9月24日，A股成交额连续第46个交易日突破一万亿元，再度刷新历史纪录。从沪深两市巨额的成交来看，量化私募基金可谓是贡献不小，成为了市场关注的焦点。

随着量化基金管理规模突破万亿之后，在此背景下，量化私募各大策略在今年来的结构性市场行情下到底谁是最大赢家？

量化私募年初遭遇指数增强失灵、中性策略失效之后，下半年业绩出现惊天大逆袭。数据显示，275只500指增基金今年以来平均收益25.61%，最牛的产品跑赢基准近50个百分点，百亿级量化私募500指增基金平均收益超42%。

与此同时，券商资管指数增强基金也疯狂，今年前8月的券商资管股票策略基金的榜单中，抖客网，有多只500指数增强产品露面，中金公司管理的中金指数增强2期业绩夺冠。

而在量化私募收益诱人的背景下，海外量化私募机构也在不断进军A股市场。《每日经济新闻》记者为您深度解码量化私募高收益背后的秘密！

量化私募年初遭遇指数增强失灵、

中性策略失效

不少量化私募在2020年下半年市场风格偏向大票后，其持仓个股也覆盖了流动性好的优质大盘股。但是好景不长，今年春节以后，市场风格快速切换，抱团股快速瓦解超出市场预期，指数呈现单边下跌的态势，而参与抱团的量化私募也难免遭遇净值回撤的尴尬。基金抱团股重挫，对于那些百亿级量化私募基金而言，遭遇了较为困难的阶段。

市场的下跌，甚至还引发了千亿级量化私募巨头因为参与抱团股而出现净值下滑不得不向投资者道歉的情况。对于量化私募中的指数增强策略类产品而言，如果主观选股契合市场的投资风格，不仅能享受指数增长的稳定回报，还能获得指数之外的超额收益。但是随着抱团股的“散伙”，之前颇受市场追捧的指数增强策略产品也出现了跑输基准的情况，同样中性策略产品也面临市场考验。

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在今年年初的极端行情下，部分量化私募不得不面临指数增强策略明显失灵，中性策略失效的尴尬。以当时的量化私募金锝资产旗下“外贸信托-金锝中证1000指数增强3号”私募基金为例，该产品截至3月5日的净值最大回撤达到了24.98%。此外深圳进化论资产旗下进化论达尔文中证500指数增强一号截至今年3月5日的净值回撤9.05%。

颇受市场欢迎的指数增强策略产品在今年初的行情下失灵了，那么有着稳定收益特征的中性策略产品又有怎样的表现呢？据《每日经济新闻》记者了解，中性策略产品在面临市场极端情况时同样会有较大风险，对于中性策略产品来说，市场极端情况主要指市场风格极速切换、流动性危机等。以量化头牌机构明汯投资旗下“明汯中性1号”为例，截至3月5日年内收益为亏损4.21%，该产品截至今年3月5日净值回撤超7%。

对于量化市场的变化，不少量化私募巨头积极引入新的策略，基本面量化策略成为不少量化私募新增策略。广州市量化基金创始合伙人成书新告诉《每日经济新闻》记者，“无论是量化指数增强型产品还是中性类的产品，今年初的抱团股行情，这种个股极度不均衡的涨跌幅冲击造成了中性策略的暂时失效。量化指数增强型产品跑输指数，也有深层次的问题，有可能是百亿以上规模的量化私募到了策略瓶颈，造成了超额能力的降低，管理人不得不用其他的方法来增厚收益。”

惊天大逆袭！

百亿级量化私募指增基金平均收益42%

经过了年初的净值大回撤之后，下半年量化私募却迎来了大逆袭的高光时刻。9月25日，沪深两市成交额连续第46个交易日突破万亿，再度刷新历史纪录。在A股万亿成交成为常态的背景下，市场板块轮动加速，而市场的高波动更适合量化策略的运行。随着沪深两市高成交额以及震荡的市场，量化私募迎来了业绩的高光时刻。

量化私募在今年之所以被市场强烈关注，主要是指增产品的惊天大逆袭有关。据私募排排网数据，年内证券私募基金的业绩有所回暖，但是业绩增长主要源于量化私募，其中又主要是指增基金带来的增量。中证500指数反映了中小市值公司股票价格波动，由于价格弹性更大，所以500指数增强型产品获取超额收益的空间更大。私募排排网数据显示，截至9月10日，275只500指增基金今年以来平均收益25.61%，高达248只产品跑出正超额，数量占比达到90.18%，最牛的产品跑赢基准近50个百分点。

从不同规模私募的500指增产品整体收益表现来看，百亿级量化私募略胜一筹。数据显示，百亿级量化私募的中证500指数增强基金年内平均收益高达42.44%，平均超额收益23.24%。

在百亿级量化私募中，截至9月10日的数据显示，鸣石投资管理的鸣石春天十三号今年以来的收益67.31%，鸣石投资也是今年前八月的百亿级量化私募冠军。该私募坚持多核心策略，多个投研核心可以保证策略研发的持续和稳定。鸣石还是量化投资业内少数拥有全频段信号的私募之一，可根据市场行情在全频段对策略频率进行择时和赋权。

天演资本天演中证500指数增强3号今年以来的收益为65.61%，世纪前沿资产管理的世纪前沿指数增强2号今年以来的收益为62.02%。

此外作为量化私募中的海归派的诚奇资产，其管理的诚奇中证500增强精选1期今年以来的收益为46.01%，超额收益26.53%。诚奇资产公司创始人何文奇、投资总监张万成曾分别在千禧基金、世坤投资任职。