A股“红人经济第一股”天下秀数字科技（集团）股份有限公司（下称“天下秀”，600556.SH）8月26日发布的2022年业绩中报显示，上半年营收净利润较2021年同期均有下降。

　　另一方面，虽有多家机构看好天下秀的发展，但该公司2022年以来的股价却已接近“腰斩”。而在互联网广告行业整体承压的大环境下，天下秀下半年能否通过创新业务，提升公司业绩及其投资价值，还有待观察。、

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　　上半年业绩增速放缓

　　公开资料显示，天下秀成立于2009年，2020年4月通过“借壳”ST慧球上市。其主要商业模式是帮助网络红人与有推广需求的商家搭线架桥，撮合交易后收取佣金提成。

　　经过十几年的发展，天下秀成了国内红人经济行业的头部企业，吃到了行业红利。财务数据显示，2019-2021年，天下秀的营收从19.77亿元增至45.12亿元，年增速约50%；净利润从2.59亿元增至3.54亿元，年增速接近15%。

　　据国家统计局数据显示，目前全国灵活就业人数已超过2亿，其中从事主播及相关工作的人员达160万。越来越多内容创业者通过红人经济这种新经济模式获得收入。

　　但红人经济迅速发展的同时，链接内容创业者与品牌方的平台公司的业绩增速却走了下坡路。

　　中报显示，天下秀今年1-6月的营业收入为20.88亿元，同比减少3%；归母净利润为1.69亿元，同比减少20%；特别是第二季度，其营业收入同比下降28%；归母净利润同比下降41%。

　　业绩疲软的原因，天下秀称，受疫情影响，公司华东和华北地区主要客户复工延迟，原定投放节奏被打乱，部分地区物流的停滞也影响了相关业务的推进；叠加经济环境的变化，广告市场需求相对疲软，导致公司原有订单推后、在手订单实施及验收放缓，较大程度影响了公司业务经营活动的开展。

　　图表1：天下秀上半年红人构成

　　即便如此，也有机构看好天下秀的发展。西南证券认为，作为A 股最大的红人运营平台，天下秀有全国最大的在线社区资源，具备极强的成长性和唯一性，下半年疫情缓解公司业务逐步复苏，维持“买入”评级。同时，国信证券、首创证券、天风证券等机构也给予了天下秀“买入”或“增持”评级。

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　　年内股价接近“腰斩”

　　虽然有机构对天下秀的后续发展看好，但在二级市场上，该公司年内股价的走势却可用惨淡来形容，已接近“腰斩”。

　　公开信息显示，2019年12月，天下秀与ST慧球进行重大资产重组。重组完成后，ST慧球的主营业务从智慧城市及物业管理变更为大数据技术驱动型的红人经济业务。2020年4月，天下秀宣布公司证券简称由“ST慧球”变为“天下秀”。此时，公司股价在13块左右，4个月后，涨至24.5元。

　　值得一提的是，24.5元也是天下秀近几年股价的最高点，抖客网，随后便一直跌跌不休。截至9月20日收盘，天下秀报6.43元，市值116亿元。而在2022年初，天下秀的股价尚在12元之上，年内跌幅48%。

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