“5G应用”渐行渐近，“国产化”从0到1。

　　随着终端渗透率的提升，2022年将是5G应用真正意义上的起点。云计算、AI、大数据区块链赋能，新技术将被封装成标准化模块调用。半导体整体景气结构分化，是2022年建议关注高成长性板块。2022年国产化重点关注服务器端国产软硬件和开源软件发展及商业发行版和软硬件公司。我们梳理了中信建投证券TMT科技研究团队2022年度投资策略展望报告中，重点推荐标的及推荐逻辑如下：

　　推荐逻辑

　　01 中天科技

　　公司深度布局新能源业务，海底电缆市占率国内第一，且具有较强的海外拿单能力，光伏产品及储能锂电池业务发展迅猛，光纤光缆业务在中国移动量价齐升背景下，2022年业绩弹性较大。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.38亿元、38.18亿元、48.04 亿元，对应PE 412X、15X、12X，给予“买入”评级。风险提示：高端通信产品计提大额减值；市场竞争加剧；海洋业务板块2022年增速放缓；光缆反倾销等。

　　02 广和通

　　公司在笔电通信模组领域市场份额领先，通过收购Sierra Wireless车载模组业务以及内生培育等完成车载通信模组布局。我们认为，从公司的发展历程来看，公司战略布局领先，执行力较强，在物联网蜂窝通信模组行业脱颖而出，从上市前的中小型通信模组公司成长为具备全球竞争力的行业领先者，未来有望进一步提升市占率。我们认为，市场对于公司的笔电模组业务有些过度悲观，实际上公司的车载、网关、POS等模组加速出货，叠加并表，可以支撑较快增长。假设2022年锐凌无线并表，则2021-2023年公司收入分别为40.43亿元、80.86亿元、105.25亿元，归母净利润分别为4.20亿元、6.32亿元、8.24亿元，对应PE 54X、35X、27X，维持“买入”评级。风险提示：市场竞争加剧，毛利率下滑；收购进展不及预期；PC模组低于预期等。

　　03 和而泰

　　公司在家电、电动工具控制器领域处于领先者位置，汽车电子控制器取得实质性突破，在手订单大幅增加，未来增长可期。子公司铖昌科技在手订单饱满，向卫星互联网射频芯片产业的拓展顺利。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.95亿元、8.05亿元、11.09亿元，对应PE 38X、28X、20X。风险提示：芯片紧缺影响超预期；汇兑波动影响超预期；汽车控制器、射频芯片业务发展不及预期；需求下滑等。

　　04 移远通信

　　公司系球蜂窝通信模组龙头供应商，市占率稳居全球第一，且份额有望进一步提升。公司在2021年原材料短缺涨价、海运运力紧张、限电限产等诸多外在不利因素之下营收、利润双双创下历史新高，公司龙头地位稳固，增长势头强劲。公司在管理方面或迎拐点，未来将强化费用管控及利润考核，盈利能力有望提升。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.56亿元、6.30亿元、9.77亿元，对应PE分别为76X、43X、28X，维持“买入”评级。风险提示：芯片紧缺及涨价影响毛利率；汇率波动影响财务费用与毛利率；管理改善不及预期；车载及笔电业务拓展不及预期；疫情影响超预期；行业竞争加剧等。

　　05 拓邦股份

　　公司智能控制器业务聚焦家电与电动工具，其中电动工具控制器系国内龙头，发展势头良好。公司目前在手订单饱满，预计各业务板块将实现良好增长。锂电应用业务前景广阔，储能发展势头良好，有望保持高增。未来，公司毛利率有望修复，净利率也有提升空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.2亿元、8.2亿元、11.1亿元，对应PE分别为32X、28X、21X。风险提示：疫情影响超预期；芯片紧缺涨价影响超预期；限产限电影响超预期；汇兑损失超预期；客户需求不及预期；新能源发展不及预期等。

　　06 意华股份

　　公司是全球领先的光伏跟踪支架制造商，客户覆盖全球排名靠前的光伏跟踪系统厂商，目前在手订单饱满，且积极布局自有品牌业务。公司通信连接器处于国内领先地位，汽车连接器有望成为新的业绩增长点。公司经营向好的势头已经确立，且卡位光伏跟踪支架与新能源汽车连接器两大景气赛道。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.75亿元、3.42亿元、4.17亿元，当前市值对应PE分别为45X、23X、19X，维持“买入”评级。风险提示：疫情影响光伏支架交付；全球光伏跟踪支架装机量及节奏不及预期；原材料涨价影响超预期；国际海运运力紧张影响超预期；竞争加剧；个人股东较多，减持风险等。

　　07 紫光股份

　　公司作为国内领先的云计算与数字化解决方案提供商，主要面向云计算与企业数字化转型市场，且加速破局运营商市场，近年来份额总体呈现快速提升态势，ICT相关产品几乎全线进入国内前三甲，市场竞争力强劲，未来有望充分分享市场红利，而ICT行业竞争趋缓也有望带来利润率提升。公司自研网络处理器芯片将有效保证供应链安全并降低成本。我们预计未来行业景气度持续，公司市场份额有望进一步提升，规模效应将带来盈利能力增强。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为23.30亿元、32.48亿元、39.70 亿元，当前市值对应PE 33X、24X、20X，维持“买入”评级。风险提示：疫情影响超预期；原材料紧缺涨价影响；运营商及海外市场发展低于预期；竞争加剧；国际环境变化；集团债务影响等。

　　08 亿联网络

　　公司是全球企业通信龙头企业，产品涉及桌面通信终端、视频会议及云办公终端产品。我们预计客户需求持续恢复，云办公终端和会议产品仍将保持快速增长。公司产能和发货恢复正常，汇率及上游原材料影响进一步减弱，收入有望持续增长，毛利率有望恢复。公司核心竞争力在于音视频及通信协议技术，不是单纯的通信终端制造商，未来有望充分受益于企业统一通信需求增长。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为16.83亿元、21.74亿元、27.56亿元，对应PE 43X、33X、26X，维持“买入”评级。风险提示：疫情影响；供应链缺货；VCS竞争加剧；汇率波动影响利润率；云办公终端发展不及预期等。

　　09 奥飞数据

　　公司持续围绕核心区域布局IDC，机柜数量快速增长。2020年公司在广州南沙、固安、昆明、南昌、天津等地获取IDC资源，部分项目已进入初期建设阶段，预计在今明两年实现交付，2021年新增机柜近10000个(部分或在2022年初交付)，2022年新增机柜数量有望超过20000个。随着公司在核心区域的IDC业务规模扩大，机柜上电率逐步提升，IDC服务总体收入和利润也有望快速释放，未来成长空间较大。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.78亿元、2.61亿元和3.83亿元，对应PE为44X、30X、21X，维持“买入”评级。风险提示：投资收益波动；IDC项目建设交付延期；IDC项目上架进度不及预期；市场竞争加剧等。

　　10 鸿泉物联

　　公司是国内商用车智能网联设备领导者，短期有望受益于行驶记录仪标准升级，叠加原材料缓解，2022年业绩弹性较大，长期看商用车ADAS及控制器业务可能放量，触及全新高价值领域，打开新的成长空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.58亿元、1.37亿元、1.79亿元，对应PE分别为62X、26X、20X，“买入”评级。风险提示：行驶记录仪新标准发布延后；智能化产品市场拓展不及预期；商用车需求不及预期；元器件涨价超预期；疫情影响超预期；行业竞争加剧等。

　　11 明源云