政策利好频出，叠加首份上市券商一季报“王者归来”， 券商板块持续大涨，“牛市旗手”嗨了。
盘整已久的券商板块是否走出阴霾否极泰来？板块盈利情况如何？2023年券商板块是否有望迎来估值修复，投资逻辑如何？
为此，
这些投研人士认为，券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期。当前，经济处于上行通道之中，政策利好频出，券商业绩修复确定性较高。
市场整体在海外流动性充裕、国内经济复苏较快、政策扶持背景下，交投情绪有望进一步改善，带动证券板块回暖。从更长维度看，在资本市场改革政策红利支持下，证券板块有较强的估值修复动力。考虑到券商直接融资服务经济的职能，以及财富管理促进内循环的作用，板块具备中长期投资价值。
多因素助推券商板块上涨
金晟哲：长周期复盘来看，券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期。第一、市场贝塔决定趋势。当前经济处于上行通道中，经济复苏背景下，券商作为高贝塔资产具备良好绝对收益潜力，当前股债比约为1.04，由此判断股票市场已具备较高配置价值。第二、监管政策决定走势的强弱。最近政策利好频出，政策催化之下，券商板块估值修复有望加速。第三、盈利周期迎来拐点，券商业绩修复确定性高。
李欣：券商板块近期走强是多方面因素共同作用的结果。首先，基本面向好，受益于一季度市场环境回暖，权益投资整体呈向上趋势，预计上市券商当季业绩有望大幅改善。其次，券商股估值仍处于历史性低位，部分券商股处于破净状态。第三，近期证券业迎来多项政策利好，包括下调证券公司保证金比例、差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例等。
此外，随着注册制的全面实施，北交所做市业务、沪深港通市场标的扩容等多项资本市场改革做深做实，给证券行业带来了长期的政策红利。
邓凯成：券商板块迎来修复，主要有三方面的原因：第一、资本市场改革不断，对板块形成催化效应。第二、年报业绩承压利空因素逐步释放，一季报高增预期强。第三、AIGC概念火热，在IT、金融科技领域投入比较高的券商受到市场关注。
艾小军：从政策角度来看，作为金融服务实体经济的重要举措，全面注册制正式落地，今年以来证券行业迎来持续利好。同时，短期交投情绪不断回暖，近期两市成交额屡破万亿。以GPT人工智能大语言模型为代表的科技创新有效提升市场风险偏好，市场交投活跃有望持续改善证券行业基本面，助力板块业绩增长和估值修复。
丰晨成：券商板块表现突出的原因，其一，近期中国结算调降股票业务最低结算备付金比例等政策，有助于提升市场交投活跃度，是监管层面释放的积极信号。其二，行业基本面，一季报业绩预期向好。其三，主题热点纷呈，成交额快速上升，资本市场整体活跃。其四，偏互联网属性、科技实力较强的券商受益于AIGC概念在金融中的应用预期受到热捧。
胡致柏：两市三大指数从4月初开始了一轮上行，券商的β属性也在市场反弹中有所体现。
业绩方面，在去年一季报低基数的背景下，券商板块今年一季报业绩弹性较大，基本面方面无太大风险。此外，政策层面不断释放暖意。
“定向降准”释放多重积极信号
李欣：这类下调或可视为证券业“降准”，将减少全市场资金占用，有助于提高券商的资金管理能力，一定程度上缓解市场的流动性压力，提升券商的杠杆率与盈利能力，并引导结算参与人日间“早付款、晚取款”，进一步降低全市场流动性风险，提高资金流动效率。
邓凯成：行业在过去三年三次降低最低结算备付金缴纳比例，共计5pct。此次将股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。当前上市券商结算备付金共约5000亿，其中股票备付金占近一半，预计对应释放流动资金约150亿。
作为为监管持续践行“降低市场摩擦成本”的又一举措，虽然释放流动资金有限，但政策信号意义积极。过去6个月中有六次制度性成本降费，此次下调股票类业务最低备付缴纳比例仍与以上举措一脉相承，释放出监管降低资金占用和摩擦成本的积极信号，旨在鼓励市场主体的交易积极性，有利于放大市场成交量，利好券商经纪业务。
丰晨成：以去年市场日均交易量估算，此次释放保证金不超过180亿元，抖客网，约为2021年末行业净资产的0.7%。略微释放杠杆，这部分资金收益率可由定存利率提升至自营收益率。参考2019年、2022年行业降准后的市场表现，基本未对证券行业产生明显的投资上的利好。市场基础设施释放一部分资金占用的微观表征，主要是方向上的正面影响。前期券商的再融资行为受到广泛关注，我们认为这也体现了集约经营、高质量发展的政策意图下，寻找用资增长需求与经营杠杆约束之间再平衡的意图。
胡致柏：调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例，可以降低券商的资金成本，提升券商及基金管理人等市场参与主体的资金使用效率。同时，有助于鼓励结算参与人及客户尽早完成资金交收，放松券商资金的限制，缓解市场流动性压力。
2022年4月，股票类业务最低结算备付金缴纳比例从18%调降至16%，释放不超过400亿元资金流动性。加上此轮调降，合计释放流动资金约在600亿元左右。从绝对额的角度来讲，本次调降1%所带来的影响对于整个券商行业来讲相对有限，但释放的积极政策信号值得引起关注，意味着监管对于提升券商行业资金使用效率的态度更加积极，证券公司发展的信心将得到提振。
券商板块有望迎来估值修复
金晟哲：根据证券业协会披露的数据，2022年证券行业实现的营业收入和净利润分别为3949.73亿元和1423.01亿元，同比减少21.4%和25.5%。市场交易活跃度下降叠加资管新规下净值化转型，券商收费类业务收入略有下滑但韧性显现；股债双杀的市场环境下资金类业务收入大幅下滑成为盈利的主要拖累项，其中自营投资业务收入为608亿元，同比下滑55.8%。
基于中性假设，预测2023全年证券行业实现的营业收入和净利润将同比增长25%~30%，在低基数效应下，券商业绩有望在2023年迎来有效修复。
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原标题：【六位基金经理把脉券商板块 “牛市旗手”嗨了 券商板块或迎来估值修复行情】 内容摘要：政策利好频出，叠加首份上市券商一季报“王者归来”， 券商板块持续大涨，“牛市旗手”嗨了。 盘整已久的券商板块是否走出阴霾否极泰来？板块盈利情况如何？2023年券商板块是否有望迎 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/218368.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
