今年以来新能源、锂电、周期资源等主题热点此起彼伏，一些处于风口上的行业主题类基金创造了突出的收益。而过去两年重仓大消费、大白马的基金，今年则出现了较大的回撤。很多基金投资者直呼去年“躺赢”今年“失灵”，诚如基金投资风险提示所言，过往业绩不预示未来表现。这样的市场行情下，让很多投资者不再一味地追求高收益，而是开始重视资产配置，依靠分散多元的资产配置来控制风险和波动。

　　百嘉聚利基金的拟任基金经理王宇就是一位以资产配置为底层投资逻辑的基金经理。他指出，在经典的投资理论中, 资产配置占据极其重要的地位,投资组合90%以上的收益都来自于资产配置，因此需要高度重视资产配置的作用。

　　据了解，销售期为10月26日―11月26日的百嘉聚利混合基金是百嘉基金的第二只公募基金产品，其股票资产占基金资产的比例为 60%-95%。

　　多元分散，增强稳定性

　　王宇把资产配置分为两个层次，第一层是大类资产配置，即现金、债券、股票的配置；第二层是股票中各行业的动态配置。他认为，根据市场的有效性假说，技术面和基本面分析对超额收益的贡献有限，依靠押注某一两个行业很难获得长期持续的超额收益，所以应该充分投资和广泛覆盖，才能不错失趋势和错失热点。从股票、债券、现金等大类资产的配置，到股票中各个行业的投资分布，都需要有整体的思维，在自上而下的策略框架下，辅以多种量化评估模型，动态调整，获得不同经济周期中各类资产轮动的贝塔收益。

　　王宇表示，多元化资产配置的主要用意有二：一是利用各类资产的相关性关系对冲风险，增强基金净值的稳定性；二是先提前“潜伏”于各类资产中，根据经济宏观周期、各行业的行业周期、市场的风格特征等进行各类资产比例的动态再调整，顺势而为获得各类资产的beta收益。

　　量化模型赋能，把握时机

　　做好广泛覆盖“潜伏”之后，还需要把握时机。王宇指出，这与我们的直观感觉是一直的，即使我们选到好的股票标的, 但进出的时机不对也难以获得满意的投资收益。

　　那么如何把握时机？王宇认为时机把握并不等同于市场广泛理解的“择时”。市场通常所称的“择时”是选择持有更多的股票或者现金，而他所认为的把握时机，不仅包括在大类资产仓位上“择时”，也包括各个行业股票的动态比例配置。

　　有多年金融工程工作背景的王宇研究并实践过多种资产配置模型，他指出经典的资产配置方法分为两个分支, 一个分支是基本面主动配置方法, 包括美林投资时钟，联邦模型等；另一支是量化资产配置方法, 包括马科维茨的均值方差模型、BL模型、风险平价、风险预算、养老金管理中的目标日期和目标风险模型等。这些模型各有所长，以行业配置为例，可运用风险评价模型辅助配置，低配高波动性行业，高配低波动性行业，以达到尽可能降低不确定风险并获得尽可能高的收益率的目标。

　　作为一个拥有12年投研经验的老将，王宇坦言，他的投资策略是希望长期下来在力争控制风险的前提下，追求资产的稳健增值。“流水不争先，抖客网，争的是滔滔不绝”，是王宇对投资的追求。