随着三季报收官，高瓴以及高瓴系投资平台的A股投资版图完整显现，据不完全统计，仅以现身上市公司前十大股东名单的持仓来看，合计持股市值超过400亿元。整体而言，虽然三季度市场波动加剧，但高瓴对所持个股多数选择了“坚守”，当然对一些个股也给与了增减仓调整。

　　此外，观察发现，高瓴近期也在通过频繁调研寻找新的投资机会。

　　高瓴三季度坚守3家“老面孔”

　　盯上化工龙头猛增仓

　　据数据显示，HHLR管理有限公司（高瓴旗下专注于二级市场投资的基金管理人）-中国价值基金(交易所)在2022年三季报中共出现在4只股票的前十大股东之中，持仓市值为399.14亿元。

　　4只个股当中，隆基绿能（601012）、宁德时代（300750）、广联达（002410）均是“老面孔”，且三季度末的持股数量与二季度末相比也未发生变化。

　　与此同时，高瓴还盯上了万华化学（600309）并进行了增仓。据万华化学披露的股东持仓显示，高瓴持仓1885.25万股，持仓市值为17.36亿元，新进成为公司第九大股东。以万华化学季度末第十大股东持仓1600万股股份对比来看，高瓴在三季度至少增仓了285万股股份（见表1）。

　　如果从上述持仓来看，高瓴此前主要聚焦在新能源领域，而万华化学作为一家传统化工企业，又为何能够受到高瓴的加持呢？进一步观察可以看到，万华化学近来也在向新能源（动力电池材料）领域布局，万华化学近期在投资者互动平台透露称，公司拥有1万吨/年三元正极材料产能，5万吨/年的磷酸铁锂项目在建设中。高瓴的加持或与万华化学加码新能源有极大关联。

　　此外，三季度末，HHLR管理有限公司-HHLR中国基金（同为高瓴旗下基金）还出现在格力电器（000651）、海螺水泥（600585）的前十大股东中，持仓市值分别为14亿元、10亿元（见表2）。

　　观察高瓴的三季报持仓，不少个股的持股数量未出现变化，但持仓市值则多呈缩水趋势。

　　如宁德时代，三季度末与二季度末均持有3884.19万股的情况下，持仓市值由207亿元缩水51亿元至155亿元。同样持仓股数未变的隆基绿能，最新持仓市值也由295亿元缩水83亿元至212亿元。此外，对海螺水泥的持仓市值也缩水了2.4亿元。

　　不过，从长期的持股周期来看，投资以宁德时代等为代表的新能源公司其实依然在为高瓴制造盈利。

　　2020年7月，高瓴耗资100亿认购宁德时代6211.18万股定增股份，于2021年2月解禁后，高瓴新进成为宁德时代前十大流通股股东，但高瓴随之也在后市对宁德时代进行了减仓。截至2021年一季度末，HHLR-中国价值基金(交易所)持有宁德时代5279.50万股股份，持仓市值为170.09亿元。此后，于2021年二季度、2021年三季度与2022年一季报均再度减持。根据季度均价测算，其间合计卖出超过90亿元。

　　而自高瓴2020年7月参与定增之后，宁德时代股价出现大幅上涨，截至2021年12月高点，累计涨幅达3倍（见图1）。算上卖出金额，目前来看，高瓴投资宁德时代至少盈利超1.6倍，即160亿元。

　　但相较之下，高瓴投资的以海螺水泥为代表的旧能源公司，则即便从长期来看也仍是亏损的。

　　从历史持仓来看，高瓴于2021年年报新进成为了海螺水泥的前十大流通股股东，持仓市值15.04亿元。而自2021年以来，海螺水泥股价整体呈现震荡调整。截至今年三季度末，高瓴的持仓股数仍为3732.26万股，但持仓市值则缩水至10.75亿元。

　　高瓴系投资平台现身多家公司

　　多只持仓股近期迎来大涨

　　三季度，与高瓴相关的投资平台也出现在多家上市公司的前十大流通股股东，如瓴仁（高瓴旗下二级市场私募基金）、珠海高瓴等。

　　数据显示，瓴仁私募基金现身多家公司。如瓴仁卓越长青2期基金，三季度出现在八方股份（603489）、丽珠集团（000513）的前十大流通股股东中，与此同时，退出了安图生物（603658）前十大流通股股东队列（三季度公司第十大流通股股东持仓数量超过瓴仁卓越长青2期二季度末持股，因此有可能是被动退出）。

　　另外，抖客网，瓴仁卓越长青基金现身上海机电（600835）前十大流通股股东，不过，三季度期间对上海机电进行了1028.32万股的减持，持仓市值也由二季度末的3.69亿元降至了1.86亿元。（见表3）

　　另外，珠海高瓴相关投资平台也于良品铺子（603719）、公牛集团（603195）、怡合达（301029）等公司的前十大流通股股东中现身；宁波高瓴则出现在了良品铺子的前十大流通股股东中（见表4）。

　　与此同时，两者对所持个股均有一些减仓动作，而据观察，被减仓的个股其股价表现多数相对较弱。如珠海高瓴道盈三季度减仓公牛集团187.92万股至140.72万股。公牛集团是知名的电工器材品牌，珠海高瓴于2021年一季度新进成为其前十大流通股股东，2021年年报~2022年中报，珠海高瓴对其持仓股数一直未曾改变。但在此期间，公牛集团的股价却呈现出了持续震荡调整的趋势。

　　不过，不少“坚守”的个股，股价也出现了一些向好的表现。如瓴仁持有的丽珠集团，2022年三季度末持仓509.49万股，持仓市值为1.53亿元。而据丽珠集团10月18日临时披露的股东持仓显示，瓴仁仍持仓509.49万股，持仓市值则增至1.71亿元。近期，医药板块利好政策频出，医药股低位反弹，丽珠集团股价也出现显著上涨。10月以来，公司股价已经累计反弹近30%（见图2）。若仍持股未变，瓴仁的持仓市值已增至近2亿元。

　　珠海高瓴持仓市值较高的怡合达近期的股价也迎来显著反弹。今年三季度，珠海高瓴智臻持仓1913.00万股，未进行调仓，持仓市值为11.29亿元。怡合达是FA工厂自动化零部件领域较有影响力的一站式采购供应商。在上市之前，珠海高瓴即参与了怡合达的投资，在投资怡合达时，高瓴表示，怡合达不是一家简单的制造业企业，作为从生产型向服务型制造转变代表，它本身正在赋能传统制造业。受三季度业绩增长等刺激，10月以来，公司股价上涨了30%（见图3）。

　　密集调研寻觅新目标

　　“重要人物”现身

　　除了持仓中出现高瓴的身影，近来，其在上市公司的调研名单中也频频出现。长期以来，高瓴都十分注重在医药、新能源、科技、高端制造等领域进行投资，而从近期的调研名单来看，其也同样对上述领域的相关公司最为聚焦。

　　数据显示，近三个月，高瓴投资管理有限公司的名字共出现在30家公司的调研名单中，进一步来看，医药、半导体、电子设备等领域的公司最为聚焦。

　　值得一提的是，有不少公司获得多次调研。如迈瑞医疗（300760）分别在8月22日、8月30日、10月11日、10月17日以及10月24日被高瓴调研了5次；普联软件（300996）于10月27日、10月28日连续获得高瓴的调研。另外，近三个月获得高瓴2次调研的公司还包括晶科能源、海大集团（002311）、德赛电池（000049）、英杰电气（300820）等。

　　另外，在所调研个股中，不少标的此前已被高瓴或高瓴系投资平台有过重仓或仍在重仓。如8月19日调研的安图生物，今年二季度，瓴仁卓越长青二期基金曾以新进姿态成为公司的前十大流通股股东；8月26日调研的怡合达，珠海高瓴于2021年中报~2022年三季报均出现在了公司的前十大股东中。另外，曾于2020年即参与的定增股凯莱英（002821），高瓴于8月29日也出现在其机构调研名单中。