在2021年震荡行情下，“固收+”基金俨然成为了“当红炸子基”。随着资管新规过渡期正进入倒计时，理财规范转型接近尾声，“固收+”基金成为2021年度公募基金中最受市场欢迎的产品类型。但与此同时，也有不少同类产品被清盘，“固收+”基金运作出现较大分化。

　　去年九成“固收+”产品取得正收益

　　募集总规模超5000亿元

　　“固收+”基金多指一级债基、二级债基、QDII债基和偏债混合等含权债基。由于二级债基和偏债混合可以综合、全面地运用各类资产配置工具，因此成为“固收+”的主要产品形式。

　　纵观2021年，市场起起落落，“固收+”基金却独领风骚。业内人士表示，资金正在寻找更好的避险策略。随着市场的震荡和不确定性显现，资金倾向于流向更稳健的资产品种，而市场则对低风险的固定收益资产的需求日益旺盛。

　　收益方面，作为“固收+”代表的二级债基去年平均回报率为8.59%，偏债混合为6.25%，跑赢上证指数与国债指数。据数据统计，截至去年年底，市场上超9成的“固收+”基金取得正收益，平均回报率高达5%，有30多只年收益率超过了20%，向资本市场交出了一份亮眼的成绩单。具体来看，2021年全年，前海开源可转、华商丰利增强定开、广发可转债等为代表的“固收+”基金回报率居前，均逾40%，分别达到48.63%、45.23%和42.88%。沪上一位固收型基金经理表示，2021年“固收+”产品收益成绩优秀，越来越多的投资者关注资产的保值增值，“固收+”逐渐受到市场中追求绝对收益的投资者喜爱。

　　而这两年来，“固收+”基金呈“井喷式”发展。数据显示，截止至2021年12月31日，“固收+”基金规模超过1.94万亿元，较2020年底的1.41万亿元猛增38.8%，是2018年6月的1.98倍。持有人户数方面，“固收+”总持有人户数2577.79万户，较2018年6月大幅增长3.83倍。据统计，截至2021年12月31日，2021年以来成立的新基金中“固收+”产品数量陡增，是2018年的15倍。其中，新发行一级债基、二级债基共计67只，募集规模876.16亿元；新发行偏债混合型基金282只，募资总规模达到了4380.34亿元。值得一提的是，2021年的“固收+”爆款基金也比往年增多，去年全年已诞生了6只百亿级的“固收+”产品，此外，有20只发行规模超50亿。

　　“固收+”市场两极分化

　　年内51只产品清盘

　　去年全年“固收+”基金发展势头迅猛。在此背后，该产品也在两极分化（统计一级、二级债基与偏债混合），呈现“冰火两重天”的现象。一方面“固收+”基金管理规模创新高，超九成产品斩获正收益；另一方面，处于业绩尾部的基金也在加速清盘。

　　截止至12月31日，累计51只“固收+”基金清盘（份额合并计算），四季度有18只基金开始清算。其中，去年四季度以来开始清算的18只基金里，平均投资收益率为3.1%，其中1只基金投资收益告负。同期该类产品的平均业绩基准为2.45%，半数产品业绩不及同期基准业绩。投资业绩不佳或是该类基金清盘的主要原因。华东一家中型公募基金经理表示，两级分化现象其实普遍存在于公募基金行业各类型基金中。而“固收+”基金清盘，有产品本身定位的原因，也有基础市场走势的原因。鹏扬基金认为，去年股票市场震荡，风格分化明显，“固收+”基金出现了较大分化，原因可能是不同的基金公司在“固收+”领域的投研和销售等综合实力存在差异，“固收+”在业绩表现上出现分化。同时，投资者在选择基金时也会向头部集中。

　　除了“固收+”基金密集清盘，去年该类产品发行失败也不在少数。据数据显示，2021年12月共有2只基金发行失败，且均为“固收+”产品。年内共有32只基金发行失败，其中10只为“固收+”产品，抖客网，而募集失败的“固收+”产品大多集中于2021下半年，从发行情况看，2021年内发行失败的“固收+”基金大多属于管理规模偏小的基金管理人。业内人士称，随着行业“越来越卷”，马太效应明显，中小型公募产品生存环境愈发艰难。

　　一家沪上公募“固收+”投研人士表示，纵使银行理财产品的退出使得“固收+”基金火爆，呈“井喷式”发展，同类产品的竞争也变得尤为激烈。优秀的“固收+”产品的竞争力主要体现在控制波动的同时，可以为投资者提供中长期具有吸引力的稳定回报。

　　资管新规元年各机构看好“固收+”

　　配置“固收+”恰逢其时

　　沪上一名公募研究员向作者分析称，去年年末A股结构性行情加剧，市场持续震荡，各行业呈现明显分化，从操作难度上看，权益市场明显增大，加之外围市场波动加剧，资金对权益类产品兴趣减弱，预计今年资金会更偏爱于更加稳健的债券和“固收+”产品。

　　中加基金认为，2022年债券市场预计以震荡为主，宽货币、宽信用的组合对债券市场偏中性。债市经过2021年一年的牛市演绎，持有收益率变低，未来一年对于债券市场应该降低收益预期。但经过近几年的发展，“固收+”基金已成为基金市场上的重要力量，通过在债券、转债、股票资产上的比例调配，以期获得较为稳健的收益。目前债权类资产收益率处于低位，权益类资产正经历结构性调整，以低估作为配置原则的“固收+”资产是较好的配置选择。

　　沪上另一家公募基金固收部投研人士则称，权益类市场近期波动较大，市场的避险情绪浓烈，资金的避险需求逐渐攀升。另一方面，2022年是资管新规的元年，银行传统理财产品退出，产品不再保本保息，稳健收益型固收类基金则有机会在资本市场大放异彩，发展空间未来可期。