在当前高不确定性市场环境下,同业存单指数基金近来大受欢迎,投资者认购火爆。简单说来,同业存单是银行等存款金融机构发行的定期存款凭证,由于只在银行间市场发行,以前只有资金势力雄厚的金融机构才能购买。同业存单具有流动性好、发行方实力雄厚、整体违约风险小的特点,如今普通投资者也可以借助公募基金管理的存单指数基金参与投资,是闲钱管理的优质产品。

　　据公开报道,目前已有五批同业存单基金相继获批,合计规模突破1000亿元大关。而5月10日成立的华夏中证同业存单AAA指数7天持有期基金(基金代码:015644)于6月9日首次打开申购。

　　由于近期同业存单新品火爆,一些投资者担心大量同类基金集中涌入会对市场造成冲击,从而摊薄收益,但这种担心其实大可不必。截至今年一季末,同业存单市场存量规模已达14.6万亿元,是地方政府债、国债、政策金融债之后,规模排名第四大的债券品种。前四批结束募集的同业存单指数基金合计仅970亿元,体量对市场整体影响有限。且从监管层面看,对基金公司发行此类产品的批复节奏稳步有序推进,也进一步降低了对市场的影响。

　　此外不少投资者认为只要是跟踪同样指数,不同基金没有差别,实际上这种认识也并不完全正确。同业存单指数基金并非完全复制指数,而是抽样复制,也就是说基金经理可以在一定程度上发挥主观能动性,有一定的择时主观性。基金经理根据自己对市场的不同理解,来调整组合久期、信用下沉水平及组合杠杆率,从而会对投资结果产生影响。这就对基金经理的管理水平,以及发行机构的整体研究水平提出了一定要求。

　　华夏中证同业存单AAA指数7天持有期的基金经理邓子威,目前是华夏基金现金管理部高级副总裁,有北京大学金融学硕士背景和13年证券从业经验。长期对现金管理类产品的投资研究和流动性管理,使他擅长把握宏观基本面,当前在管产品规模494亿元。而华夏基金整体上在信用研究方面也极具实力,从2006年已成立了同业最早的信用研究团队之一,到2009年又上线了同业最早的量化评级系统,可谓积淀深厚。

　　展望后市,邓子威表示,就债市而言,由于当前实体经济仍需货币支撑,国内外风险因素依然存在,未来市场大概率延续宽货币、稳信用的格局,债券收益率维持阶段性震荡行情。策略上我们认为当前需要谨慎操作,维持相对中性的久期和杠杆水平,在控制风险的同时积极博弈跨6月末等相对确定的行情机会。对于投资者而言,如果没有特别明确的投资方向,可以适当配置同业存单产品。按照历史经验,在跨季、跨年等关键时点银根通常较紧张,资金面吃紧存在同业存单行情机会,组合力争在6月中下旬达到中性偏积极的仓位水平,综合运用久期、杠杆、骑乘等投资策略,努力为投资者博取较好的投资收益。