“投资是世界观的映射，你有什么样的世界观，就会作出什么样的投资，收获什么样的结果。”兴全合泰混合基金经理任相栋说。

　　来到兴证全球一晃两年多，任相栋所管理的兴全合泰混合基金成立以来已经获得翻倍的收益，为投资者创造了不错的回报。

　　不赌核心资产，也不押注热门行业，均衡而略显分散的持仓究竟隐藏着什么秘密？任相栋日前接受了记者采访。

　　投资体系是世界观的体现

　　回顾今年以来的分化行情，任相栋表示，年初核心资产的群体性高潮与之后的分化，背后反映的是产业周期、盈利周期和资金行为。

　　“中国的产业结构十分丰富，很多细分行业龙头长期竞争地位很稳固，向上空间也很大，有可能带来不错的资本回报，但因为市值小、关注度不高而没被归入核心资产的序列，所以年初的时候在二级市场中表现较弱。而随着核心资产陷入调整，新能源车等板块景气度凸显，市场风格快速地从这一头切换到了那一头。”任相栋说。

　　不赌核心资产，也不押注热门行业，持仓品种相对独特的任相栋，所管理的产品在最近一年里实现了超过38.98%的收益。

　　对投资，任相栋始终抱有“不轻信”的态度。“投资体系是世界观的体现，交易习惯是性格的映射。市场每天都在讲述各种各样的故事，但就我个人而言，不会轻易地去相信一个故事或者一种说法，而是自己去看，通过深度研究和思考去辨别真伪。”

　　任相栋有着坚定的投资信仰。“首先，股票市场有机会持续创新高，这是我的信仰之一。其次，好公司和好的商业模式是商业社会中非常有价值的部分。拉长时间来看，股票可能是回报最好的大类资产，因为在股票市场中集聚了优秀的资源、先进的技术、优秀的人才和优良的淘汰机制。这是人类社会商业精华的体现，是社会发展的重要动力。”

　　要找到最本质的东西

　　被问及想做什么样的投资，任相栋表示，一直以来坚持做偏长期的、能为投资者持续赚钱的、风格始终如一的投资，未来将在这个方向上持续优化。任相栋解释道，所谓的“风格如一”并不是坚守一种投资方法或者一套指标，而是始终坚持自下而上挑选好公司，力争收获基于公司成长的真实回报。

　　任相栋认为，在关于投资的几个关键要素中，对估值和竞争格局的判断是纯定量问题，对商业模式的判断是半定量问题，对公司管理层的判断基本上是纯定性问题。对商业模式和公司管理层的判断需要研究员不断积累，并在这过程中减少犯错概率，通过多交流、勤思考的方式去缩短主观判断和现实之间的差距。

　　任相栋认为，理想投资标的的情形可以概括为“潮平两岸阔、风正一帆悬”。“观察市场上前1%的低波动长牛股可以发现，这些公司最明显的一个特征是供给和需求长期稳定，供给上很少受到竞争格局和供应链的困扰，需求上也具有低波动和长期稳定增长的特点，行业的长期需求很大，并且这些公司大多处在企业和行业生命周期的早中期位置。如果把投资比作下棋，景气度可以领先市场一步，商业模式可以领先两步，优秀的管理层能够领先三四步。所以，找到投资中本质的东西，就不会轻易地被市场表象所左右。”

　　对后市充满信心

　　2019年10月，兴证全球发行了兴全合泰混合基金，由刚刚加入公司的任相栋担任基金经理，发行首日累计认购申请规模超过495亿元，最终有效认购申请确认比例为12.12%。银河证券数据显示，截至2021年11月30日，兴全合泰成立至今复权单位净值增长108.11%，同期业绩基准上涨10.01%，年化收益率达41%。

　　展望未来市场，抖客网，任相栋颇有信心。他表示，首先，当前股票市场分化明显，很多低景气度行业的估值并不高。其次，从大趋势来看，中国的产业升级将为市场提供一批有质量的长期成长股。这些机会广泛分布在汽车、机械、电力设备、化工、半导体等很多行业，自下而上精选个股依然是获取超额收益的主要来源。