高瓴资本风评急转直下已经路人皆知。只差人人喊打了。

　　自从教育股精准逃顶之后，投资圈对于“价值的朋友”还是“领导的朋友”的拷问时刻鞭挞着这家顶流。其打击程度，丝毫不亚于“用花呗的钱给女儿过生日”对阿里价值观造成的“致命黑化”。

　　在过去一年多的时间里，几乎已经很难看到张磊本人出现在什么场合，“张磊去哪里了”的问题在不同的场合被不断地提起。

　　他最近一次露面是在新浪ESG峰会的视频上。他满脸憔悴的样子，显然同当年在各种纪录片与访谈节目中意气风发的样子判若两人。

　　屋漏偏逢连阴雨，而近期又传出了“雷曼式裁员”、“清仓中国”的传言，高瓴忙不迭出来辟谣说没有这些事，越发让人雾里看花、真假难辨。

　　笔者不清楚背后的利益纠葛，不好下定论。且说一些事实层面的观察，并不是要为高瓴洗地，只是提醒投资者，不要太相信传言：

　　一，高瓴创投工作节奏正常

　　高瓴创投自成立以来，风格一直挺猛。

　　今年的表现也不例外，从投资数量也能看得出。

　　公开数据显示，高瓴创投2022年上半年披露了80多个项目，与其2021年投资节奏基本持平。A轮前（包括A轮）有35个，占比超过40%。其中，抖客网，种子轮、天使轮则达到了13个，包括实时数据分析基础设施平台Timeplus、创新药公司星锐医药、合成生物学领域的合生科技、以及华深智药、云骥智行、鸿钧微电子、沛塬电子、镓未来等等。

　　根据中商网的数据，Q3高瓴创投投资了26个项目。直到9月底，高瓴官宣杀入种子轮，推出“Aseed+”种子计划，要“单独设立种子投资序列”，负责人是高瓴创始合伙人李良。

　　这是继2020年春天增设VC板块之后，高瓴又一次明确的战略性前移。

　　其核心点有三个方面：

　　其一，行业方面，Aseed+将聚焦制造业、新能源、新材料、生物科技、碳中和等重点领域，既是高瓴此前业务的延伸，也是未来三年最“卷”的赛道；

　　其二，3年投100家种子期企业。数量不算多，这昭示着“赛道派”、“撒胡椒面”的打法彻底成为过去式。

　　其三，强调“发现+共创”。这其实也是投后前置的另一种说法。

　　其中，亦包括不少首轮投资/早期项目（黄色），基本匹配上述所说的战略计划，尤其是在智能制造、新材料方面加大了力度。个别项目位于张磊传言现身的新加坡。

　　其二，二级市场动作也比较频繁。

　　内地市场上，三季度，高瓴投资管理有限公司、HHLR管理有限公司-HHLR中国基金出现在了隆基绿能（601012）、宁德时代（300750）、广联达（002410）、海螺水泥（600585）等公司的前十大流通股股东中，合计持仓超过500亿元。持仓来看，高瓴的“最爱”主要在新能源。

　　三季度，高瓴还高逆势买入了万华化学（600309），跻身前10大流通股东，三季度末持股数量和比例分别1885.25万股和0.6%。

　　今年3月，市场传出高瓴美股投资亏损超300亿美元、即将被清算的消息，随后遭到高瓴否认，称其美股总持仓只有60亿美元。

　　据美国证监会（SEC）8月中旬的数据，截至2022年二季度末，HHLR美股持仓总市值47亿美元，十大重仓股为：百济神州、京东、赛富时、DoorDash、SEA、唯品会、传奇生物、阿里巴巴、贝壳、大全新能源，其中有7只是中概股。如果与2021年Q1的持股数相比，缩水更加明显。2021Q1，高瓴于美股的股票持有数量为91支，总市值达到了101亿美元，而2022Q2相较于此减少了约53.9%。

　　最新披露的美股Q3持仓则显示，高瓴并没有“清仓中国”。

　　三季度，HHLR围绕中概股和新能源进行集中调整和配置，减持满帮等一级市场投资的公司，锁定收益;同时对9只中概股进行了增持、新进买入等加仓操作。此外，HHLR继续看好新能源，加仓大全新能源与晶科能源。这与在A股上的操作一致。

　　具体来看，Q3美股HHLR十大重仓股为：百济神州、赛富时、京东、DoorDash、传奇生物、贝壳、阿里巴巴、唯品会、Cytek、拼多多。在HHLR三季度全部美股持仓中，中概股合计持有市值占比超过60%，同时HHLR在三季度共对9只中概股（包括传奇生物、阿里巴巴、拼多多等）进行了增持、新进买入等加仓操作，表明了高瓴二级市场投资团队对中国资产的看好。

　　港股市场上，高瓴持有49支股票，医疗健康、生物科技是重点布局行业，但这49支股票今年以来的涨幅大多数仍是负数。

　　但是话说回来，今年港股市场和美股中概股表现有目共睹，泥沙俱下的情况下资产缩水也是在所难免，这与高瓴所投资的企业因经营管理问题爆雷还是有本质区别。

　　在二级市场转暖的情况下，这些股权（不少还是龙头企业）所代表的市值也会水涨船高，高瓴的投资应当也有所回血。

　　或许待到中国资本市场的投资情绪回归正常，估值整体回升，有关高瓴变卖资产填补窟窿的传言就能少很多了。