借壳上市，全球超百亿豪购，王剑峰将均胜电子（600699.SH）打造成全球汽车电子细分领域龙头。然而，公司经营承受着巨大压力，能否扭亏备受质疑。

　　3月10日晚间，均胜电子披露今年1-2月经营情况，汽车电子与汽车安全业务陆续获得全球知名客户订单，目前，累计在手订单金额（全生命周期）超2950亿元。

　　2020年，公司全年营业收入不到500亿元，接近3000亿元订单购公司“吃”5年。

　　手握如此巨额订单在手，均胜电子未来盈利可期恐怕还是个未知数。

　　2021年度，均胜电子巨亏至少31亿元。公司称，受全球疫情、芯片短缺等多种因素影响，公司经营成本大幅上升、资产减值大幅增长。

　　2011年，通过借壳辽源得亨上市后，均胜电子实施了高达百余亿的规模并购，10年间，资产规模、营业收入增长数十倍，而与之对应的是商誉激增。截至2021年9月底，账面商誉余额仍达71.69亿元。

　　值得一提的是，虽然多次募资，但均胜电子仍然存在较大偿债压力。截至2021年9月底，其资产负债率达65.14%，处于相对高位。

　　四大因素致近11年首亏

　　疯狂并购之后，均胜电子迎来首个亏损之年。

　　根据业绩预告，2021年度，均胜电子预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为亏损31.80亿元至37.80亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为亏损32.80亿元至38.80亿元。

　　均胜电子前身为辽源得亨，1993年12月登陆A股市场。2011年，均胜电子完成借壳上市，自此开始，公司开启大规模的全球豪购。

　　据长江商报记者粗略梳理，均胜电子实施的主要收购有，2011年，均胜电子母公司均胜集团以1.79亿欧元价格收购德国普瑞，后者主要业务为人机交互系统、智能车联和新能源控制系统。2012年，将其注入均胜电子。2014年，公司收购专注于工业机器人研发的德国IMA公司。2015年，作价0.96亿欧元收购德国Quin，后者主要业务为内饰功能件和高端方向盘总成。2016年2月，公司以1.8亿欧元价格收购德国TS道恩的智能车联专家TechniSat Automotive。同年6月，又以9.2亿美元收购美国的KSS，KSS是汽车安全领域的第四大供应商。同年8月，以1950万美元收购EVANA，EVANA专注于工业机器人和自动化系统的研发、制造和集成。

　　一年收购完成三宗海外并购案，均胜电子的动作之大可见一斑。

　　2018年，均胜电子实施了迄今为止单笔最大规模并购。当年，公司斥资15.90亿美元高田资产，并成立均胜安全系统公司。2019年，公司还出资5.12亿元购买延锋百利得部分资产。

　　综上所述，上述系列并购的金额约为190亿元。

　　并购之后，抖客网，均胜电子资产规模、营业收入急剧增长。2011年底，公司总资产、营业收入分别为13.69亿元、14.62亿元，到了2019年底，总资产达到569.25亿元，较2011年增长40.58倍，当年实现营业收入616.99亿元，较2011年增长41.20倍。

　　资产规模及营业收入数十倍增长，均源于并购。与之相对，公司的盈利能力并未同比飙升。

　　2011年，公司实现的净利润1.52亿元、扣非净利润1.50亿元，2019年分别为9.40亿元、10.06亿元，分别较2011年增长约5.18倍、5.71倍。

　　上述数据显示，借助疯狂并购，均胜电子完成了全球产业布局，营业收入大幅增长，但其盈利能力并未与营业收入同比提升。

　　2020年，疯狂并购的后遗症开始显现。当年，公司实现营业收入478.90亿元，同比下降22.38%，净利润、扣非净利润分别为6.16亿元、3.42亿元，同比分别下降34.45%、65.98%。营业收入、净利润、扣非净利润均有较大幅度下降。

　　值得一提的是，2020年最后一天，公司完成了对宁波均胜群英汽车系统股份有限公司51%股权出售，交易价格20.4亿元，确认了18.7亿的投资收益。就是这一次操作，避免了亏损局面。

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