因此，要投傅鹏博的基金，就必须把什么灵活配置、新赛道、新概念、高抛低吸、择时等观念抛诸脑后——这些他都不会。

　　傅鹏博与我们在第一期聊到的朱少醒情况非常相似：两人都是各自基金公司的副总经理，均需处理投资以外的公司事务。

　　而且，两人都只管理一只基金。

　　朱少醒专心管理富国天惠成长混合17年，傅鹏博在兴证全球基金管理兴全社会责任混合（340007.OF；下称兴全社会）长达9年。

　　期间还短暂管理过兴全绿色投资混合，自2019年3月起管理睿远成长价值混合（007119.OF；下称睿远成长）至今。

　　稍微有些不同的是，睿远成长2022年的战绩比富国天惠还难看，前者大幅亏损了30.7%，几乎沦为同类型基金的倒数。

　　相比之下，富国天惠23.9%的亏损反倒让基民没那么难受。

　　关于朱少醒的分析，各位老铁可以阅读这篇研报。

　　傅鹏博是1962年出生的，到今年2月份有61岁了，能花在研究和投资上的时间和精力，大概率是在走下坡路。更何况2021年还被曝出因父子不和对簿公堂，能花在管理基金上的时间又能有多少？

　　因此，很多基民去年都在问，傅鹏博是不是老糊涂了？业绩这么烂怎么敢出门？

　　这篇研报就是要研究研究傅鹏博“廉颇老矣，尚能饭否”的问题。

　　基金经理中的“老一辈”

　　根据公开信息显示，傅鹏博1986年毕业于上海财经大学，毕业后留校任教。

　　6年后，傅鹏博离开大学，先后在万国证券和申万证券的不同部门做部门经理。

　　1998年，傅鹏博加入东方证券，成为资管部负责人和首席策略师，随后在汇添富基金担任首席策略师。

　　2008年7月，46岁的傅鹏博加入兴全基金，成为副总经理、研究部总监和兴全社会的基金经理。

　　10年后，2018年10月，傅鹏博与徒弟陈光明一手创立“个人系”公募——睿远基金，傅鹏博担任董事长。

　　但是，根据相关规定，基金公司董事长不能担任基金经理，因此傅鹏博干了3个月董事长后转任副总经理，发行了睿远第一只基金——睿远成长。

　　这只基金发售当天的认购金额高达720亿元，配售比例仅为7%。也是一代传奇。

　　睿远成长运作了接近4年，目前规模已经从最初的60亿膨胀至2022年末的273.8亿，在2022年Q3凭借272亿的管理规模在主动权益类基金经理中排名第22。

　　傅鹏博与赵枫并列为睿远基金的两大头牌，后者主要管理睿远均衡价值三年持有混合，目前规模为150.8亿。

　　因此，傅鹏博在金融圈的工作经历非常丰富，入行早，资格老，人脉广，业内称其为“傅老师”。

　　谈资论辈可以，谈收益率就有点伤人了

　　当然，在A股市场赚钱不是请客吃饭，倚老卖老没用，只有真切地让基民赚到钱才算合格，跑赢大盘越多越优秀。

　　综合傅老师从业13年的战绩来看，他的表现近年来明显下滑。

　　在傅老师管理兴全社会的这9年间，兴全社会累计取得了4.3倍的收益率，年化收益率超20%，在国内同期混合型基金中排名第一，堪称兴全“巴菲特”。

　　兴全社会只有在2011年和2016年出现亏损，在2009年、2015年的全面牛市和2017年的白马股牛市中斩获颇丰。

　　随后，傅鹏博在2018年3月份离任，完美躲开了2018年的熊市。

　　兴全社会的业绩基准是沪深300指数。与其对比，兴全社会仅在2014年取得15.3%的收益率，大幅跑输沪深300指数，其他年份基本跑赢业绩基准。

　　于是，当傅鹏博在2019年3月发行睿远第一只基金时，基民都期待他能延续在兴全基金的表现，才在当时出现一基难求的现象。

　　然而，运作接近4年后，基金的“吸金效应”非常强大，管理规模蹭蹭地往上涨，但自成立以来复权回报率只有46.9%，明显低于同期1963只偏股混合型基金（股票持仓大于50%）的算术平均值60.9%和中位数56.8%，同类排名为1164名，年化收益率10.5%，表现很平庸。

　　尤其是2022年，是傅鹏博历史业绩最差的一年，跑输业绩基准中证800指数达9.4个百分点，2020年5月以后认购睿远成长的基民全部亏损。

　　综合基金的收益率、回撤和波动率等数据后，睿远成长在“吾股”基金评级仅位于同类基金的2600名，完全配不上基民当初万人空巷抢购时的期待。

　　当然，朱少醒同期表现也比较难看，复权收益率仅为48.5%。两人半斤八两。

　　老将跑不赢牛市情有可原，这是年轻基金经理出人头地的时期，他们在牛市中会非常激进，尽可能放大收益。老将们胜在稳定，经验丰富，熊市能亏少点，看重的是长期收益。

　　但是这一轮牛熊下来，傅鹏博牛市中赚得钱不多，熊市中跌得比大部分基金经理都惨，这就有点说不过去吧？

　　持仓长期稳定是傅鹏博最大的特征

　　要理解傅鹏博在兴全基金和睿远基金两个时期的收益率为什么会出现这么大的差距，我们需要对两只基金的持仓进行分析。

　　傅老师作为老将，投资理念基本稳定，他曾表示，在投行的6年经历，让他在投资方面更看重商业模式是否清晰和公司的管理层是否优秀，并且非常注重成长性，但不是凡新兴行业就买，还要看是否自己能理解公司的商业模式、营收和行业壁垒等。

　　但每一个基金经理都是拿这番话来标榜自己的。国内基金界的主流话术就是做成长股，但是实践起来却群魔乱舞，不同基金经理的做法很不一样。

　　而当风云君研究傅鹏博的持仓时，发现他在做成长股的模式上有自己的特色。

　　下表是睿远成长在2021年Q4的前十大重仓股：

　　结合傅鹏博在兴全和睿远基金过往的持仓记录，我们可以发现傅鹏博投资体系的优缺点在哪里。

　　傅鹏博投资理念最大、也可以说是唯一的特点，就是：上述公司大多数是他的“老朋友”。

　　三安光电（600703）在2017年Q2首次进入兴全社会前十持仓，持有至2018年3月离职；2021年Q2睿远成长建仓5155.6万股，首次进入其前十持仓，并重仓至今。

　　立讯精密（002475）是傅鹏博最成功的投资案例。他在2013年Q3首次把立讯精密买进前十持仓，2014年曾有两个季度掉出前十持仓，在2015年Q2后回到前十持仓直至2018年离开。

　　睿远成长自2019年3月成立以来一直重仓立讯精密至今。