简评：上周五两市融资余额为17295亿元，较前周五净流出120亿元。融资盘节前避险，开仓力度明显减弱，市场热点减少，化工化肥和石油气板块融资盘流入居前。北上资金节前流出，新能源和医药龙头继续呈现资金流入。国庆节前市场活跃度将降低，观望气氛有所上升，但双碳格局下，电力和新能源板块会继续保持活跃。

　　一 融资盘节前避险

　　上周沪指周跌2.4%，创业板指跌1.2%，两融股票价格指数跌2.7%，两市场日均成交金额为1.43万亿元，较前周减少2%。上周五两市融资余额为17295亿元，较前周五净流出120亿元，降幅约为0.7%。其中沪市净流出54亿元，深市净流出约66亿元。周一至周三分别净流入112亿元、14亿元和40亿元、周四和周五因假期避险效应，分别净流出105亿元和约183亿元。

　　上周沪深4479只个股，上涨的有1236只，占比28%，较前周的69%明显下降，呈现普跌局面。

　　上周三融资余额一度创下17583亿元年内新高，当月新增仓517亿元，上周四、五面对中秋假期和随后不久的国庆长假，融资盘选择小幅减仓避险。本周开市三个交易日，周五多为流出，周三、周四市场心理会局部受外围震荡影响，回流规模减少，全周合计可能小幅流出。下周为国庆长假前最后一周，按过去五年数据，节前最后一周平均净流出为160亿元。所以九月下旬融资市场将为流出态势。一般而言，如果国庆长假内没有利空消息，流出的资金节后基本会回流。

　　上周结构化行情延续，原料及周期类板块保持强势，磷、氟、电解液加速上行，化肥化工类的四川美丰（000731），泸天化（000912）和浙江龙盛（600352）等表现强势。电力、石油板块也是当周主流领涨品种，煤炭、铝、钢高位震荡。九月行情继续体现为上游得益格局。另外医疗医药板块上周开始反弹，呈现较好的防御性特征。

　　双碳目标下，有保有压，部分省份实施能耗双控，高能耗企业实施限电或错峰生产，化工类产品供给偏紧。发改委对可再生能源发展继续给予政策红利，新能源运营及风光水电板块表现活跃。“房住不炒”对地产和金融板块已形成明显政策效应，市场将进一步消化相关个股带来的不利影响，对指数和人气都会构成一定压力。

　　上周的日平均维保为289%，周五下降至286%，较前周的日均292%明显回落，仍处盈利线上。

　　二、北上资金节前流出，新能源和医药龙头继续呈现资金流入

　　上周另一重要的资金方向，北上资金净流出88亿元。其中沪股通净流出17亿元，深股通净流出71亿元。周一、周二分别净流出38亿元、41亿元，周三净流入21亿元，周四净流出30亿元。与融资盘当周净流出的120亿元相比，北上资金的流入强度要大一些。上周两者合计净流出208亿元，前周是净流入512亿元。

　　九月至上周四北上资金净流入174亿元，同期融资盘增仓228亿元,两者合计共402亿元，今年以来北上资金累计净流入2864亿元，融资盘累计增仓2475亿元，两者合计共5339亿元。

　　宁德时代（300750）、隆基股份（601012）、东方财富（300059）、招商银行、汇川技术（300124）、药明康德（603259）、亿纬锂能（300014）、美的、斯达半导（603290）、迈瑞医疗（300760）净流入居前。

　　南下资金上周流出港股市场24亿元， 9月以来净流入48亿元。恒指上周下跌4.9%，恒生科技指数下跌4.4%。今年以来南下资金累计流入3863亿元。

　　三、开仓力度明显减弱，热点开始减少

　　上周融资买入额为5979亿元，日均值为1196亿元，较前周日均值减少9.9%。融资买入额占两市成交之比为8.4%，较前周的9.1%有所回落，融资买入与融资余额之比为6.9%，较前周的7.8%继续回落。上周板块热点减少，大多数行业的中游和下游类个股呈现下跌，融资盘开仓力度明显减弱。

　　上周融资偿还额为6099亿元，日均值为1220亿元，较前周的日均值减少2.6%，偿还降幅小于开仓降幅，节前小幅减仓偿还动作增多。

　　上周融资买入与偿还额合计约为12078亿元，日均值较前周减少6.4%，与大盘日均成交降幅的2%要大一些，显示融资市场的活跃度下降。

　　与前周的融资余额17415亿元比较，周换手率为69%，较前周76%继续下降，但整体人气仍处于活跃区间。

　　与两市上周成交金额71532亿元相比，上周的融资交易占比为16.9%，较前周的17.7%有所回落，处于合理区间。

　　上周五融券余额约为1622亿元，较前周减少116亿元，抖客网，是单周减仓规模最大的一周。

　　四、化工化肥和石油气板块融资盘流入居前

　　上周板块融资盘净流入居前的是：化工26亿元，农药化肥16亿元，石油气11亿元，有色11亿元，煤炭9亿元，锂电池8亿元，黄金8亿元，电气设备7亿元，银行7亿元，机械6亿元。

　　上周个股融资盘净流入居前的是：云天化（600096）6.95亿元，兴发集团（600141）6.92亿元，紫金矿业（601899）5.61亿元，华菱钢铁（000932）4.23亿元，通威股份（600438）4.13亿元，滨化股份（601678）4.04亿元，欣旺达（300207）3.89亿元，中国石油3.6亿元，科达制造（600499）3.55亿元，冀中能源（000937）3.55亿元，中国铝业（601600）3.08亿元。

　　五、后市研判

　　国庆节前市场活跃度将降低，观望气氛有所上升，但双碳格局下，电力和新能源板块会继续保持活跃。