2021年第三季度公司营收为21.59亿元，同比增长9.21%；净利润为7705万元，同比下降17.2%；扣非后净利为5849万元，同比下降23.4%

　　上市已两个月有余的孩子王儿童用品股份有限公司（下称孩子王，301078.HZ），二级市场股价走势难言高光。

　　2021年10月14日，孩子王成功登陆创业板。上市首日，该公司股价大涨303%，市值冲破250亿元。但从第二个交易日开始，公司股价波动下跌，不足一月市值便缩水近80亿元。

　　截至2021年12月28日收盘，孩子王股价报收于16.6元/股，与上市首日25.2元/股最高点相比，股价下跌超过30%，目前市值为181亿元。

　　从业绩上来看，孩子王最新财报数据显示，2021年第三季度公司营收为21.59亿元，同比增长9.21%；净利润为7705万元，同比下降17.2%；扣非后净利为5849万元，同比下降23.4%。截至2021年前三季度末，孩子王营收为65.97亿元，同比增长13.29%；净利润为2.37亿元，同比下降8.55%；扣非后净利为1.74万元，同比下降15.82%。

　　如果将时间线拉长，《投资时报》研究员注意到，过去几年，孩子王的业绩增速在逐年下滑。2018至2020年，孩子王营业收入分别为66.71亿元、82.43亿元、83.55亿元，同比增速依次为27.42%、23.56%、1.37%；归母净利润为2.76亿元、3.77亿元、3.91亿元，对应的同比增速则依次为194.21%、36.76%、3.61%。

　　或许受业绩增速放缓影响，孩子王此次IPO募资情况与预期相差甚远。该公司上市发行价定为5.77元，发行股票约1.09亿股，占发行后总股本的10.01%，募资总额约6.28亿元，比计划募资金额24.49亿元缩水18亿元，降幅高达74%。

　　投资者为何不看好孩子王？这或许与现下国内出生率走低的大环境有关。并且，目前母婴电商和综合母婴电商线上发展迅猛，孩子王线下实体遭受线上电商冲击较大。

　　业绩有所下滑的孩子王未来该如何应对？针对相关问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至孩子王相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

　　孩子王上市以来的股价走势（单位：元/股）

数据来源：Wind

　　大店模式弊端显现

　　公开资料显示，孩子王成立于2012年，主要从事母婴童商品零售及增值服务，为准妈妈及14岁以下婴童提供一站式购物和全方位成长服务。该公司的销售渠道主要包括线下连锁门店和线上电商、社群分享，其中直营门店是其业务收入的主要来源。

　　近年来，抖客网，孩子王线下直营门店数量及经营面积持续增加。2018年、2019年和2020年，该公司门店净增数量分别为45家、94家和82家。截至2020年末，孩子王已在全国开设434家门店，并且计划未来3年还要新增300家门店。

　　在门店经营策略上，孩子王则坚持“大店模式”，店铺均开设在10万平米及以上的商业综合体内，平均面积达3000平方米，最大店面积超7000平方米。

　　不可否认，借助大店模式独特的渠道红利成功与大型商业体捆绑，孩子王收获了80后消费群体带来的流量。但同时，公司线下经营规模扩大的弊端也逐渐显露出来。

　　首先是大店的投入造成经营成本过高。2018年至2020年，孩子王门店租金费用分别为4.82亿、5.46亿和5.92亿，逐年上涨，该项支出成为孩子王除工资外最大的支出成本。

　　相较于逐年上涨的房租成本，孩子王的单店营收则逐年下降。2018至2020年，孩子王门店收入和坪效均出现下滑，店均收入分别为2414.92万元、2152.03万元、1732.81万元，坪效收入分别为7855.05元/平方米、7838.82元/平方米、6878.73元/平方米。

共2页 [1] [2] 下一页