由于今年股市迄今整体表现低迷，明星公募基金业绩纷纷沦陷，因此行业大概率进入权益小年。整体行业二八效应下，小基金公司的生存越发艰难，遭遇到多只基金排名殿后、明星基金经理或另谋高就、意向券商股东终止增资等等问题。

　　截至5月25日收盘，同泰慧选在内地主动权益类榜单上排名倒数第三，A类份额年内下跌36.95%， 同时同泰慧择年内下跌也达到了34%一线。雪上加霜的是，业绩不佳的同时，权益团队的中流砥柱若流失就更成为发展的阻力。

　　5月20日，达诚基金通告公司副总经理王超伟因个人原因离任副总，这位昔日国联安基金的明星基金经理在达诚担任基金经理不到两年时间，合计的管理规模仅为3.2亿元，同时管理的四只产品任职回报均为负数。面临种种困局下，这类公司或许只能寻求股东方伸出援助之手，或是新的实力派股东接手公司。

　　可或许股东方也是锦上添花的多，雪中送炭的少。近日，中原证券（601375）发布关于终止增资控股合煦智远基金管理有限公司意向协议的通告。对于意向协议的终止，中原证券表示，是因为“外部因素发生变化，公司经审慎考虑并与协议方协商一致，决定终止本协议”。这家高瓴系的基金似乎逐渐走向没落的边缘。

　　对此，爱方财富基金分析师程亮亮表示：“今年公募行业马太效应愈发显著。特别是小基金公司规模小，较难维持持续经营。比如，国融基金今年1月大股东再次增资，国融证券、上海谷若投资中心（有限合伙）向国融基金同比例增资人民币2000万元，增资完成后，公司注册资本由1.5亿元增加至1.7亿元，股东及股东出资比例均保持不变。数据显示，截至2021年年底，国融基金旗下基金规模合计不足5亿元。”

　　同泰慧选、同泰慧择成“难兄难弟”

　　或因基金经理频繁调仓致业绩不佳

　　作为个人系公募的一员，同泰基金成立于2018年的9月中旬，今年一季度末的全部资产合计是26.52亿元，总资产排名在第145位。从公司旗下的主动权益类基金来看，虽然目前也有12只之多,但是几乎悉数都是袖珍型产品,一季度末暂时排在首位的是同泰产业升级,但是两类份额合计的规模也不过是2亿元。

　　表面规模数字不济背后，更多地反映出公司品牌实力的赢弱和相关产品业绩的平淡，在今年的弱市中这种问题似乎更加突出。截至5月25日收盘，除去3月刚成立的同泰产业升级外，其余11只公司的主动权益产品中，有4只产品年内净值下跌超过30%。携手垫底的同泰慧选和同泰慧择都是成立于2019年的产品，当前存续运作已经有了一段时间。或许最让人吃惊的是同泰行业优选，这只今年已经下跌超过32%的产品成立于去年8月底。

　　成立迄今不到一年的时间，为何该基金的年内表现如此不堪呢？《红周刊》注意到，该基金目前仅发行过两份季报，但是对比可见十大重仓股换季面目全非。去年四季报时，基金经理卞亚军的持仓相对均衡，首先是十大重仓股的持仓相对平均，其中第一大重仓歌尔股份（002241）的占比也仅为4.17%，同时覆盖的行业包括了资源、医药、科技、休闲娱乐等。但是到了今年的一季报， 《红周刊》发现不仅十只重仓股全部易主，而且所有重仓齐刷刷地指向了资源有色类的股票。

　　为何思路迥然不同呢？从季报的基金经理表述中也可以印证这种高换手：“一季度，本基金采用了高仓位运作的策略，先聚焦在稀土永磁、锂、磷和VR/AR、元宇宙、芯片、智能汽车等板块，后扩展至铜、煤炭、黄金、铝等板块。稀土永磁、锂等资源和元宇宙、VR/AR、芯片、智能汽车等成长板块为基金的一季报贡献了较大超额负收益。”由此可以印证，虽然10只股票年内涨幅不菲，比如第一大重仓股平煤股份（601666）年内涨幅已经超过了90% 。但很大可能是择时进场时机较晚，因此组合的表现是惨不忍睹。

　　而同样的高换手在同泰基金似乎是普遍现象，再例如目前在全公募主动权益类产品中已经是倒数第三的同泰慧选，目前产品的两类份额合计约为0.36亿元。或许同样是清盘的压力驱使，基金经理也只能频繁轮动来赌运气。对比基金四季报和今年一季报的十大重仓，基金经理邢连云同样是更换了10只重仓股，巧合的是，3月31日的十大重仓股中多只股票也是年内表现不俗，比如第八大重仓股君亭酒店（301073）年内的涨幅甚至翻番。但是对组合贡献寥寥或许是双重因素合力导致：一方面是占比微不足道抹杀了单个公司的贡献，毕竟首季头号重仓占比也不到5%。另一方面还是调仓时点或许滞后。

　　从基金经理在季报中表述来看，前三个月内的变化非常巨烈：“1-2月，本基金仓位主要集中于景气度较高的医药、光伏、汽车智能化、传媒等板块，行业景气度仍在，但估值向下，整体表现较弱。3月，本基金的配置方向主要为逆全球化趋势下的周期品、困境反转的生猪养殖及酒店、回调到位估值合理的医药板块。目前持仓相对均衡，估值、市值均有下沉。”

　　值得一提的是，无论从任职年限和在管基金数量来分析，上述的基金经理卞亚军都是公司当仁不让的一号人物，累计的任职时间接近5年半，目前在管6只产品是公司之最。但是疑似高换手和重配一两个行业的风格几乎出现在他每只产品中，叠加在不同产品中的择时判断或不同，因此也就导致了产品业绩出现一定的差异。

　　“导致同泰产品业绩不佳、多只新发失败的原因有很多，譬如公司管理规模不大却对发产品有执念。成立三年来，已经拥有了18只基金，与26.52亿元的管理规模形成了鲜明对比。而同期成立的朱雀基金，如今拥有7只基金，仅为同泰的一半不到，总规模246亿却是同泰基金9倍出头。不断发新基金，业绩又不行，就会带来大量的迷你基金。此外，公司的渠道广泛。同泰基金虽然规模不大，但渠道却极为多元、分散，旗下基金竟有15家托管行。众所周知，渠道维护成本很高，多元的渠道策略，头部基金公司可以，但却不一定适合小基金公司。”程亮亮向《红周刊》分析。

　　达诚基金顶梁柱王超伟离任副总

　　在管4只产品或面临更换舵手

　　从今年一季度末的总资产排名来看，同泰基金排名在第145位，而达诚基金则是排名在第161位，全部的资产合计仅约为5.37亿元，同时公司的现任基金经理仅有王超伟和陈佶两位，而管理债券型基金的后者目前任职时间刚满两个月，公司的发展几乎系于王超伟一身。

　　5月20日，抖客网，《红周刊》从公司网站发现，副总经理王超伟因个人原因离任，同时他不再转任公司其他工作岗位。从他在管的四只基金来看，迄今并没有发布更换基金经理通告，因此这则高管变动通告或有双重解读，一种可能是王卸下行政职务专心管理好四只产品，而另一种可能则是公司暂时找不到合适接替人选，让王超伟暂时继续管理过渡到新基金经理上任。

　　对几只产品的投资者而言，当然希望的是前一种情况，毕竟王超伟目前仍然在管的几只基金情况不容乐观。天天基金网数据显示，王超伟所管理的四只基金合计规模仅为3.20亿元，同时今年迄今的市场表现也较为平淡，目前跌幅最大的是达诚价值先锋灵活配置，从年初到目前回撤逼近30%。