报告期内，怡合达较高水平的毛利率多次受到监管层的质疑，公司表示FA工厂自动化零部件毛利率水平具有合理性及可持续性。但上市以来，怡合达2021年及2022年一季度毛利率却连续出现下滑。同样值得关注的还有招股书中怡合达客户数量披露存在疑点。

　　2020年12月11日，抖客网，东莞怡合达自动化股份有限公司（下称“怡合达”）IPO申请获创业板上市委员会审核通过，随后于2021年5月18日获证监会同意注册，并于7月23日正式登陆创业板。

　　招股书显示，怡合达专业从事自动化零部件研发、生产和销售，提供 FA 工厂自动化零部件一站式供应。公司深耕自动化设备行业，基于应用场景对自动化设备零部件进行标准化设计和分类选型，通过标准设定、产品开发、供应链管理、平台化运营，以信息和数字化为驱动，致力于为自动化设备行业提供高品质、低成本、短交期的自动化零部件产品。

　　此前，《证券市场周刊》曾发表文章《怡合达募投项目合理性存疑》，文中指出，怡合达上市募资主要是为了扩张产能，但其募投项目中最大的一个早已经开建，且公司官网关于营收的介绍与上会稿中完全不同。

　　另一方面，在营收增长过程中，怡合达应收账款涨幅更为明显，收入增速似有注水的嫌疑。

　　事实上除上述两个问题外，根据信披文件的披露，怡合达线上及线下业务客户数量统计存在疑点，同时高毛利率的可持续性多次受到质疑，需要予以关注。

　　客户数量披露存在疑点

　　在招股书中，怡合达披露了FA工厂自动化零件客户按销售金额分层构成情况。其中，2018年怡合达客户数量总计15215个，销售金额为5.69亿元。申报材料显示，怡合达的销售分为线上渠道和线下渠道，且部分客户同时存在线上和线下下单。

　　因此，2018年公司客户总数15215个包括仅在线上下单的客户、同时存在线上和线下下单的客户以及仅在线下下单的客户。

　　在同份信披文件中，怡合达披露了线下下单和线上下单分别对应的不同层级的客户数量、销售金额及占比情况。其中，2018年线下下单客户总数为11747个，这部分客户由仅在线下下单的客户和同时存在线上和线下下单的客户两部分组成；2018年线上下单客户总数为6984个，由仅在线上下单的客户和同时存在线上和线下下单的客户两部分组成。

　　将上述两数据相加，可得到仅在线上下单的客户数量、同时存在线上和线下下单的客户数量乘二以及仅在线下下单的客户数量，合计为18731个。这一总数比上文披露的2018年怡合达客户总数15215个多计算了一份同时存在线上和线下下单的客户数量。

　　因此，二者相减可得到2018年同时存在线上和线下下单的客户数量为3516个。

　　信披文件显示，2018年怡合达整体新增客户总数为10787个，包括了仅在线上下单的新增客户、同时存在线上和线下下单的新增客户以及仅在线下下单的新增客户；2018年怡合达线下下单新增客户总数为6593个，这部分客户由仅在线下下单的新增客户和同时存在线上和线下下单的新增客户两部分组成；2018年线上下单新增客户总数为5834个，由仅在线上下单的新增客户和同时存在线上和线下下单的新增客户两部分组成。

　　二者相加，可得到仅在线上下单的新增客户数量、同时存在线上和线下下单的新增客户数量乘二以及仅在线下下单的新增客户数量，合计为12427个。这一总数比2018年怡合达整体新增客户总数10787个多计算了一份同时存在线上和线下下单的新增客户数量。

　　因此，二者相减可得到2018年同时存在线上和线下下单的新增客户数量为1640个。

　　同时，怡合达披露了报告期各期均与公司有业务往来的客户，即有持续业务往来的客户情况。

　　根据招股书的披露，2018年怡合达有持续业务往来的客户总数为2798个，包括了仅在线上下单的持续业务往来客户、同时存在线上和线下下单的持续业务往来客户以及仅在线下下单的持续业务往来客户；2018年怡合达线下下单持续业务往来客户总数为2398个，这部分客户由仅在线下下单的持续业务往来客户和同时存在线上和线下下单的持续业务往来客户两部分组成；2018年线上下单持续业务往来客户总数为509个，由仅在线上下单的持续业务往来客户和同时存在线上和线下下单的持续业务往来客户两部分组成。

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