总体配置：规模回暖，权益加仓

　　2022年二季度，基金规模与持股规模温和回升，流动市值占比重返2021Q3水平。基金资产总规模环比增加7.47%至56464.50亿元，持股总规模环比增加10.64%至46614.36亿元，资产规模与持股规模均温和回升，流通市值占比由一季度的6.32%升至6.59%，重回2021年Q3水平附近。权益仓位普遍回升，维持历史高位。整体法视角下，基金权益仓位增加2.36%，升至82.56%，刷新2011年以来新高；中位数视角下，基金权益仓位环比增加2.48%，达到88.96%，也达到了历史次高，仅次于2020年底；此外，结合基金规模对比，权益加仓基金占比普遍达60%-70%，大跌过后补仓意愿较为普遍。

　　主动偏股型基金二季度调仓四大看点

　　看点1：权益仓位普遍抬升，临近历史峰值。二季度大跌过后，基金权益普遍抬升，截止二季度末，整体法权益仓位已升至05年以来的第三高（仅次于09年底和10年底），且权益仓位环比抬升基金数目占比近七成，多数偏股基金呈现一定补仓意愿。

　　看点2：风险偏好V型反转，疫后复苏与高景气成机构加仓主线。二季度以来，在内滞、外胀等多重利空发酵下，国内市场经历了股债汇三杀的至暗时刻；而后5-6月，随着疫情、信贷的全面好转，市场情绪大幅提振。5月疫后供应链修复成为市场主线，6月汽车产业链拾级而上，同时受一二线地产销售回暖的催化，复苏交易也渐次演绎，整体看，疫后复苏与高景气赛道成为基金二季度的加仓主线，白酒、风光储、新能车获显著增配。

　　看点3：持仓“拥挤”压力由个股转向行业。二季度以来，市场交易拥挤再起，但不同于此前的核心资产“抱团”，本轮压力更多集中在高景气赛道。基金持仓也同样反映这一特点，个股持股集中度微升，而行业集中度抬升更为明显，且光伏设备、医疗美容、酒店餐饮、非金属材料和能源金属等细分行业仓位均刷新历史峰值。

　　看点4：成长板块持仓显著分化，医药仓位降至近十年底部。聚焦成长板块内部，新能源仓位屡创新高，而医药、计算机、传媒等行业仓位则震荡下行，二季度医药仓位再度大幅回落，现已降至近10年次新低，仅略高于17年Q3水平，同时计算机、传媒仓位也均处于近10年底部，成长板块配置分化愈发显著。

　　风险提示：1、基金统计样本具有一定局限性；2、统计方法可能存在一定误差。

　　总体配置：规模回暖，权益加仓

　　2022年二季度，基金规模与持股规模温和回升，流动市值占比重返2021Q3水平。我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金与平衡混合型基金作为统计样本（后简称主动偏股型基金），测算结果显示，二季度主动偏股型基金持股市值与资产规模双双回升，流通市值占比同步抬升，其中基金资产总规模环比增加7.47%至56464.50亿元，持股总规模环比增加10.64%至46614.36亿元，资产规模与持股规模均温和回升，流通市值占比由一季度的6.32%升至6.59%，重回2021年Q3水平附近。

　　具体结构上，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的持股规模分别环比增加8.07%、12.98%、6.74%、7.20%，截止2022年二季度末，四类基金分别持股规模分别达到6740.60亿元、28221.62亿元、11395.61亿元、256.52亿元，流通市值占比分别达到0.95%、3.99%、1.61%和0.04%。

　　权益仓位普遍回升，维持历史高位。整体法视角下，主动偏股型基金权益仓位增加2.36%，升至82.56%，抖客网，刷新2011年以来新高。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到88.68%（+0.17%）、87.18%（+2.41%）、71.23%（+2.54%）和52.15%（+1.88%）。中位数视角下，主动偏股型基金权益仓位二季度环比增加2.48%，达到88.96%，也达到了历史次高，仅次于2020年底。其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金的权益仓位分别达到91.15%（+0.83%）、89.89%（+1.94%）、83.84%（+3.40%）和61.58%（+4.45%）。此外，结合基金规模对比，权益加仓基金占比普遍达60%-70%，大跌过后补仓意愿较为普遍。

　　板块方面，主板获集中加仓，科创板与北交所仓位续创新高。二季度基金主板仓位抬升明显，较一季度环比增加0.5%，创业板仓位连续四个季度回落，环比再度回落0.7%，科创板与北交所仓位则续创新高，分别环比增加约0.1%。截止二季度末，主动偏股型基金的主板、创业板、科创板和北交所仓位分别达到73.1%、21.1%、5.6%和0.1%。

　　具体到各类基金层面看，各板块仓位调整均存在一定分歧，股票型与偏股混合型基金加仓主板并减仓双创，而灵活配置型与平衡混合型基金则加仓双创并减仓主板，仅北交所仓位普遍小幅抬升。截止二季度末，普通股票型基金主板、创业板、科创板、北交所仓位分别为70.8%、23.5%、5.6%、0.2%；偏股混合型基金主板、创业板、科创板、北交所仓位分别为73.5%、20.6%、5.7%、0.2%；灵活配置型基金主板、创业板、科创板、北交所仓位分别为73.5%、21.1%、5.3%、0.1%；平衡混合型基金主板、创业板、科创板、北交所仓位分别为77.3%、20.6%、2.0%和0.0%。

　　行业配置：增配高景气与疫后复苏

　　二季度疫后消费复苏与高景气赛道仓位抬升显著。从绝对仓位变动来看，一级行业中食品饮料、电力设备、汽车、商贸零售和交通运输仓位提升居前，分别环比增加3.10%、2.21%、1.17%、0.46%、0.42%，而电子、医药生物、银行、计算机和农林牧渔仓位回落居多，分别环比降低2.02%、1.61%、1.33%、1.06%和0.74%。二级行业中，白酒、光伏设备、乘用车、能源金属和电池仓位提升居前，分别环比增加2.89%、1.59%、0.96%、0.72%和0.39%，而半导体、计算机设备、股份制银行、工业金属和房地产开发仓位回落居多，分别环比降低1.31%、0.83%、0.75%、0.66%和0.62%。

　　剔除涨跌幅效应后，食品饮料、汽车与电力设备获显著增持，电子、医药、计算机、银行、农林牧渔和公用事业遭减持居多。二季度市场集体深V反弹，但行业表现分化依旧显著，景气赛道弹性明显占优，剔除涨跌幅效应重点参考两个维度，其一，以行业指数表现为参照，估算基金主动调仓幅度，结果显示食品饮料、汽车、有色、电力设备和交通运输主动加仓幅度居前，分别约主动加仓1.44%、0.89%、0.45%、0.43%和0.40%，而电子、银行、计算机、公用事业和农林牧渔遭主动减仓居多，分别约主动减仓1.52%、0.95%、0.56%、0.51%和0.46%；其二，结合基金行业超配幅度的边际变化观测增持意愿变化，结果显示食品饮料、电力设备、非银金融、汽车、通信获增持居前，超配幅度分别增加1.98%、1.03%、0.68%、0.57%和0.55%，而电子、医药、计算机、农林牧渔和公用事业减持意愿较强，超配幅度分别降低2.00%、1.01%、0.77%、0.66%和0.43%。综合两个视角，预计食品饮料、电力设备和汽车获净增持幅度居前，而电子、医药、计算机、银行、农林牧渔和公用事业遭净减持幅度居多。

　　行业集中度回升，新能源仓位再创新高。从静态持仓来看，电力设备、食品饮料、医药生物和电子仍为前四大重仓行业，且二季度行业持股集中度时隔一年后再度抬升， Top3、Top5重仓行业集中度分别环比增加3.7%和1.9%，重回2021年三季度水平。从行业配置偏好看，继续显著超配电力设备、食品饮料，超配比例均达8%以上，银行与非银金融低配幅度居前，均超4%；结合具体基金类型看，偏股混合型基金更加偏好食品饮料，而普通股票型和灵活配置型基金更加青睐电力设备。