破大企业垄断，发展中小型创新型企业，在需求端进行减税，美元对外趋势性贬值并开启全球化进程，在八十年代逐步走出泥沼，并在九十年代达到国力顶峰，进入耶伦称之为“令人惊艳的十年”。这一过程中，起到决定性作用的驱动力量是在七十年代开始孕育的，以半导体、互联网、移动通信和生物技术为基础的第四次科技革命。

　　反观八十年代的日本，二战后通过承接美国制造业转移，努力提升精益制造，企业实行精细化管理，大型企业集团力量在电子、纺织、汽车等行业集中爆发，形成了全球竞争力。但进入九十年代后，日本内部资产泡沫化严重，外部在美国重压之下，被迫转移技术，严格限制出口，日元不断升值，最终在剧烈的资产负债表衰退中走过了“失去的二十年”。除了这些原因外，日本还因为种种原因连续错过了半导体、无线通信技术、互联网等多次创新大潮。不过，日本还是通过发展基础材料和高端零部件，在这些创新产业（300832）中找到了自己的一席之地。

　　再看德国，虽然同样受到美国贸易和汇率政策的打压，但由于东西德统一、欧盟一体化加速，并开拓出中国市场的巨大增量，叠加俄罗斯相对低廉稳定的能源供应，德国得以不断强化在精密制造、汽车、化工等行业的优势，走出了制造业立国之路

　　回顾这些国家的经济发展史，如果找共同点的话，最核心的能力就是不断借助创新创造新的需求和供给，通过全球化实现更大的规模化生产。如今，各国经济都面临着各自的结构性矛盾，最终能够解决矛盾，在竞争中胜出的一定是成功通过创新找到新经济增长动力的国家。

　　目前，我国传统的依赖投资和出口的经济增长方式面临瓶颈，经济结构正在经历历史性调整。在这个过程中，经济发展的不确定因素上升。但是从长期来看，我国经济仍然具有很大潜力，特别是创新产业的升级空间广阔。

　　以芯片及半导体设备和材料等行业为例，我国每年的半导体进口额为2.8万亿元人民币，总体芯片自给率不到40%，其中汽车芯片甚至不到5%。而制造半导体所需要的设备、材料自给率更低，部分关键环节如光刻机、检测设备目前还没办法完全自制。但是，差距就是进步的空间。近年来中芯国际、华虹等公司在成熟制程上的工艺日益成熟，设备也在快速升级迭代。一旦我们自主掌握了中等制程工艺，就能在满足基本产业链安全的前提下实现进一步的攻坚突破。

　　在新能源汽车行业，我国乘用车自主品牌占比继续提升。近期令人惊喜的是，8至9月，我国汽车出口连续两个月超过德国位居世界第二。1在新能源车时代，通过在电动化、智能化、互联网化的抢先布局、快速迭代，我国汽车产业将从国内走向更广阔的全球市场，这也会是我国经济未来重要的增长点。

　　在能源行业，全球向新能源转型的趋势已经势不可挡，抖客网，无论是光伏、储能、风能，还是核能和智能电网，我们都具有明显的优势，不仅能够通过低廉的价格实现低成本、大规模的稳定供应，同时也在不断加大技术投入，引领行业创新。

　　此外，我们在高端制造、生物医药、工业信息化等领域也在加快突破，相信通过在这些行业的创新发展，配合中国巨大的内需市场，完整的产业链和供应链，丰富的工程师红利，以及人民群众对美好生活的不懈追求，一定能引领中国经济成功突围。