挥手作别2021,2022年的大门已然开启，在新的一年里，宏观经济将带来哪些新的变化？A股市场走势形态又将如何演绎？金鹰基金带您一起寻找答案。

　　金鹰基金认为，国内在稳增长定调下，经济或有望探底后弱复苏，形成前低后高的格局，降准降息可期，流动性或宽松，信用偏稳，PPI-CPI剪刀口或迎来收敛；A股相应或也将进入盈利下行期。

　　同时，金鹰基金表示，2022年可能也将存在一些较大的变数，或形成较为明显预期差。国内稳增长实际效果有待观察，若要实现2022年5.5%的GDP目标，可能需要基建更大发力及地产明显改善。

　　市场上部分观点对2022年A股偏悲观，主要基于美联储加息、A股盈利或下行等预期影响。但金鹰基金认为，美联储加息对国内汇率的实际压力可能相对可控，目前中美利差仍有100+BP的空间。A股盈利下行对市场或有调整压力，但参考历史经验和对比宏观环境来看，2022年A股盈利下行带来的拖累或能被友好的流动性环境所对冲，预期沪指调整压力可能将不会突破目前震荡区间的下沿。

　　对于A股市场2022年整体的走势形态，金鹰基金认为，指数或将表现较为平淡，向上空间更多取决于政策力度。节奏上，抖客网，2022年春节前后的市场躁动、秋季维稳窗口仍值得关注。2022年上半年，1-2月春节前后，政策预期占主导，上涨斜率决定指数潜在调整节奏；3-6月业绩基本面占主导，消化宏观经济、盈利下行不利影响，需要观察政策稳增长效果。

　　在市场整体盈利或下行、信用偏稳阶段，弱周期可能相对占优，建议保持均衡，重点关注科技成长和大众消费领域。但科技成长内部需要调结构、更聚焦。春季躁动过程中，科技方向可关注估值具有性价比的偏主题行业机会。进入3月份以后，建议关注业绩主导的高增长赛道。重点关注大众消费的窗口主要在PPI-CPI收敛前期。整体来看，2022年大小盘风格或有望收敛。

　　行业配置上，金鹰基金建议采取较为均衡的策略。科技领域：关注新能源精选环节；周转率稳中有升的中下游环节，如光伏组件、光伏辅材、风电零部件等；高增长相对确定的军工；兼顾调结构的高端领域，如工业软件、网络安全等。消费板块中，在共同富裕背景下，大众消费需求存在潜在提升的领域，如食品饮料、农业等；同时，关注疫后反转的服务消费业，如航空等。

　　从行业主题角度来看，值得关注的景气趋势如光伏运营、汽车电子、VR、AR等。值得关注的潜在技术突破领域如颗粒硅、N型电池、固态电池等。投资中的脉冲式机会方面，可关注低估值的金融地产领域，如券商、地产α、银行等。

　　风险提示：

　　本文所引用的观点、分析及预测仅为投研人员个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，也不代表基金管理人管理的任一基金的未来表现。市场有风险，投资需谨慎。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。