记者：王小骞

　　近年来,我国人工智能行业正处于行业的成长阶段，越来越多的资本开始关注人工智能企业。但是，基于“大数据”的数据采集方式和“云计算”的数据处理能力的业务模式，使得长期以来习惯于采用现金流分析来判断项目是否可行的外部投资者无法准确地识别企业的业务模式和现金流来源，造成了投融资双方在企业经营方面的巨大分歧。同时，由于技术密集型的人工智能企业物质资本权重低，抖客网，估值波动大，企业在不断发展壮大的过程中经过多轮股权融资、股权激励、IPO后，公司创始人的股权占比可能会被逐渐稀释，最后甚至丧失对企业的控制权而无法顺利实施企业发展战略。如何建立有效防范外部资本入侵的制度，确保创业团队人力资本的持续投入，就成为企业在融资过程中不得不面对的难题。

　　蒋娴媛女士在担任中国人工智能头部企业的法务总监期间，助力企业完成了8轮融资，目前公司估值高达150亿元，投资的股东包括红杉资本、高瓴资本等国际性投资机构，技术覆盖计算机视觉、自然语言理解、语音识别、知识推理、机器人等，涉及安防、金融、医疗和芯片等多个行业应用领域。蒋娴媛在公司多轮融资活动中，充分运用金融成长周期融资理论与企业风险管理理论，全面系统地分析人工智能企业在私募股权融资过程中的潜在风险，带领法务团队建立法律数据库、投融资案例总结等管理数据库。蒋娴媛采用科学的方法对这些数据进行深入分析，预测融资市场风险。

　　顺应大数据时代，蒋娴媛对创新导向的人工智能企业组织进行重构，对公司的股权架构进行科学安排，综合考虑公司创始人、管理层、多轮次融资投资人、员工持股平台的持股架构，以防止外部投资者的过度干预，保障公司创始团队对公司经营权的实际控制。蒋娴媛结合公司业务，前瞻性地在公司融资的过程中提出采用特别表决权结构设计，将公司的股份分为A类普通股和B类普通股两类，前者拥有1份投票权，后者拥有10份投票权，B类股全部由公司创始人共同拥有。蒋娴媛通过同股不同权的双重股权结构设计，保证在经过多轮融资后，该公司的实控人仍然拥有近七成表决权，促使创业团队专注于业务模式与技术创新，实现公司长期稳定发展，为后续顺利融资奠定坚实的基础。

　　在人工智能行业，资本市场已经转变传统的估值模式，不再考虑企业在短期的盈利能力，而是把企业估值的价值关键点关注在企业的核心技术能力在境内外所处的水平、核心技术人员科研能力、技术储备与技术创新能力、技术变现后对企业和社会发展的影响。投资机构非常看重企业高管与核心技术团队的质量和稳定性。蒋娴媛深入理解核心员工在公司高速发展阶段的重要作用，在企业初创期就开始与人力资源合作，确定核心技术人员范围，规定核心员工的权利及应履行相的义务，在早期做股权架构设计的时候就把核心员工的股权预留10%-25%。

　　蒋娴媛充分重视股权激励对于企业股权架构的重要性，她带领团队制定系统性的股权激励方案，将股权激励的对象(高管、核心员工)持有的股权统一安排在持股平台。持股平台持有公司股权，高管和核心员工通过持有持股平台的股权份额从而间接持有公司股权。持股平台的控制权由创始人掌握，高管和核心员工的持股变化在持股平台中进行，而企业股权不轻易变动，保持企业股权的稳定性。蒋娴媛在设计股权激励计划时还充分考虑《科创板上市审核问答》项下员工持股计划的具体要求及“闭环原则”，为将来的科创板上市计划做好充分的准备。通过股权激励的实施，公司激发了管理人员、核心技术人员、骨干成员的工作积极性，实现了股东目标、公司目标及员工目标的统一，大大提升了公司经营效率。

　　许多中小规模的科技型企业在创立初期，往往将重点放在研发投入和增强企业自身创造力上，而忽视了融资过程中的风险管理，导致创始人对于企业控制权的丧失。蒋娴媛主导的双重股权架构可以让公司创始人在持有少部分股权的情况下，对公司拥有控制权，实现了现金流权和控制权的分离，有效的抵御了融资风险，并结合不断完善的公司治理，促进了企业要长久的稳定发展，为人工智能行业持续、健康发展做出了不可替代的探索。