6月23日，大庆华理生物技术股份有限公司（下称“华理生物”）披露了招股书，拟登陆科创板。

　　科创属性是科创板最基本的属性，监管层制定了最低要求的衡量指标。为了达到最低要求，华理生物“神奇”增加了研发费用，“突击”聘请了技术负责人，疑似关联方的大客户送来“暴增”的营收……一言以蔽之，华理生物的科创属性有些“七拼八凑”。

　　大客户依赖欠缺商业合理性  或触审核红线

　　招股书显示，华理生物与坐落于上海市的华东理工大学渊源颇深。华理生物成立之初的二股东是上海华理能源生物技术有限公司（上海华理），上海华理的注册地和主要生产经营地都在华东理工大学科技园。

　　华理生物股东中，有多名华东理工大学的教师。公司董事中，牟伯中2001年1月至今任职于华东理工大学，并任应用化学研究所所长；公司高管中，副总经理兼技术负责人刘金峰，2007年7月至2021年12月在华东理工大学任副教授。

　　招股书显示，华理生物主要从事生物表面活性剂研发、生产、销售和服务的高新技术企业，主要产品为脂肽生物表面活性剂，主要应用于石油行业、农牧等领域。

　　2019-2021年，华理生物分别实现营业收入0.37亿元、0.55亿元、2.26亿元，同比分别增长48.1%（2020年）、312.24%（2021年）；分别实现归母净利润0.05亿元、0.2亿元、1.07亿元，同比分别增长313.33%（2020年）、446.35%（2021年）。

　　华理生物业绩暴增离不了第一大客户中石油（含下属子公司）的“神助攻”。2019-2021年，公司对中石油的销售收入分别为0.34亿元、0.51亿元、2.21亿元，占营业收入的比例分别为92.53%、93.42%和97.67%。无论是金额还是占比，都在激增，尤其是最后一期占比接近100%。

来源：招股书

　　具体而言，华理生物的收入主要来自中石油旗下的大庆油田物资公司（下称“大庆物资”，2019-2021年对大庆物资的收入分别为0.34亿元、0.49亿元、2.14亿元，占公司总营收的比值分别为91.22%、90.34%、94.87%。

　　华理生物称，中石油主要向公司采购脂肽生物表面活性剂，用于油田的三次采油。未来在较长一段时间内，公司仍不可避免地存在客户集中度较高和大客户依赖的风险。

　　不过，华理生物对中石油的重大依赖或不符合发行条件。《首发业务若干问题解答》问题38指出：发行人来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超过 50% 以上的，表明发行人对该单一大客户存在重大依赖，但是否构成重大不利影响，应重点关注客户的稳定性和业务持续性，是否存在重大不确定性风险，在此基础上合理判断。

　　《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十条规定，发行人不得有下列影响持续盈利能力的情形：（三）发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖。

　　目前，我们能够确定的是，华理生物已经对中石油构成重大依赖。但中石油是否是关联方或存在重大不确定性？

　　根据招股书的内容可知，中石油旗下的大庆头台油田开发有限责任公司（下称大庆头台）是华理生物的关联方。华理生物董事长、实际控制人李波担任大庆头台的董事，李波控制的西藏道乐持有大庆头台油田开发有限责任公司7.98%的股权。

　　天眼查显示，大庆头台的第一大股东是大庆油田有限责任公司（下称“大庆油田”），抖客网，大庆油田直接持股比例高达78.21%。大庆油田是中石油的全资子公司。

　　而华理生物实际的第一大客户——大庆物资，是大庆石油管理局下属单位，大庆石油管理局亦是中石油的全资子公司。

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