7月25日，A股延续调整，北向资金延续净流出，成交持续缩量。上证指数收报3250.39点，跌0.60%，成交额3482.82亿元；深证成指收报12291.59点，跌0.83%，成交额5138.95亿元；创业板指收报2704.95点，跌1.18%，成交额1672.70亿元；北向资金净流出33.85亿人币。

　　港股延续震荡寻底。外围偏空，早间恒指低开92点进一步下行，午后最多跌255点低见20353，之后有展开反弹，上行高见20595，收盘跌46点或0.22%，报20562点；恒生国企指数跌29点或0.42%；恒生科技指数跌63点或1.38%。日成交额893.69亿港元，港股通小幅净流入1731万港元。

　　内地政策稳定地产行业，内房股普遍反弹，旭辉控股（00884.HK）涨10.3%，宝龙地产（01238.HK）涨7.3%，龙湖集团（00960.HK）涨6.8%，富力地产（02777.HK）涨5.7%。

　　金融股也受到带动，邮储银行（601658）（01658.HK）涨3.5%，中银香港（02388.HK）涨1.6%，港交所（00388.HK）涨1.2%，建设银行（00939.HK）涨0.8%。

　　科网表现偏软，华虹半导体（01347.HK）跌5%，阿里巴巴（09988.HK）跌2.5%，快手（01024.HK）跌2.1%，腾讯（00700.HK）跌1.7%。

　　医药全面回落，腾盛博药（02137.HK）跌8%，科济药业（02171.HK）跌7.6%，三叶草生物（02197.HK）跌5.2%，和黄医药（00013.HK）跌4.3%。

　　港股今日再次缩量调整寻底，成交量权800多亿港元。流动性缺乏，继续制约着大盘的走势。本周美联储加息在即，美元与港元利差今年以来显著扩大，港元汇率一定程度上绑定美元，但在利率方面并不跟随。因此在美元加息周期内，随着货币利差扩大，港元容易受到套息交易行为的冲击，导致资金外流。因此最近港股成交持续萎缩。

　　行业方面，积弱的地产股出现较大反弹，政策上地产业出台了一些稳定措施，可以缓解一些担忧情绪。银行股也因此反弹，地产和金融业长期的相互依存影响不小。前期表现较好的生物医药最近回落居前，市场仍遵从区间震荡和板块轮动规律。

　　总体来看，恒指保持在20200－21200点之间波动。最近恒指每次跌到接近两万点，都出现承接力量，显示两万关的支撑仍较强。美元回落，十年期美债收益率走低，抖客网，预示美联储的收水可能在中期内放缓。短期港股处于守势，在港元脱离弱方保证前，仍然面临向下的压力。

　　近期的策略以防守反击为主，多看少动，逢急跌时再考虑适量增仓。低流动性背景下，业绩题材兼具的优质中小盘公司机会相对多一些。

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